คำจำกัดความพรีเมียมของพันธบัตรค่าตัดจำหน่าย

พรีเมี่ยมพันธบัตรค่าตัดจำหน่ายคืออะไร?

ค่าเบี้ยประกันภัยที่ตัดจำหน่ายได้เป็นระยะเวลาภาษีที่หมายถึงราคาส่วนเกินที่จ่ายสำหรับพันธบัตรที่มีมูลค่าสูงกว่าหรือสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ขึ้นอยู่กับประเภทของพันธบัตร เบี้ยประกันภัยสามารถหักลดหย่อนภาษีและตัดจำหน่ายตลอดอายุของพันธบัตรตามสัดส่วน

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับเบี้ยประกันภัยที่ตัดจำหน่ายได้

เบี้ยประกันเกิดขึ้นเมื่อราคาของพันธบัตรเพิ่มขึ้นในตลาดรองเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ลดลง พันธบัตรขาย ที่พรีเมี่ยม ที่ตราไว้หุ้นละมีราคาตลาดที่สูงกว่า มูลค่าที่ตราไว้ จำนวน.

ความแตกต่างระหว่างราคาปัจจุบันของพันธบัตร (หรือมูลค่าตามบัญชี) กับมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือเบี้ยประกันภัยของพันธบัตร ตัวอย่างเช่น พันธบัตรที่มีมูลค่าหน้าบัตร 1,000 ดอลลาร์ แต่ขายในราคา 1,050 ดอลลาร์มีเบี้ยประกันภัย 50 ดอลลาร์ เมื่อเวลาผ่านไป เมื่อค่าพรีเมียมของพันธบัตรใกล้ถึงกำหนด มูลค่าของพันธบัตรจะลดลงจนกว่าจะถึงมูลค่าที่ตราไว้ ณ วันครบกำหนดไถ่ถอน การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในมูลค่าของพันธบัตรเรียกว่าค่าตัดจำหน่าย

พื้นฐานต้นทุน

สำหรับผู้ลงทุนตราสารหนี้ เบี้ยประกันภัยที่จ่ายสำหรับพันธบัตรถือเป็นส่วนหนึ่งของ พื้นฐานต้นทุน ของพันธบัตรซึ่งมีความสำคัญต่อภาษีอากร หากพันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยที่ต้องเสียภาษี ผู้ถือพันธบัตรสามารถเลือกตัดค่าเบี้ยประกันภัยได้ กล่าวคือ ใช้เบี้ยประกันภัยส่วนหนึ่งเพื่อลดจำนวนรายได้ดอกเบี้ยที่รวมภาษี

ผู้ที่ลงทุนในพันธบัตรพิเศษที่ต้องเสียภาษีมักจะได้รับประโยชน์จากการตัดจำหน่ายเบี้ยประกันภัย เนื่องจากจำนวนเงินที่ตัดจำหน่ายสามารถนำมาใช้เพื่อชดเชยรายได้ดอกเบี้ยจากพันธบัตร ซึ่งจะทำให้ปริมาณของ. ลดลง รายได้ที่ต้องเสียภาษี พันธบัตรสร้างและทำให้ภาษีเงินได้ใด ๆ ที่ครบกำหนดด้วยเช่นกัน เกณฑ์ต้นทุนของพันธบัตรที่ต้องเสียภาษีจะลดลงตามจำนวนเบี้ยประกันภัยที่ตัดจำหน่ายในแต่ละปี

ในกรณีที่พันธบัตรจ่าย ได้รับการยกเว้นภาษี ดอกเบี้ยผู้ลงทุนตราสารหนี้จะต้องตัดจำหน่ายเบี้ยประกันภัย แม้ว่าจำนวนเงินที่ตัดจำหน่ายนี้จะไม่สามารถนำไปหักลดหย่อนในการกำหนดรายได้ที่ต้องเสียภาษีได้ แต่ผู้เสียภาษีจะต้องลดเกณฑ์ในพันธบัตรโดยค่าตัดจำหน่ายสำหรับปี กรมสรรพากรกำหนดให้ วิธีผลตอบแทนคงที่ เพื่อใช้ตัดจำหน่ายเบี้ยประกันทุกปี

การตัดจำหน่ายพรีเมี่ยมพันธบัตรด้วยวิธีผลตอบแทนคงที่

วิธีผลตอบแทนคงที่ใช้เพื่อกำหนดค่าตัดจำหน่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับงวดคงค้างแต่ละงวด จะตัดจำหน่ายเบี้ยประกันภัยโดยการคูณเกณฑ์ที่ปรับปรุงแล้วด้วยผลตอบแทนที่ออกแล้วลบออก ดอกเบี้ยคูปอง. หรือในรูปแบบสูตร:

• เงินคงค้าง = เกณฑ์การซื้อ x (YTM /ระยะเวลาคงค้างต่อปี) - ดอกเบี้ยคูปอง

ขั้นตอนแรกในการคำนวณค่าตัดจำหน่ายพรีเมี่ยมคือการกำหนด ให้ผลจนครบกำหนด (YTM) ซึ่งก็คือ อัตราส่วนลด ที่เท่ากับมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินที่เหลือทั้งหมดที่จะทำในพันธบัตรกับเกณฑ์ในพันธบัตร

ตัวอย่างเช่น พิจารณานักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรในราคา 10,150 ดอลลาร์ พันธบัตรมีวันครบกำหนดห้าปีและมีมูลค่าที่ตราไว้ 10,000 ดอลลาร์ จ่ายอัตราคูปอง 5% ทุกครึ่งปีและให้ผลตอบแทนถึง 3.5% มาคำนวณค่าตัดจำหน่ายงวดแรกและงวดที่สองกัน

ช่วงแรก

เนื่องจากพันธบัตรนี้ทำการชำระเงินรายครึ่งปี งวดแรกคือหกเดือนแรกหลังจากที่จ่ายคูปองครั้งแรก ช่วงที่สองคือหกเดือนถัดไป หลังจากนั้นผู้ลงทุนจะได้รับการจ่ายคูปองครั้งที่สอง เป็นต้น เนื่องจากเราสมมติว่ามีระยะเวลาคงค้างหกเดือน อัตราผลตอบแทนและอัตราคูปองจะถูกหารด้วย 2

จากตัวอย่างของเรา ผลตอบแทนที่ใช้ในการตัดจำหน่ายเบี้ยประกันภัยพันธบัตรคือ 3.5%/2 = 1.75% และการจ่ายคูปองต่องวดคือ 5% / 2 x 10,000 ดอลลาร์ = 250 ดอลลาร์ ค่าตัดจำหน่ายงวดที่ 1 มีดังนี้

• เงินคงค้าง_{ระยะเวลา1} = ($10,150 x 1.75%) - $250
• เงินคงค้าง_{ระยะเวลา1} = $177.63 - $250
• เงินคงค้าง_{ระยะเวลา1} = -$72.38

ช่วงที่สอง

พื้นฐานของพันธบัตรสำหรับช่วงที่สองคือราคาซื้อบวกกับยอดคงค้างในช่วงแรก นั่นคือ 10,150 ดอลลาร์ - 72.38 ดอลลาร์ = 10,077.62 ดอลลาร์:

• เงินคงค้าง_{ระยะเวลา2} = ($10,077.62 x 1.75%) - $250
• เงินคงค้าง_{ระยะเวลา2} = $176.36 - $250
• เงินคงค้าง_{ระยะเวลา2} = -$73.64

สำหรับแปดงวดที่เหลือ (มี 10 งวดคงค้างหรือชำระสำหรับพันธบัตรรายครึ่งปีที่มี อายุครบกำหนดห้าปี) ใช้โครงสร้างเดียวกับที่แสดงข้างต้นในการคำนวณพันธบัตรค่าตัดจำหน่าย พรีเมี่ยม

โดยแท้จริงแล้ว พันธบัตรที่ซื้อแบบพรีเมียมมียอดคงค้างติดลบ กล่าวคือ ค่าตัดจำหน่ายพื้นฐาน