Kako Morningstar ocenjuje in uvršča vzajemna sredstva
Morningstar, Inc. (NASDAQ: JUTRO) je prvič predstavil svoj sistem ocenjevanja leta 1985. Preprosta, razumljiva platforma Morningstar je hitro postala priljubljena analitikov, svetovalcev in posameznih vlagateljev v svetu vzajemnih skladov. Danes, Morningstar je eden najvplivnejših in uglednih naložbenih virov v svetu, in to je podjetje, ki bi si ga morala vsaka zainteresirana oseba vzeti za boljše razumevanje.
Morningstar se uvršča vzajemne sklade na lestvici od ene do petih zvezdic. Te razvrstitve temeljijo na uspešnosti sklada - s prilagoditvami za tveganja in stroške - v primerjavi s sredstvi v isti kategoriji. Vsak sklad prejme ločene bonitetne ocene za tri-, pet- in 10-letna obdobja, ki jih združi v skupno oceno.
Družba trdi, da so njene razvrstitve vzajemnih skladov "objektivne in v celoti temeljijo na matematični oceni pretekle uspešnosti". Čeprav je to površno res - vse lestvice Morningstar temeljijo na matematiki-podcenjuje, kako občutljiv je postopek razvrščanja na dva subjektivna dejavnika: tehtanje matematične formule in razvrstitev sklada v določeno kategorijo.
Sistem ocenjevanja zvezdic
Morningstar je najbolj znan po sistemu ocenjevanja zvezdic, ki vsakemu skladu dodeli uvrstitev od ene do pet zvezdic glede na preteklo uspešnost glede na sklade enakovrednih. Ocene zvezdic so razvrščene po krivulji; zgornjih 10% sredstev prejme pet zvezdic, naslednjih 22,5% prejme štiri zvezdice, srednjih 35% prejme tri zvezdice, naslednjih 22,5% prejme dve zvezdici, spodnjih 10% pa eno zvezdico.
Morningstar ne ponuja abstraktne ocene za kateri koli sklad; vse je relativno in tveganju prilagojeno. Vsa sredstva se primerjajo z njihovimi kolegi in vsi donosi se merijo glede na stopnjo tveganja portfeljski menedžerji so morali predvideti, da bi ustvarili te donose.
Celo ocene tveganja in donosa so določene na relativni lestvici. Prvih 10% sredstev z najnižjim izmerjenim tveganjem prejme oznako Low Risk, naslednjih 22,5% je pod povprečjem itd. Podobno najboljših 10% najvišje donosnih sredstev prejmejo najvišjo Morningstar vrnitev.
Sektorji in kategorije
Morningstar organizira vse raziskave lastniškega kapitala po tržnih sektorjih, kar vlagateljem in analitikom omogoča primerjavo delnic s podobnimi usmeritvami. Nekateri lastniški sektorji Morningstar vključujejo ciklične, osnovne materiale, finančne storitve, obrambo, javne službe, komunikacijske storitve, energijo in tehnologijo.
Oktobra 2010 je Morningstar prenovil sistem klasifikacije sektorjev, kar je nakazovalo, da je novi sistem "bolj logičen" in ga je "lažje razumeti" odločitve, ki jih sprejemajo upravljavci portfelja. "Vse delnice, skladi in portfelji so bili razdeljeni v tri široke sektorje: ciklični, obrambni in Občutljivo. Vsak tak supersektor vsebuje tri ali štiri podskupine.
V vsaki podskupini obstaja več panog. Vsaka delnica pripada eni od skoraj 150 panog, glede na to, kako Morningstar najbolje prepozna osnovni poslovni model podjetja. Morningstar pravi, da so ti lastniki razvrščeni po pregledu "letnih poročil, obrazcev 10-Ks in vložkov Morningstar Equity Analyst".
Vsak sklad Morningstar je mogoče hitro primerjati glede izpostavljenosti med tremi supersektorji, vendar je na ravni podskupine možen temeljitejši pregled.
Kako Morningstar meri nestanovitnost
Morningstar je preplavljen sodobna teorija portfelja (MPT), filozofija naložb, osredotočena na zmanjšanje tveganj in povečanje pričakovanih donosov s strateško diverzifikacijo sredstev. Morningstarjeve primarne meritve nestanovitnosti izhajajo naravnost iz MPT: standardni odklon, povprečje in Sharpejevo razmerje.
Standardni odklon je osnovni statistični koncept, ki določa, kako širok je obseg uspešnosti sklada. Sklad z manj doslednimi donosi skozi čas - številke so bolj razpršene - ima višji standardni odklon. Izračunajte standardni odklon tako, da vzamete kvadratni koren variacije donosa sklada, ki je le kvadratna razlika od povprečnega donosa. To je razumen in nesporen pokazatelj nestanovitnosti.
Povprečje je le povprečna donosnost sklada. Morningstar izračuna povprečje na podlagi letnega povprečnega mesečnega donosa; če je sklad v enem letu pridobil 80%, je bil njegov povprečni letni letni donos 6,67% (80% deljeno z 12 meseci). Primarna funkcija povprečja je, da služi kot osnovna enota za standardni odklon.
Zadnja od Morningstarjevih meritev nestanovitnosti MPT je Sharpejevo razmerje, ki določa, koliko dodatnega donosa vlagatelj prejme za določeno količino dodatnega prevzetega tveganja. Nobelov nagrajenec William F. Sharpe je leta 1966 ustvaril koncept za Sharpejevim razmerjem in je od takrat priljubljen v finančni industriji. Izračunajte Sharpejevo razmerje naložbe z naslednjo formulo:
Sharpe (naložba)=Standardni odklon naložbePovprečni donos−Stopnja donosa brez tveganja
S pomočjo Sharpejevega razmerja lahko Morningstar na podlagi tveganja prilagodi uspešnost enega portfelja z drugim.
Uvrstitev trga medvedjega trga
Decilni položaj medvedjega trga je merjenje nestanovitnosti in tveganja, ki ni MPT, v naboru orodij Morningstar. Morningstar v bistvu primerja vsak delniški sklad z indeksom S&P 500 in vsako obveznico ali sklad s fiksnim dohodkom z agregatnim indeksom Lehman Brothers. Vsi delniški skladi in vsi obvezniški skladi se medsebojno merijo in dobijo decile glede na njihovo uspešnost na medvedjih trgih. To je bolj prefinjen način, da pogledate zajem pomanjkljivosti.
Ocena analitikov Morningstar za sklade
Standardna ocena zvezd Morningstar je obrnjena nazaj; vlagatelju pove, kateri skladi so bili najbolj uspešni v obdobju treh, petih ali desetih let. Ena pogosta napačna predstava je, da Morningstar podeljuje višje ocene zvezd skladom, za katere pričakuje, da bodo v prihodnje boljši, kar pa ne drži. V sistemu ocenjevanja z zvezdicami ni napovednih ali predpisanih elementov.
Morningstar ima merilo, usmerjeno v prihodnost: oceno analitikov za sredstva. Ocena analitikov je povzetek Morningstarjevega "prepričanja v sposobnost sklada, da preseže svoje" vrstniki in/ali ustrezno referenčno vrednost na podlagi tveganja prilagojenega. "
Ocene analitikov so ocenjene po petstopenjskem sistemu, s tremi pozitivnimi ocenami zlata, srebra in brona, plus nevtralna ocena in negativna ocena. Morningstar določa ocene analitikov glede na to, kako sklad ocenjuje pet stebrov: proces, uspešnost, ljudi, starše in ceno. Zlati skladi so najboljši in so tisti, v katere imajo Morningstarovi analitiki največ zaupanja. Srebrni skladi imajo prednosti pri vseh petih stebrih. Bronasti skladi kažejo "pomembne prednosti na več stebrih", čeprav ne na vseh. Nevtralni skladi ne dobijo zaupanja analitikov zaradi prekomerne ali slabe uspešnosti. Negativni skladi kažejo pomanjkljivosti, za katere analitiki menijo, da bodo ovirale prihodnje poslovanje.