ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?

ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?

ผลตอบแทนที่แท้จริงคือผลตอบแทนจากพันธบัตรที่มีการจ่ายดอกเบี้ย (หรือคูปอง) ที่นำกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราเดียวกันโดยผู้ถือพันธบัตร ผลตอบแทนที่แท้จริงคือผลตอบแทนทั้งหมดที่นักลงทุนได้รับ ตรงกันข้ามกับ ผลผลิตเล็กน้อย—ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ระบุของคูปองพันธบัตร ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพคำนึงถึงพลังของการทบต้นกับผลตอบแทนการลงทุน ในขณะที่ผลตอบแทนเล็กน้อยไม่ได้คำนึงถึง

ทำความเข้าใจกับผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ

อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงคือการวัดอัตราคูปอง ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ในพันธบัตรและแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าที่ตราไว้ การจ่ายคูปองในพันธบัตรมักจะจ่ายให้กับผู้ลงทุนตราสารหนี้ทุกครึ่งปี หมายความว่าผู้ลงทุนจะ
รับการชำระเงินคูปองสองครั้งต่อปี อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงคำนวณโดยการหารการจ่ายคูปองด้วยมูลค่าตลาดปัจจุบันของพันธบัตร

ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพเป็นวิธีหนึ่งที่ผู้ถือหุ้นกู้สามารถวัดผลตอบแทนของพวกเขาได้
พันธบัตร นอกจากนี้ยังมีผลตอบแทนปัจจุบันซึ่งแสดงถึงรายปีของพันธบัตร
ผลตอบแทนตามประจำปี การจ่ายคูปอง และราคาปัจจุบัน ตรงข้ามกับ มูลค่าที่ตราไว้.

ข้อเสียของการใช้ผลตอบแทนที่แท้จริงคือ ถือว่าการจ่ายคูปองสามารถนำไปลงทุนในรถอีกคันที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยเท่ากันได้ นอกจากนี้ยังหมายความว่าจะถือว่าพันธบัตรมีการขายที่ตราไว้หุ้นละ สิ่งนี้ไม่สามารถทำได้เสมอไป เมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงเป็นระยะ ลดลงและเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยบางอย่างในเศรษฐกิจ

ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพเทียบกับ อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนด (YTM)

อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนด (YTM) คืออัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตรที่ถือไว้จนครบกำหนด เพื่อเปรียบเทียบผลผลิตที่มีประสิทธิภาพกับ ผลผลิตจนครบกำหนด (YTM) แปลง YTM เป็นผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ หาก YTM มากกว่าผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตร พันธบัตรจะมีการซื้อขายที่ a การลดราคา ตราไว้หุ้นละ ในทางกลับกัน หาก YTM น้อยกว่าผลตอบแทนที่แท้จริง พันธบัตรจะขายที่ a พรีเมี่ยม.

YTM คือสิ่งที่เรียกว่า ผลตอบแทนเทียบเท่าพันธบัตร (เบย์). นักลงทุนสามารถหาผลตอบแทนประจำปีที่แม่นยำยิ่งขึ้นได้เมื่อพวกเขารู้จัก BEY สำหรับพันธบัตร หากพวกเขาคำนวณมูลค่าเงินตามเวลาในการคำนวณ นี้เรียกว่าผลตอบแทนประจำปีที่มีประสิทธิภาพ (EAY)

ตัวอย่างผลตอบแทนที่มีประสิทธิผล

หากนักลงทุนถือพันธบัตรมูลค่า 1,000 ดอลลาร์และคูปอง 5% จ่ายทุกครึ่งปีในเดือนมีนาคม และกันยายน เขาจะได้รับ (5%/2) x $1,000 = $25 สองครั้งต่อปี รวมเป็นคูปอง $50 การชำระเงิน

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่แท้จริงคือการวัดผลตอบแทนของพันธบัตรโดยสมมติว่าการชำระเงินคูปองจะถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ หากการชำระเงินถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ ผลตอบแทนที่แท้จริงของเขาจะมากกว่าผลตอบแทนปัจจุบันหรือผลตอบแทนที่ระบุ เนื่องจาก ผลของการผสม. การลงทุนซ้ำคูปองจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าเนื่องจากได้รับดอกเบี้ยจากการจ่ายดอกเบี้ย นักลงทุนในตัวอย่างข้างต้นจะได้รับมากกว่า 50 ดอลลาร์ต่อปีโดยใช้การประเมินผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพ สูตรคำนวณผลผลิตที่มีประสิทธิผลมีดังนี้

• ผม = [1 + (r/n)]^NS – 1

ที่ไหน:

• ผม = ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพ
• r = อัตราเล็กน้อย
• n = จำนวนการชำระเงินต่อปี

ตามตัวอย่างแรกของเราที่นำเสนอข้างต้น ผลตอบแทนที่แท้จริงของนักลงทุน 5% พันธบัตรคูปอง จะ:

• ผม = [1 + (0.05/2)]² – 1
• ผม = 1.025² – 1
• ผม = 0.0506 หรือ 5.06%

โปรดทราบว่าเนื่องจากพันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยทุกครึ่งปี การชำระเงินจะจ่ายให้กับผู้ถือพันธบัตรสองครั้งต่อปี ดังนั้นจำนวนการชำระเงินต่อปีคือสอง

จากการคำนวณข้างต้น ผลตอบแทนที่แท้จริง 5.06% นั้นสูงกว่าอัตราคูปอง 5% อย่างชัดเจน เนื่องจากมีการพิจารณาการทบต้น

เพื่อให้เข้าใจสิ่งนี้ในอีกทางหนึ่ง เรามาพิจารณารายละเอียดของการจ่ายคูปองกัน ในเดือนมีนาคม นักลงทุนจะได้รับ 2.5% x 1,000 ดอลลาร์ = 25 ดอลลาร์ ในเดือนกันยายน เนื่องจากการทบต้นของดอกเบี้ย เขาจะได้รับ (2.5% x 1,000 ดอลลาร์) + (2.5% x 25 ดอลลาร์) = 2.5% x 1,025 ดอลลาร์ = 25.625 ดอลลาร์ ซึ่งแปลงเป็นการชำระเงินรายปี 25 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม + 25.625 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน = 50.625 ดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงคือ 50.625 เหรียญสหรัฐ/1,000 เหรียญสหรัฐ = 5.06%