การควบรวมกิจการเพื่อสร้าง AT&T, Comcast ต้นทุนหนี้สูงสุด

เนื่องจากผู้เล่นในอุตสาหกรรมเคเบิลและสื่อแบบดั้งเดิมต่างมองหากลยุทธ์ การควบรวมกิจการ (M&A) เพื่อความอยู่รอดในยุคของแพ็คเกจความบันเทิงที่ส่งตรงถึงผู้บริโภคและการสมัครรับข้อมูลใหม่ ผู้เล่นหลักต่างทุ่มงบครั้งใหญ่สำหรับดีลบล็อกบัสเตอร์ การควบรวมกิจการสื่อระหว่าง AT&T Inc. (NS) และ Time Warner และ Comcast Corp. (CMCSA) และ Twenty-First Century Fox Inc. (ฟอกซ่า) จะผลิตบริษัทที่มีหนี้สินมากที่สุดในโลก 2 แห่ง ตามที่รายงานโดย The Wall Street Journal

ในระดับที่ใหญ่ขึ้น ข้อตกลงเป็นตัวแทนของกองหนี้ของบริษัทที่เพิ่มขึ้นซึ่งสัมพันธ์กับ ผลประกอบการของบริษัทในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ถือเป็นภัยคุกคามต่อบริษัทต่างๆ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเศรษฐกิจ ช้า (ดูสิ่งนี้ด้วย: Megadeals ผลักดันการเข้าซื้อกิจการทั่วโลกทะลุ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์)

นักลงทุนกังวลเรื่องเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น

ข้อตกลงของ AT&T และ Comcast จะผ่านพ้นไป บริษัทต่างๆ จะดำเนินการพันธบัตรและเงินกู้รวมมูลค่า 350 พันล้านดอลลาร์ตามข้อมูลจาก มูดี้ส์ Investors Services and Dealogic ตามที่รายงานโดย WSJ ภาระหนี้ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนี้จะทำให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากสำหรับนักลงทุนในพันธบัตรของบริษัท และทำให้บริษัทมีช่องทางในการควบรวมกิจการได้สำเร็จเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย

เนื่องจากหนี้องค์กรทั่วโลกทั้งหมด ไม่รวมสถาบันการเงิน ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 11 ล้านล้านดอลลาร์ นักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นว่าบริษัทจะรีไฟแนนซ์หนี้อย่างไรเมื่อตลาดตกต่ำครั้งต่อไป ฮิต

Allyn Arden นักวิเคราะห์ด้านโทรคมนาคมและเคเบิลที่ S&P Global Ratings กล่าวว่า "เราได้รับโทรศัพท์เป็นจำนวนมาก" ตามที่ WSJ กล่าว เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทั้ง S&P และ Moody's ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตร AT&T เหลือเพียงสองระดับเหนือ หนี้ขยะ. พวกเขาคาดว่าจะยัง ดาวน์เกรด Comcast ซึ่งเสนอให้ Fox ในราคา $ 35 ต่อหุ้นเกิน Walt Disney Co. (DIS) ในราคา $29.54 ต่อหุ้น

ความเชื่อมั่นอย่างมากคือการพึ่งพาความสามารถของ บริษัท สื่อในการชำระหนี้ที่ใช้สำหรับ .ได้อย่างรวดเร็ว การเข้าซื้อกิจการ และกลับสู่ข้อตกลงล่วงหน้า การจัดอันดับเครดิต. อย่างไรก็ตาม หากผู้ก่อกวนเช่น Netflix Inc. (NFLX) และ Amazon.com Inc. (AMZN) ยังคงสนับสนุนรายได้ที่ลดลง บริษัทอันดับเครดิตสามารถตอบสนองต่อการปรับลดรุ่นได้มากขึ้น หากการปรับลดอันดับเครดิตเพิ่มเติมทำให้ AT&T หรือ Comcast ใกล้เคียงกับประเภท Junk-bond มากขึ้น ผู้จัดการกองทุนบางคนที่ไม่สามารถถือครองหนี้ที่มีอันดับต่ำกว่าระดับการลงทุนอาจเริ่มขายพันธบัตรโดยคาดหวัง

“ความเสี่ยงคือทุกคนต้องการหมดหนี้ไปพร้อม ๆ กัน” Mike Collins, a. กล่าว กองทุนตราสารหนี้ ผู้จัดการที่ PGIM Fixed Income ตามที่ WSJ เสนอ “เมื่อนั้นมันน่าเกลียด” (ดูสิ่งนี้ด้วย: Comcast, Disney Vie สำหรับ Key Fox Asset ในอินเดีย)