เปิดตาของคุณสู่กองทุนปิด

นักลงทุนตราสารหนี้มักจะสนใจ กองทุนปิด เพราะหลายคนให้กระแสรายได้ที่สม่ำเสมอ ซึ่งมักจะเป็นรายเดือนหรือรายไตรมาส ซึ่งต่างจากการชำระเงินรายครึ่งปีจากพันธบัตรรายบุคคล

บางทีวิธีที่ง่ายที่สุดในการทำความเข้าใจกองทุนรวมแบบปิดคือการเปรียบเทียบกับ ปลายเปิด ร่วมกันและ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) กองทุนทั้งสามประเภทนี้รวมการลงทุนของนักลงทุนจำนวนมากไว้ในตะกร้าหลักทรัพย์หรือพอร์ตเดียว เมื่อมองแวบแรก สิ่งเหล่านี้อาจดูเหมือนคล้ายกัน เนื่องจากมีชื่อและลักษณะคล้ายกัน แต่จากมุมมองด้านการปฏิบัติงาน จริงๆ แล้วมีความแตกต่างกันค่อนข้างมาก เราจะมาดูกันว่ากองทุนปิดทำงานอย่างไร และกองทุนนี้เหมาะกับคุณหรือไม่

ปลายเปิดเทียบกับ กองทุนปิด

หุ้นกองทุนเปิดมีการซื้อและขายโดยตรงจาก กองทุนรวม บริษัท. ไม่จำกัดจำนวนหุ้นที่มีอยู่เพราะว่า บริษัทกองทุน สามารถสร้างหุ้นใหม่ได้ตามต้องการเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุน ในทางกลับกัน พอร์ตโฟลิโออาจได้รับผลกระทบหากมีการไถ่ถอนหุ้นจำนวนมาก อย่างรวดเร็วและผู้จัดการต้องทำการซื้อขาย (ขาย) เพื่อตอบสนองความต้องการเงินสดที่สร้างขึ้นโดย การไถ่ถอน นักลงทุนทั้งหมดในกองทุนหุ้นมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการซื้อขายนี้ ดังนั้นนักลงทุนที่ยังคงอยู่ใน กองทุนแบ่งภาระทางการเงินที่เกิดจากกิจกรรมการซื้อขายของนักลงทุนที่กำลังไถ่ถอนของพวกเขา หุ้น

ในทางกลับกัน กองทุนปิดทำงานเหมือน กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน. พวกเขาเปิดตัวผ่าน an การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ที่เพิ่มจำนวนเงินคงที่โดยการออกหุ้นจำนวนคงที่ NS ผู้จัดการกองทุน รับผิดชอบเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้น IPO และนำหุ้นไปลงทุนตามอาณัติของกองทุน จากนั้นกองทุนปิดจะถูกกำหนดค่าเป็นหุ้นที่จดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนและซื้อขายใน ตลาดรอง.

เช่นเดียวกับหุ้นทั้งหมด กองทุนปิดมีการซื้อและขายบน ตลาดเสรีดังนั้นกิจกรรมนักลงทุนจึงไม่มีผลกระทบต่อ สินทรัพย์อ้างอิง ในพอร์ตของกองทุน ความแตกต่างในการซื้อขายนี้สามารถเป็นประโยชน์สำหรับ ผู้จัดการเงิน เชี่ยวชาญใน ตัวเล็ก หุ้น ตลาดเกิดใหม่, พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง และหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าอื่นๆ ในด้านต้นทุนของสมการ นักลงทุนแต่ละรายจ่ายค่าคอมมิชชั่นเพื่อให้ครอบคลุมต้นทุนของกิจกรรมการซื้อขายส่วนบุคคล—นั่นคือการซื้อและขายหุ้นของกองทุนปิดในตลาดเปิด

เช่นเดียวกับกองทุนเปิดและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน กองทุนปิดมีอยู่ในข้อเสนอที่หลากหลาย กองทุนหุ้น กองทุนตราสารหนี้ และ เงินทุนที่สมดุล ให้เต็มรูปแบบของ การจัดสรรสินทรัพย์ ตัวเลือกและตลาดทั้งต่างประเทศและในประเทศจะแสดง ไม่ว่าจะเลือกกองทุนใด กองทุนปิด (ต่างจากกองทุนเปิดและกองทุน ETF บางกองทุน) ทั้งหมด จัดการอย่างแข็งขัน. นักลงทุนเลือกวางทรัพย์สินในกองทุนปิดโดยหวังว่าผู้จัดการกองทุนจะใช้ทักษะการจัดการของตนเพิ่ม อัลฟ่า และให้ผลตอบแทนมากกว่าที่จะได้รับจากการลงทุนใน an ดัชนี ผลิตภัณฑ์ที่ติดตามผลงานของ เกณฑ์มาตรฐาน ดัชนี.

การกำหนดราคาและการซื้อขาย: จด NAV

การกำหนดราคาเป็นหนึ่งในความแตกต่างที่โดดเด่นที่สุดระหว่างกองทุนเปิดและกองทุนปิด กองทุนเปิดมีราคาวันละครั้งเมื่อปิดทำการ นักลงทุนทุกรายที่ทำธุรกรรมในกองทุนเปิดในวันนั้น ๆ จ่ายในราคาเดียวกันเรียกว่า มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV). กองทุนปิด เช่น ETF มี NAV เช่นกัน แต่ราคาซื้อขายซึ่งเสนอราคาตลอดทั้งวันในตลาดหลักทรัพย์อาจสูงหรือต่ำกว่ามูลค่านั้น ราคาซื้อขายจริงกำหนดโดย อุปสงค์และอุปทาน ในตลาด โดยทั่วไป ETF จะซื้อขายที่หรือใกล้เคียงกับ NAV ของตน

หากราคาซื้อขายสูงกว่า NAV กองทุนปิดและ ETF จะซื้อขายกัน ที่พรีเมี่ยม. เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น นักลงทุนอยู่ในสถานะที่ค่อนข้างล่อแหลมในการจ่ายเงินเพื่อซื้อการลงทุนที่มีมูลค่าน้อยกว่าราคาที่ต้องจ่ายเพื่อให้ได้มา

หากราคาซื้อขายต่ำกว่า NAV แสดงว่ากองทุนมีการซื้อขาย ลดราคา. ถือเป็นโอกาสให้นักลงทุนได้ซื้อกองทุนปิดหรือ ETF ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง เมื่อกองทุนปิดซื้อขายโดยมีส่วนลดมาก ผู้จัดการกองทุนอาจพยายามปิดช่องว่างระหว่าง NAV กับราคาซื้อขายโดยเสนอให้ ซื้อหุ้นคืน หรือโดยการดำเนินการอื่น ๆ เช่น การออกรายงานเกี่ยวกับกลยุทธ์ของกองทุนเพื่อสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนและสร้างความสนใจในกองทุน

การใช้เลเวอเรจของกองทุนปิดท้าย

ลักษณะเด่นของกองทุนปิดคือความสามารถในการใช้เงินกู้เป็นวิธีการ การงัด สินทรัพย์ของพวกเขาซึ่งในขณะที่เพิ่มองค์ประกอบของความเสี่ยงเมื่อเปรียบเทียบกับกองทุนเปิดและ ETF อาจนำไปสู่ผลตอบแทนที่มากขึ้น มีโอกาสในอุดมคติสำหรับกองทุนหุ้นปิดและกองทุนตราสารหนี้เพื่อเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังโดยใช้ประโยชน์จาก สินทรัพย์โดยการกู้ยืมในช่วงที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและลงทุนในหลักทรัพย์ระยะยาวที่จ่ายสูงกว่า ราคา.

ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ โดยทั่วไปกองทุนปิดจะใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจมากขึ้น เลเวอเรจนี้สามารถใช้ได้ในรูปของ หุ้นบุริมสิทธิ, สัญญาซื้อขายย้อนกลับ, ม้วนดอลลาร์, กระดาษเชิงพาณิชย์, สินเชื่อธนาคารและ บันทึกย่อเพื่อชื่อไม่กี่ เลเวอเรจพบได้บ่อยในกองทุนที่ลงทุนในตราสารหนี้แม้ว่าหลายกองทุนที่ลงทุนในตราสารทุนก็ใช้เลเวอเรจเช่นกัน

NS ความเสี่ยงด้านลบ ของการใช้เลเวอเรจคือเมื่อตลาดหุ้นหรือตลาดตราสารหนี้ผ่านขาลงของตลาด หนี้สินที่จำเป็น การชำระค่าบริการจะทำให้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นต่ำกว่าทุนที่ไม่ได้ใช้งาน การงัด. ในทางกลับกัน ราคาหุ้นจะผันผวนมากขึ้นด้วยการจัดหาเงินกู้หรือเลเวอเรจ นอกจากนี้ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น หลักทรัพย์ระยะยาวจะมีมูลค่าลดลง และการใช้เลเวอเรจจะขยายการลดลง ทำให้นักลงทุนขาดทุนมากขึ้น

ทำไมกองทุนปิดไม่ได้รับความนิยมมากขึ้น

ตามข้อมูลของ Closed-End Fund Association กองทุนแบบปิดเปิดมาตั้งแต่ปี พ.ศ. 2436 มากกว่า 30 ปีก่อนการก่อตั้งกองทุนเปิดแห่งแรกในสหรัฐอเมริกา แม้จะมีประวัติอันยาวนาน แต่กองทุนปิดมีมากกว่ากองทุนเปิดในตลาดมาก

การขาดความนิยมของกองทุนปิดสามารถอธิบายได้ด้วยข้อเท็จจริงที่ว่าพวกเขาค่อนข้างซับซ้อน ยานพาหนะการลงทุน ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าและมีความผันผวนมากกว่ากองทุนเปิด นอกจากนี้ยังมีกองทุนปิดไม่กี่แห่งที่ตามมาด้วยบริษัทใน Wall Street หรือเป็นเจ้าของโดยสถาบันต่างๆ หลังจากความวุ่นวายของ วาณิชธนกิจ กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในเบื้องต้นสำหรับกองทุนปิด การวิจัยมักจะลดลงและหุ้นก็อ่อนกำลังลง

ด้วยเหตุผลเหล่านี้ กองทุนปิดจึงเป็นอดีตและมีแนวโน้มว่าจะยังคงเป็นเครื่องมือที่ใช้โดยผู้ค่อนข้างทั่วไป นักลงทุนที่มีความซับซ้อน.

บรรทัดล่าง

นักลงทุนนำเงินเข้ากองทุนปิดด้วยเหตุผลหลายประการเดียวกันกับที่พวกเขานำเงินไปไว้ในกองทุนเปิด ส่วนใหญ่กำลังมองหาผลตอบแทนที่มั่นคงจากการลงทุนผ่านวิธีการดั้งเดิมของ กำไรจากทุน, การแข็งค่าของราคาและศักยภาพของรายได้ ข้อเสนอกองทุนปิดที่หลากหลายและความจริงที่ว่ากองทุนทั้งหมดได้รับการจัดการอย่างแข็งขัน (ต่างจากกองทุนเปิด) ทำให้กองทุนปิดเป็นการลงทุนที่คุ้มค่า จากมุมมองด้านต้นทุน อัตราส่วนค่าใช้จ่าย สำหรับกองทุนปิดอาจต่ำกว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายสำหรับกองทุนเปิดที่เปรียบเทียบได้