นิยามทฤษฎีผลงานสมัยใหม่ (MPT)

ทฤษฎีผลงานสมัยใหม่ (MPT) คืออะไร?

ทันสมัย ผลงาน ทฤษฎี (MPT) เป็นทฤษฎีเกี่ยวกับวิธีที่นักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงสามารถสร้างพอร์ตการลงทุนให้ได้มากที่สุด ผลตอบแทนที่คาด ตามระดับความเสี่ยงด้านตลาดที่กำหนด แฮร์รี่ มาร์โควิตซ์ เป็นผู้บุกเบิกทฤษฎีนี้ในบทความ "การเลือกผลงาน" ซึ่งตีพิมพ์ในวารสารการเงินในปี พ.ศ. 2495ภายหลังเขาได้รับรางวัลโนเบลจากผลงานทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ของเขา

ทำความเข้าใจทฤษฎีผลงานสมัยใหม่ (MPT)

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ระบุว่าความเสี่ยงและผลตอบแทนของการลงทุนไม่ควรจะเป็น ดูคนเดียว แต่ควรประเมินว่าการลงทุนส่งผลต่อความเสี่ยงของพอร์ตโดยรวมอย่างไร และ กลับ. MPT แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสามารถสร้างพอร์ตของสินทรัพย์หลายตัวที่จะเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนด ในทำนองเดียวกัน เมื่อได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังในระดับที่ต้องการ นักลงทุนสามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุดได้ ตามมาตรการทางสถิติ เช่น

ความแปรปรวน และ ความสัมพันธ์ประสิทธิภาพของการลงทุนรายบุคคลมีความสำคัญน้อยกว่าผลกระทบต่อพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดอย่างไร

MPT ถือว่านักลงทุนไม่ชอบความเสี่ยง หมายความว่าพวกเขาชอบพอร์ตที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าเป็นพอร์ตที่มีความเสี่ยงมากกว่าสำหรับผลตอบแทนในระดับที่กำหนด ในทางปฏิบัติ การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหมายความว่าคนส่วนใหญ่ควรลงทุนในหลาย ๆ ประเภทสินทรัพย์.

ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตการลงทุนคำนวณเป็น ถ่วงน้ำหนัก ผลรวมของผลตอบแทนของสินทรัพย์แต่ละรายการ หากพอร์ตโฟลิโอมีสินทรัพย์ที่ถ่วงน้ำหนักเท่ากันสี่รายการพร้อมผลตอบแทนที่คาดหวัง 4, 6, 10 และ 14% ผลตอบแทนที่คาดหวังของพอร์ตโฟลิโอจะเป็น:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8.5%

ความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอเป็นหน้าที่ที่ซับซ้อนของความแปรปรวนของสินทรัพย์แต่ละรายการและความสัมพันธ์ของสินทรัพย์แต่ละคู่ ในการคำนวณความเสี่ยงของพอร์ตสินทรัพย์สี่กลุ่ม นักลงทุนต้องการความแปรปรวนของสินทรัพย์สี่แต่ละรายการและค่าสหสัมพันธ์หกค่า เนื่องจากมีการรวมสองสินทรัพย์ที่เป็นไปได้หกรายการกับสินทรัพย์สี่รายการ เนื่องจากความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ ความเสี่ยงของพอร์ตทั้งหมด หรือ ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่าที่คำนวณโดยผลรวมถ่วงน้ำหนัก

ประโยชน์ของทฤษฎีผลงานสมัยใหม่ (MPT)

MPT คือ เครื่องมือที่มีประโยชน์ สำหรับนักลงทุนที่พยายามสร้าง หลากหลาย พอร์ตโฟลิโอ ในความเป็นจริงการเติบโตของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ทำให้ MPT มีความเกี่ยวข้องมากขึ้นโดยให้นักลงทุนเข้าถึงสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ได้ง่ายขึ้น นักลงทุนหุ้นสามารถใช้ MPT เพื่อลดความเสี่ยงโดยใส่พอร์ตการลงทุนส่วนเล็กๆ ลงใน พันธบัตรรัฐบาล ETFs. ความแปรปรวนของพอร์ตการลงทุนจะลดลงอย่างมากเนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลมีความสัมพันธ์เชิงลบกับหุ้น การเพิ่มการลงทุนเล็กน้อยในคลังไปยังพอร์ตหุ้นจะไม่ส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อผลตอบแทนที่คาดหวัง เนื่องจากผลกระทบจากการลดการสูญเสียนี้

ในทำนองเดียวกัน MPT สามารถใช้เพื่อลด ความผันผวน ของพอร์ตการลงทุนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยใส่ 10% ใน a กองทุนดัชนีมูลค่าหุ้นขนาดเล็ก หรืออีทีเอฟ แม้ว่าหุ้นขนาดเล็กจะมีความเสี่ยงมากกว่า Treasuries เพียงอย่างเดียว แต่ก็มักจะทำได้ดีในช่วงที่มีราคาสูง เงินเฟ้อ เมื่อพันธบัตรทำได้ไม่ดี เป็นผลให้ความผันผวนโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอต่ำกว่าหนึ่งซึ่งประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมด นอกจากนี้ผลตอบแทนที่คาดหวังจะสูงขึ้น

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ช่วยให้นักลงทุนสร้างพอร์ตการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การรวมสินทรัพย์ที่เป็นไปได้ทุกรายการที่มีอยู่สามารถพล็อตบนกราฟ โดยมีความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอบนแกน X และผลตอบแทนที่คาดหวังบนแกน Y พล็อตนี้เผยให้เห็นพอร์ตการลงทุนที่ต้องการมากที่สุด ตัวอย่างเช่น สมมติว่าพอร์ตโฟลิโอ A มีผลตอบแทนที่คาดหวัง 8.5% และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ 8% นอกจากนี้ สมมติว่า Portfolio B มีผลตอบแทนที่คาดหวัง 8.5% และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ 9.5% Portfolio A จะถือว่ามีประสิทธิภาพมากกว่าเพราะมีผลตอบแทนที่คาดหวังเท่าเดิมแต่มีความเสี่ยงต่ำกว่า

เป็นไปได้ที่จะวาดเส้นโค้งที่ลาดขึ้นเพื่อเชื่อมต่อพอร์ตการลงทุนที่มีประสิทธิภาพที่สุดทั้งหมด เส้นโค้งนี้เรียกว่า ชายแดนที่มีประสิทธิภาพ. การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอภายใต้เส้นโค้งนั้นไม่พึงปรารถนาเพราะไม่ได้ให้ผลตอบแทนสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนด

คำติชมของทฤษฎีผลงานสมัยใหม่ (MPT)

บางทีคำวิจารณ์ที่ร้ายแรงที่สุดของ MPT ก็คือการประเมินพอร์ตโฟลิโอโดยพิจารณาจากความแปรปรวนมากกว่า ความเสี่ยงด้านลบ. พอร์ตโฟลิโอสองพอร์ตที่มีความแปรปรวนและผลตอบแทนเท่ากันถือเป็นที่ต้องการอย่างเท่าเทียมกันภายใต้ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ พอร์ตโฟลิโอหนึ่งอาจมีความแปรปรวนนั้นเนื่องจากขาดทุนเล็กน้อยบ่อยครั้ง ในทางตรงกันข้าม อีกตัวหนึ่งอาจมีความแปรปรวนนั้นเนื่องจากการลดลงอย่างน่าทึ่งที่หาได้ยาก นักลงทุนส่วนใหญ่ต้องการขาดทุนเล็กน้อยบ่อยๆ ซึ่งจะง่ายกว่าที่จะทนได้ ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอหลังสมัยใหม่ (PMPT) พยายามปรับปรุงทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่โดยลดความเสี่ยงด้านลบแทนความแปรปรวน

คำถามที่พบบ่อย

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่คืออะไร?

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่เปิดตัวโดย Harry Markowitz ในปี 1952 เป็นทฤษฎีการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่กำหนดระดับความเสี่ยงขั้นต่ำสำหรับผลตอบแทนที่คาดหวัง สันนิษฐานว่านักลงทุนจะชอบพอร์ตที่มีระดับความเสี่ยงต่ำกว่าระดับความเสี่ยงที่สูงขึ้นสำหรับผลตอบแทนในระดับเดียวกัน ส่วนสำคัญของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่คือการที่การรักษาความปลอดภัยส่วนบุคคลส่งผลกระทบต่อความเสี่ยงและโปรไฟล์ผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดอย่างไร

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่มีประโยชน์อย่างไร?

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่สามารถใช้เป็นวิธีการกระจายพอร์ตการลงทุนได้ พอร์ตโฟลิโอสามารถลดความแปรปรวนได้โดยการรวมชุดสินทรัพย์ที่หลากหลาย ประโยชน์อีกประการของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่คือสามารถใช้เพื่อลดความผันผวนได้ โดยแนะนำสินทรัพย์ในพอร์ตที่มีความสัมพันธ์เชิงลบ เช่น คลังสหรัฐฯ และหุ้นขนาดเล็ก หุ้น พอร์ตสามารถรับรู้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งมากกว่าการถือครองสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่งภายในa พอร์ตโฟลิโอ ในที่สุด ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่จะใช้เพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีประสิทธิภาพที่สุด

พรมแดนที่มีประสิทธิภาพมีความสำคัญอย่างไร?

พรมแดนที่มีประสิทธิภาพซึ่งเป็นรากฐานที่สำคัญของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่แสดงชุดของพอร์ตการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงต่ำสุด เมื่อพอร์ตโฟลิโอตกลงไปทางด้านขวาของพรมแดนที่มีประสิทธิภาพ พวกเขามีความเสี่ยงมากกว่าเมื่อเทียบกับผลตอบแทน ในทางกลับกัน เมื่อพอร์ตโฟลิโอตกอยู่ภายใต้ความชันของพรมแดนที่มีประสิทธิภาพ พวกเขาให้ผลตอบแทนในระดับที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับความเสี่ยง