คำจำกัดความของแบบจำลองการประเมินรายได้ผิดปกติ

แบบจำลองการประเมินรายได้ผิดปกติคืออะไร?

แบบจำลองการประเมินมูลค่ากำไรที่ผิดปกติเป็นวิธีการกำหนดมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทโดยพิจารณาจากทั้งสองอย่าง มูลค่าทางบัญชี และรายได้ของมัน ยังเป็นที่รู้จักกันในนาม รายได้คงเหลือ โดยพิจารณาว่าการตัดสินใจของผู้บริหารจะทำให้บริษัทมีผลประกอบการที่ดีขึ้นหรือแย่ลงกว่าที่คาดการณ์ไว้

แบบจำลองนี้ใช้เพื่อคาดการณ์ราคาหุ้นในอนาคต และสรุปว่านักลงทุนควรจ่ายมากกว่ามูลค่าตามบัญชีสำหรับหุ้นหากกำไรสูงกว่าที่คาดไว้และน้อยกว่ามูลค่าตามบัญชีหาก รายได้ ต่ำกว่าที่คาดไว้

ทำความเข้าใจกับแบบจำลองการประเมินมูลค่ารายได้ที่ผิดปกติ

รูปแบบการประเมินมูลค่ากำไรที่ผิดปกติเป็นหนึ่งในวิธีการต่างๆ ในการ ประเมินมูลค่าหุ้น หรือทุน มีสององค์ประกอบในมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นในแบบจำลอง: มูลค่าตามบัญชีของบริษัทและมูลค่าปัจจุบันของรายได้ที่เหลือที่คาดว่าจะได้รับในอนาคต

สูตรสำหรับส่วนหลังคล้ายกับ a ลดกระแสเงินสด (DCF) วิธีการ แต่แทนที่จะใช้ a ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน (WACC) เพื่อคำนวณอัตราคิดลดของแบบจำลอง DCF กระแสของรายได้คงเหลือจะถูกลดตามต้นทุนของทุนของบริษัท

แบบจำลองการประเมินรายได้ผิดปกติบอกอะไรคุณได้บ้าง

นักลงทุนคาดว่าหุ้นจะมีอัตราผลตอบแทน "ปกติ" ในอนาคต ซึ่งใกล้เคียงกับ มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นสามัญ (บีวีพีเอส). อย่างไรก็ตาม "ผิดปกติ" ไม่ได้มีความหมายเชิงลบเสมอไป ตัวอย่างเช่น หากมูลค่าปัจจุบันของรายได้ที่เหลือในอนาคตเป็นค่าบวก ฝ่ายบริหารของบริษัทจะถือว่าสร้างมูลค่าที่สูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของหุ้น หากกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาดไว้ในช่วงเวลาที่กำหนด นักลงทุนอาจพิจารณาจ่ายมากกว่ามูลค่าตามบัญชีสำหรับหุ้น

อย่างไรก็ตาม หากบริษัทรายงานกำไรต่อหุ้นที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ฝ่ายบริหารจะต้องรับผิดชอบ นักลงทุนอาจไม่เต็มใจที่จะจ่ายตามมูลค่าทางบัญชีหรืออาจคาดหวังส่วนลด โมเดลเกี่ยวข้องกับ มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) โมเดลในแง่นี้ แต่ทั้ง 2 รุ่นได้รับการพัฒนาด้วยความผันแปร

ข้อพิจารณาพิเศษ

แบบจำลองอาจแม่นยำกว่าในสถานการณ์ที่บริษัทไม่จ่าย เงินปันผลหรือจ่ายเงินปันผลที่คาดการณ์ได้ (ซึ่งในกรณีนี้ รูปแบบส่วนลดเงินปันผลจะเหมาะสม) หรือหากรายได้คงเหลือในอนาคตคาดการณ์ได้ยาก จุดเริ่มต้นจะเป็นมูลค่าตามบัญชี ช่วงของมูลค่าทุนทั้งหมดหลังจากบวกมูลค่าปัจจุบันของรายได้คงเหลือในอนาคตจะแคบกว่าช่วงที่ได้จากแบบจำลอง DCF

อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับโมเดล DCF วิธีการประเมินรายได้ที่ผิดปกติยังคงขึ้นอยู่กับ พยากรณ์ ความสามารถของนักวิเคราะห์ในการรวมโมเดลเข้าด้วยกัน สมมติฐานที่ผิดพลาดสำหรับแบบจำลองอาจทำให้ไร้ประโยชน์เป็นส่วนใหญ่ในการประเมินมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท

คำติชมของแบบจำลองการประเมินรายได้ผิดปกติ

แบบจำลองการประเมินมูลค่าใดๆ จะดีพอๆ กับคุณภาพของข้อสมมติที่ใส่ไว้ในแบบจำลองเท่านั้น แบบจำลองความเสี่ยง เกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนหรือสถาบันการเงินอาศัยรูปแบบที่ไม่ถูกต้องในการตัดสินใจลงทุน ในขณะที่อุตสาหกรรมการเงินใช้แบบจำลองอย่างกว้างขวางในการคาดการณ์ราคาหุ้น แบบจำลองอาจล้มเหลวเนื่องจากข้อผิดพลาดในการป้อนข้อมูล ข้อผิดพลาดในการเขียนโปรแกรม หรือการตีความผลลัพธ์ของแบบจำลองที่ผิดพลาด

ในกรณีของมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นที่ใช้ในการประเมินมูลค่ากำไรที่ผิดปกติ มูลค่าตามบัญชีของบริษัทอาจได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์เช่น หุ้นซื้อคืน และสิ่งนี้จะต้องนำมาประกอบเป็นแบบจำลอง นอกจากนี้ เหตุการณ์อื่นๆ ที่ส่งผลต่อมูลค่าตามบัญชีของบริษัทจะต้องนำมาพิจารณาด้วยเพื่อให้แน่ใจว่าผลลัพธ์ของแบบจำลองจะไม่ถูกบิดเบือน