คำจำกัดความของอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR)

อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) คืออะไร?

อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) คือ a เกณฑ์มาตรฐาน อัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารระดับโลกรายใหญ่ให้กู้ยืมแก่กันในตลาดระหว่างธนาคารระหว่างประเทศสำหรับเงินกู้ยืมระยะสั้น

LIBOR ซึ่งย่อมาจาก London Interbank Offered Rate ทำหน้าที่เป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลักที่ยอมรับทั่วโลกซึ่งระบุต้นทุนการกู้ยืมระหว่างธนาคาร อัตรานี้คำนวณและจะเผยแพร่ต่อไปในแต่ละวันโดย การแลกเปลี่ยนระหว่างทวีป (ICE) แต่เนื่องจากเรื่องอื้อฉาวและคำถามล่าสุดเกี่ยวกับความถูกต้องของอัตรามาตรฐาน จึงมีการยกเลิก จากข้อมูลของ Federal Reserve และหน่วยงานกำกับดูแลในสหราชอาณาจักร LIBOR จะถูกยกเลิกภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2023 และจะถูกแทนที่ด้วย อัตราการจัดหาเงินทุนข้ามคืนที่ปลอดภัย (SOFR). ในการเลิกใช้นี้ อัตรา LIBOR USD หนึ่งสัปดาห์และสองเดือนจะไม่เผยแพร่อีกต่อไปหลังจากวันที่ 31 ธันวาคม 2021

ทำความเข้าใจ LIBOR

LIBOR คืออัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ธนาคารรายใหญ่ทั่วโลกกู้ยืมจากกัน มันขึ้นอยู่กับห้าสกุลเงินรวมทั้งดอลลาร์สหรัฐฯ the ยูโร, ปอนด์อังกฤษ เยนญี่ปุ่น และฟรังก์สวิส และให้บริการครบกำหนดเจ็ดแบบ—ค้างคืน/จุดถัดไป หนึ่งสัปดาห์ และหนึ่ง สอง สาม หก และ 12 เดือน

การรวมกันของห้าสกุลเงินและเจ็ดครบกำหนดจะนำไปสู่อัตรา LIBOR ที่แตกต่างกัน 35 อัตราที่คำนวณและรายงานในแต่ละวันทำการอัตราที่เสนอโดยทั่วไปมากที่สุดคืออัตราสามเดือนของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมักเรียกว่าอัตรา LIBOR ปัจจุบัน

ในแต่ละวัน ICE ถามธนาคารระดับโลกรายใหญ่ว่าพวกเขาจะเรียกเก็บเงินจากธนาคารอื่น ๆ สำหรับเงินกู้ระยะสั้นเป็นจำนวนเท่าใด สมาคมจะดึงตัวเลขสูงสุดและต่ำสุด จากนั้นจึงคำนวณค่าเฉลี่ยจากตัวเลขที่เหลือ นี้เรียกว่าค่าเฉลี่ยที่ถูกตัดแต่ง อัตรานี้จะถูกโพสต์ทุกเช้าเป็นอัตรารายวัน ดังนั้นจึงไม่ใช่ตัวเลขคงที่ เมื่ออัตราสำหรับระยะเวลาครบกำหนดและสกุลเงินแต่ละรายการได้รับการคำนวณและสรุปผล จะมีการประกาศและเผยแพร่วันละครั้งในเวลาประมาณ 11:55 น. ตามเวลาลอนดอนโดย ICE Benchmark Administration (IBA)

LIBOR ยังเป็นพื้นฐานสำหรับสินเชื่อผู้บริโภคในประเทศต่างๆ ทั่วโลก ดังนั้นจึงส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคได้มากเท่ากับสถาบันการเงิน อัตราดอกเบี้ยของผลิตภัณฑ์สินเชื่อต่างๆ เช่น บัตรเครดิต สินเชื่อรถยนต์ และการจำนองแบบปรับอัตราได้จะผันผวนตาม อัตราระหว่างธนาคาร. การเปลี่ยนแปลงของอัตรานี้ช่วยกำหนดความง่ายในการกู้ยืมระหว่างธนาคารและผู้บริโภค

แต่มีข้อเสียในการใช้อัตรา LIBOR แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงอาจเป็นที่สนใจของผู้บริโภค แต่ก็ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของหลักทรัพย์บางประเภทด้วยเช่นกัน กองทุนรวมบางกองทุนอาจแนบมากับ LIBOR ดังนั้นผลตอบแทนอาจลดลงเมื่อ LIBOR ผันผวน

LIBOR คำนวณอย่างไร?

IBA ได้จัดตั้งคณะกรรมการที่กำหนดของธนาคารทั่วโลกสำหรับแต่ละสกุลเงินและคู่อายุ ตัวอย่างเช่น ธนาคารรายใหญ่ 16 แห่ง รวมถึง Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase และ UBS เป็นคณะกรรมการพิจารณา LIBOR ดอลลาร์สหรัฐเฉพาะธนาคารที่มีบทบาทสำคัญในตลาดลอนดอนเท่านั้นที่ถือว่ามีสิทธิ์เป็นสมาชิกในแผง ICE LIBOR และกระบวนการคัดเลือกจะจัดขึ้นทุกปี

ในเดือนเมษายน 2018 IBA ได้ยื่นข้อเสนอใหม่เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับวิธีการคำนวณ LIBOR แนะนำให้ใช้วิธีการแบบเลเยอร์ที่ได้มาตรฐาน อิงตามธุรกรรม ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล เรียกว่า Waterfall Methodology เพื่อกำหนด LIBOR

• ระดับตามธุรกรรมแรกเกี่ยวข้องกับการ a ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาตร (VWAP) ของธุรกรรมที่มีสิทธิ์ทั้งหมดที่ธนาคารแผงอาจกำหนดน้ำหนักที่สูงกว่าสำหรับธุรกรรมที่จองไว้ใกล้กับเวลา 11.00 น. ตามเวลาลอนดอน
• ระดับที่มาจากธุรกรรมที่สองเกี่ยวข้องกับการส่งโดยยึดตามข้อมูลที่ได้จากธุรกรรมจาก ธนาคารพาเนลหากมีจำนวนธุรกรรมที่มีสิทธิ์ไม่เพียงพอที่จะทำระดับ 1 การส่ง
• ระดับที่สาม—การตัดสินของผู้เชี่ยวชาญ—จะมีผลเมื่อธนาคารคณะกรรมการล้มเหลวในการส่งระดับ 1 หรือระดับ 2 ส่งอัตราที่สามารถจัดหาเงินทุนได้ในเวลา 11.00 น. ตามเวลาลอนดอนโดยอ้างอิงถึงตลาดเงินทุนขายส่งที่ไม่มีหลักประกัน

IBA คำนวณอัตรา LIBOR โดยใช้ a ตัด หมายความว่า แนวทางที่ใช้กับคำตอบทั้งหมดที่ได้รับ ค่าเฉลี่ยที่ถูกตัดแต่งเป็นวิธีการหาค่าเฉลี่ย ซึ่งกำจัดเปอร์เซ็นต์ที่ระบุเพียงเล็กน้อยของค่าที่มากที่สุดและน้อยที่สุดก่อนที่จะคำนวณค่าเฉลี่ย สำหรับ LIBOR ตัวเลขในควอร์ไทล์สูงสุดและต่ำสุดจะถูกโยนทิ้ง และหาค่าเฉลี่ยกับตัวเลขที่เหลือ

การใช้ LIBOR

LIBOR ถูกใช้ทั่วโลกในผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่หลากหลาย ได้แก่

• ผลิตภัณฑ์ระหว่างธนาคารมาตรฐาน เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FRA) สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ย ฟิวเจอร์ส, ตัวเลือก, และ การแลกเปลี่ยนโดยที่ตัวเลือกให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการซื้อผลิตภัณฑ์หลักทรัพย์หรืออัตราดอกเบี้ย
• ผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์ เช่น หนังสือรับรองอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของเงินฝากและธนบัตร การจำนองอัตราผันแปร และ สินเชื่อรวมซึ่งเป็นสินเชื่อที่เสนอโดยกลุ่มผู้ให้กู้
• ผลิตภัณฑ์ไฮบริดเช่น ภาระหนี้ค้ำประกัน (CDO) ภาระผูกพันในการจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) และตั๋วเงินคงค้าง ตั๋วเงินที่เรียกได้ และตั๋วเงินคงค้างที่หลากหลาย
• ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อผู้บริโภค เช่น การจำนองรายบุคคลและสินเชื่อนักศึกษา

LIBOR ยังใช้เป็นมาตรวัดมาตรฐานของความคาดหวังของตลาดสำหรับอัตราดอกเบี้ยที่สรุปโดยธนาคารกลาง มันบัญชีสำหรับพรีเมี่ยมสภาพคล่องสำหรับตราสารต่าง ๆ ที่ซื้อขายในตลาดเงิน เช่นเดียวกับตัวบ่งชี้ความสมบูรณ์ของระบบธนาคารโดยรวม มากมาย อนุพันธ์ ผลิตภัณฑ์ถูกสร้างขึ้น เปิดตัว และซื้อขายโดยอ้างอิงถึง LIBOR LIBOR ยังใช้เป็นอัตราอ้างอิงสำหรับกระบวนการมาตรฐานอื่นๆ เช่น สำนักหักบัญชีการค้นพบราคา และการประเมินมูลค่าผลิตภัณฑ์

ประวัติโดยย่อของ LIBOR

ความจำเป็นในการวัดอัตราดอกเบี้ยในสถาบันการเงินต่างๆ อย่างสม่ำเสมอกลายเป็นสิ่งจำเป็น เนื่องจากตลาดผลิตภัณฑ์ตามอัตราดอกเบี้ยเริ่มมีการพัฒนาในช่วงทศวรรษ 1980 British Bankers' Association (BBA) ซึ่งเป็นตัวแทนของอุตสาหกรรมการธนาคารและบริการทางการเงิน ได้กำหนดอัตราดอกเบี้ย BBA ขึ้นในปี 1984 การทำให้เพรียวลมมากขึ้นนำไปสู่วิวัฒนาการของ BBA LIBOR ในปี 1986 ซึ่งกลายเป็นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานเริ่มต้นสำหรับการทำธุรกรรม ในการทำธุรกรรมทางการเงินตามอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงินระหว่างสถาบันการเงินในและต่างประเทศ ระดับ

ตั้งแต่นั้นมา LIBOR ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงมากมาย ที่สำคัญคือเมื่อ BBA LIBOR เปลี่ยนเป็น ICE LIBOR ในเดือนกุมภาพันธ์ 2014 หลังจากที่ Intercontinental Exchange เข้ามาบริหาร

สกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับการคำนวณ LIBOR ก็เปลี่ยนไปเช่นกัน แม้ว่าจะมีการเพิ่มอัตราสกุลเงินใหม่ หลายแห่งได้ถูกลบออกหรือรวมเข้าด้วยกันหลังจากการแนะนำอัตรายูโร วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 พบว่าจำนวนอายุที่คำนวณ LIBOR ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

LIBOR เทียบเท่า

แม้ว่า LIBOR จะได้รับการยอมรับจากทั่วโลก แต่ก็มีอัตราดอกเบี้ยอื่นๆ ในระดับภูมิภาคที่คล้ายคลึงกันซึ่งได้รับความนิยมทั่วโลก

ตัวอย่างเช่น ยุโรปมีอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารของยุโรป (EURIBOR) ญี่ปุ่นมีอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในโตเกียว (TIBOR) จีนมีอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในเซี่ยงไฮ้ (SHIBOR) และอินเดียมี อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในมุมไบ (MIBOR).

LIBOR เรื่องอื้อฉาวของการโกงอัตรา

แม้ว่า LIBOR เป็นมาตรฐานมาตรฐานระดับโลกที่มีมาอย่างยาวนานสำหรับอัตราดอกเบี้ย แต่ก็มีส่วนขัดแย้งที่ยุติธรรมรวมถึงประเด็นสำคัญ เรื่องอื้อฉาวของการเก็งกำไร. ธนาคารรายใหญ่ถูกกล่าวหาว่าสมรู้ร่วมคิดเพื่อควบคุมอัตรา LIBOR พวกเขานำคำขอของผู้ค้ามาพิจารณาและส่งอัตรา LIBOR ที่ต่ำเกินจริงเพื่อให้อยู่ในระดับที่ต้องการ เจตนาเบื้องหลังการทุจริตที่ถูกกล่าวหาคือการเพิ่มผลกำไรของผู้ค้าซึ่งดำรงตำแหน่งในหลักทรัพย์ทางการเงินที่ใช้ LIBOR

หลังจากรายงานโดย Wall Street Journal ในปี 2008 ธนาคารระดับโลกรายใหญ่ซึ่งอยู่ในคณะกรรมการและมีส่วนร่วมในกระบวนการกำหนด LIBOR ต้องเผชิญกับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบมันเกี่ยวข้องกับการสอบสวนโดยกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐอเมริกา มีการสอบสวนในลักษณะเดียวกันนี้ในส่วนอื่นๆ ของโลก รวมถึงในสหราชอาณาจักรและยุโรป วิชาเอก ธนาคารและสถาบันการเงิน รวมทั้ง Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS และ Deutsche Bank ต้องเผชิญกับค่าปรับจำนวนมาก มีการดำเนินคดีกับพนักงานที่ถูกพบว่ามีส่วนเกี่ยวข้องกับการทุจริตต่อหน้าที่เรื่องอื้อฉาวยังเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ LIBOR เปลี่ยนจากการบริหาร BBA เป็น ICE

ข้อพิจารณาพิเศษ: การเลิกใช้ LIBOR

แม้ว่า LIBOR จะถูกนำมาใช้ตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 แต่การปฏิรูปกฎระเบียบได้เริ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อปฏิรูปอัตรามาตรฐานและแทนที่ LIBOR เป็นอัตราการกู้ยืมระหว่างธนาคารในที่สุด คาดว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักรจะไม่ต้องการให้ธนาคารเผยแพร่อัตรา LIBOR อีกต่อไปหลังจากปี 2564

ระบบใหม่นี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อแทนที่การคาดคะเนของอัตราดอกเบี้ยที่อยู่เหนือกว่าภายใต้ LIBOR และใช้อัตราการทำธุรกรรมจริงแทน NS อัตราการจัดหาเงินทุนข้ามคืนที่ปลอดภัย (SOFR) จะเข้ามาแทนที่ LIBOR ในปี 2023 SOFR ยังเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ใช้สำหรับเงินกู้สกุลเงินดอลลาร์และสัญญาอนุพันธ์ SOFR แตกต่างจาก LIBOR โดยอิงตามธุรกรรมที่สังเกตได้จริงในตลาดธนารักษ์ของสหรัฐฯ ในขณะที่ LIBOR ใช้การประมาณการของอัตราการกู้ยืม

อย่างไรก็ตาม SOFR มีแนวโน้มที่จะใช้ในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร แต่ประเทศอื่นๆ กำลังสำรวจโดยใช้รุ่นของตนเองของอัตรามาตรฐานสำหรับเวลาที่ LIBOR จะเลิกใช้

ตัวอย่างของผลิตภัณฑ์และธุรกรรมที่ใช้ LIBOR

ตัวอย่างที่ตรงไปตรงมาที่สุดของธุรกรรมที่ใช้ LIBOR คือพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ซึ่งจ่ายดอกเบี้ยรายปีตาม LIBOR กล่าวคือ LIBOR + 0.5% เมื่อมูลค่าของ LIBOR เปลี่ยนไป การจ่ายดอกเบี้ยก็จะเปลี่ยนไป

LIBOR ยังใช้กับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นข้อตกลงตามสัญญาระหว่างสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนการจ่ายดอกเบี้ยตามเวลาที่กำหนด สมมติว่า Paul เป็นเจ้าของเงินลงทุน 1 ล้านดอลลาร์ โดยจ่ายอัตราดอกเบี้ยตาม LIBOR แบบแปรผันให้กับเขาเท่ากับ LIBOR + 1% ในแต่ละไตรมาส เนื่องจากรายได้ของเขาขึ้นอยู่กับค่า LIBOR และมีลักษณะผันแปร เขาต้องการเปลี่ยนไปใช้การจ่ายดอกเบี้ยในอัตราคงที่ จากนั้นมีปีเตอร์ซึ่งมีเงินลงทุน 1 ล้านดอลลาร์ใกล้เคียงกัน ซึ่งจ่ายดอกเบี้ยให้เขา 1.5% ต่อไตรมาส เขาปรารถนาที่จะได้รับรายได้ผันแปร เนื่องจากบางครั้งอาจทำให้เขาได้รับค่าตอบแทนที่สูงขึ้น

ทั้ง Paul และ Peter สามารถทำสัญญาแลกเปลี่ยนเพื่อแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยรับตามลำดับ Paul จะได้รับดอกเบี้ยคงที่ 1.5% จากการลงทุน 1 ล้านดอลลาร์จาก Peter ซึ่งเท่ากับ 15,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ Peter จะได้รับ LIBOR + ดอกเบี้ยผันแปร 1% จาก Paul

หาก LIBOR เท่ากับ 1% ปีเตอร์จะได้รับ 2% หรือ $20,000 จาก Paul เนื่องจากตัวเลขนี้สูงกว่าที่เขาเป็นหนี้พอล ในแง่สุทธิ ปีเตอร์จะได้รับเงิน 5,000 ดอลลาร์ (20,000 ดอลลาร์ - 15,000 ดอลลาร์) จากพอล ภายในไตรมาสหน้า หาก LIBOR ลดลงเหลือ 0.25% ปีเตอร์จะมีสิทธิ์ได้รับ 1.25% หรือ 12,500 ดอลลาร์จาก Paul ในแง่สุทธิ Paul จะได้รับ $2,500 (15,000 - $12,500) จาก Peter

การแลกเปลี่ยนดังกล่าวเป็นไปตามข้อกำหนดของทั้งสองฝ่ายที่ต้องการเปลี่ยนประเภทการรับดอกเบี้ย (คงที่และลอยตัว)