คำจำกัดความของพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง

พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางคืออะไร?

พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางหมายถึง a พันธบัตรเทศบาล ที่ทำให้ อาจารย์ใหญ่ และ คูปอง การชำระเงินจากรายได้ค่าผ่านทาง เงินทุนจากผู้ถือหุ้นกู้จะใช้ในการสร้างโครงการ และเงินที่ได้จากพวกเขา—รายได้ค่าทางด่วน—จะนำไปใช้จ่ายคืนให้กับพวกเขา พันธบัตรเหล่านี้เป็นหมวดย่อยของพันธบัตรทางหลวงและการขนส่งซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ เกรดการลงทุน พันธบัตร แม้จะมีข้อเท็จจริงนี้ (ค่าผ่านทาง) รายได้พันธบัตรเทศบาลไม่ได้รับความนิยมเท่ากับพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป (GO)

ทำความเข้าใจกับพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง

พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางเป็นประเภทของเทศบาล ความปลอดภัย ที่ปกติจะใช้เป็นทุนในการก่อสร้างโครงการสาธารณะ เช่น สะพาน อุโมงค์ หรือทางด่วน นอกจากนี้ยังสามารถกองทุนตามแผน โครงสร้างพื้นฐาน โครงการต่ออายุ เช่น จุดแวะพักและจอดรถริมถนนเก็บค่าผ่านทาง ผู้ถือพันธบัตรจะได้รับสัญญาเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยภายในวันที่ครบกำหนด รายได้ จากค่าผ่านทางที่ผู้ใช้โครงการสาธารณะจ่ายคืนให้ผู้ถือหุ้นกู้

ค่าผ่านทาง พันธบัตรรายได้ มักจะออกโดยหน่วยงานขนส่งของรัฐหรือค่าคอมมิชชั่นทางด่วน พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง (และพันธบัตรรายได้ของเทศบาลโดยทั่วไป) แตกต่างจาก พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปซึ่งดึงรายได้จากแหล่งภาษีหลายแห่งเนื่องจากพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางอาศัยกระแสเดียวของ รายได้, พวกเขามีมากขึ้น เสี่ยง และพวกเขาจ่ายดอกเบี้ยมากกว่าพันธบัตร GO ที่คล้ายกัน

นักลงทุนควรตระหนักว่าพันธบัตรเหล่านี้ขึ้นอยู่กับรายได้ที่เกี่ยวข้องอย่างมาก ดังที่ชื่อบอกไว้ พวกเขาไม่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลที่ออกหรือกระแสรายได้ (โดยปกติคือภาษี) ซึ่งหมายความว่าหากรายได้ลดลง (แต่ไม่น่าจะเป็นเช่นนั้น)—นั่นคือ หากค่าผ่านทางถูกกำจัดหรือไม่สามารถเก็บได้อีกต่อไป—ผู้ออกบัตรไม่สามารถชำระเงินได้ ผู้ถือหุ้นกู้.

ตามที่ระบุไว้ข้างต้น พันธบัตรเหล่านี้ให้เงินทุนสำหรับถนนที่เก็บค่าผ่านทางใหม่และเพื่อปรับปรุงถนนที่มีอยู่ อีกเหตุผลหนึ่งที่เทศบาลออกพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางคือการอนุญาตให้รัฐบาลกระจายความเสี่ยง หนี้สิน และหลีกเลี่ยงข้อจำกัดที่ตนเองกำหนดในรัฐหรือเขต หนี้.

ข้อพิจารณาพิเศษ

พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางเป็นประเภทย่อยของพันธบัตรทางหลวงและการขนส่ง กลุ่มนี้ประกอบด้วยตราสารหนี้ประเภทที่ใหญ่กว่าซึ่งเรียกว่าพันธบัตรรายได้ของเทศบาล ซึ่งประกอบขึ้นเป็นพันธบัตรระดับการลงทุนที่โดดเด่นทั้งหมด

วันที่ครบกำหนดจะแตกต่างกันไปสำหรับพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางจากพันธบัตรแบบดั้งเดิม พันธบัตรเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะครบกำหนดหลังจาก 20 หรือ 30 ปีโดยส่วนใหญ่มีลักษณะเซ วันครบกำหนด. ดังนั้น จึงมักถูกมองว่าเป็น พันธบัตรอนุกรม. ด้วยพันธบัตรแบบต่อเนื่อง ส่วนหนึ่งของหนี้คงค้างจะครบกำหนดในวันที่กำหนดจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดไถ่ถอนภายในวันที่สิ้นสุด ผู้ออกพันธบัตรมักจะออกพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางในหน่วย 5,000 ดอลลาร์

พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางเทียบกับ ภาระผูกพันทั่วไป (GO) พันธบัตร

พันธะทั้งหมดไม่ได้ถูกสร้างขึ้นอย่างเท่าเทียมกัน ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น พันธบัตรรายได้ รวมทั้งพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง มีความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากไม่ได้รับการสนับสนุนจาก ศรัทธาและเครดิตอย่างเต็มที่ ของหน่วยงานราชการที่ออก หากกระแสรายได้แห้งแล้ง ผู้ออกจะไม่สามารถชำระเงินต้นและ/หรือดอกเบี้ยแก่เจ้าหนี้ของตนได้ พันธบัตรเหล่านี้ไม่ค่อยได้รับความนิยมในหมู่นักลงทุนแม้ว่าเกือบสองในสามของพันธบัตรในตลาดจะเป็นพันธบัตรรายได้

ในทางกลับกัน พันธบัตรที่มีภาระผูกพันทั่วไปถือเป็นเรื่องปกติในหมู่นักลงทุน พอร์ตการลงทุน. ผู้ที่ถือพันธบัตรเหล่านี้รับประกันการชำระคืน เนื่องจากรัฐบาลมีอำนาจเก็บภาษีจากพลเมืองของตนเพื่อเพิ่มรายได้

เงินที่ได้จากการขายพันธบัตร ไม่ว่าจะประเภทใดก็ตาม สามารถใช้เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐานได้ หน่วยงานที่ออกโดยหน่วยงานของรัฐ ไม่ว่าจะเป็นท้องถิ่น รัฐ หรือรัฐบาลกลาง มักจะได้รับการยกเว้นจาก ภาษีเงินได้ ในระดับรัฐบาลกลาง

ข้อดีและข้อเสียของพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง

พันธบัตรช่วยให้นักลงทุนมีรูปแบบการลงทุนที่ปลอดภัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกับหลักทรัพย์ประเภทต่างๆ เช่น หุ้น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (อีทีเอฟ) กองทุนรวมและบัญชีเงินสด เป็นต้น

นักลงทุนสามารถใช้พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางเพื่อกระจายความเสี่ยงโดยเฉพาะ รายได้คงที่ การถือครอง กองทุนรวมพันธบัตรเทศบาลหลายแห่ง เช่น พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางที่มีความเสี่ยงที่ดีเมื่อเทียบกับผลตอบแทน

พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางเป้าหมายจำนวนมากในรัฐที่มีสุขภาพดี งบดุล และแนวโน้มเศรษฐกิจที่เอื้ออำนวย เนื่องจากเกี่ยวข้องกับความสามารถของหน่วยงานด้านการขนส่งในการชำระเงินต้นในระยะยาว

การวิพากษ์วิจารณ์พันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง

บาง ผู้เสียภาษี ดูพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทางเป็นวิธีการจัดหาเงินทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพอย่างไรก็ตาม ทางด่วนเพนซิลเวเนียซึ่งเป็นทางด่วนสายแรกของประเทศ ซึ่งวิ่งจากเออร์วินไปยังคาร์ไลล์เป็นครั้งแรก ได้จัดทำกรณีศึกษาทางด่วน หนี้.

เดิมทีทางด่วนเพนซิลเวเนียวางแผนที่จะปลดหนี้ทั้งหมดในปี 2497 เมื่อชำระคืนพันธบัตรที่ใช้ในการก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม ทางด่วนยังคงเก็บค่าผ่านทางมาจนถึงทุกวันนี้ ในปี 2020 มีค่าใช้จ่าย 53.50 ดอลลาร์สำหรับผู้ขับขี่โดยสารสำหรับการเดินทางเที่ยวเดียวตลอดเส้นทาง Turnpike หากผู้ขับขี่ชำระเงินด้วยเงินสด

ระบบทางด่วนของรัฐได้เพิ่มถนนอีกสองสามแห่ง แต่เหตุผลประการหนึ่งสำหรับค่าธรรมเนียมต่อเนื่องตลอดช่วงหลัก นักวิจารณ์เถียงว่าเพนซิลเวเนีย Turnpike Commission และงานปกขาวที่มันสร้างขึ้น จะหยุดอยู่ถ้าหนี้เป็นอย่างนั้นตลอดไป ชำระเต็มจำนวน หนังสือชื่อ เมื่อเขื่อนแตก: วิกฤตอุปถัมภ์ที่ทางด่วนเพนซิลเวเนีย สมัชชาใหญ่แห่งรัฐ และศาลฎีกาแห่งรัฐเขียนโดย William Keisling ให้รายละเอียดเกี่ยวกับประวัติศาสตร์ที่ถูกกล่าวหาของ Pennsylvania Turnpike คอรัปชั่น, ความสูญเปล่า และการเลือกที่รักมักที่ชัง ซึ่งได้รับทุนจากพันธบัตรรายได้ค่าผ่านทาง