คำจำกัดความของมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR)

สิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR) คืออะไร?

คำว่าสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR) หมายถึงสิทธิที่มักมอบให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทที่เผชิญอยู่ การปรับโครงสร้าง หรือ การซื้อกิจการ. สิทธิ์เหล่านี้ทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ถือหุ้นจะได้รับผลประโยชน์บางอย่างหากมีเหตุการณ์เฉพาะเกิดขึ้น ซึ่งมักจะอยู่ภายในกรอบเวลาที่กำหนด สิทธิ์เหล่านี้คล้ายกับตัวเลือกเนื่องจากมักมีวันหมดอายุ ซึ่งเกินกว่าที่สิทธิ์ในสิทธิประโยชน์เพิ่มเติมจะไม่มีผลใช้บังคับ CVR มักจะเกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพของหุ้นของบริษัท

การทำความเข้าใจสิทธิ์มูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR)

สิทธิตามมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นผูกมัดกับเหตุการณ์ในอนาคตที่เป็นทฤษฎี เช่น การเข้าซื้อกิจการ CVRs ถูกสร้างขึ้นเมื่อทั้งสองบริษัทใน an

การเข้าซื้อกิจการ มาถึงข้อสรุปที่แตกต่างกันเกี่ยวกับคุณค่าของ เป้า. ผู้ซื้ออาจรู้สึกว่ามูลค่าปัจจุบันของเป้าหมายถูกจำกัดด้วยศักยภาพสำหรับมูลค่าที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน เป้าหมายอาจให้คุณค่าตัวเองสูงขึ้นด้วยเหตุผลหลายประการ รวมถึงผลิตภัณฑ์หรือเทคโนโลยีใหม่

CVR ช่วยเชื่อมช่องว่างระหว่างความแตกต่างนี้ใน การประเมินมูลค่า. บริษัทที่ซื้อกิจการสามารถจ่ายเงินล่วงหน้าน้อยลงสำหรับบริษัทที่ซื้อกิจการ แต่ถ้าบรรลุเป้าหมายการดำเนินงานบางอย่างในอนาคต ผู้ถือหุ้นของบริษัทจะได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติม

ผลประโยชน์เหล่านี้ทำให้ผู้ถือหุ้นได้รับหุ้นเพิ่มเติมในบริษัทที่ซื้อกิจการหรืออาจจ่ายเป็นเงินสด นี้มักจะเชื่อมโยงกันหากบริษัทที่ได้มาของ ราคาหุ้น ลดลงต่ำกว่าราคาที่กำหนดภายในวันที่กำหนด

CVR มาพร้อมกับบ้าง ความเสี่ยง. นั่นเป็นเพราะว่ามูลค่าที่แท้จริงของพวกเขานั้นไม่สามารถมองเห็นได้เมื่อมีการเผยแพร่ ความเสี่ยง ผู้ถือหุ้น หน้ายังคงไม่ทราบเพราะสิทธิเหล่านี้ขึ้นอยู่กับราคาที่คาดการณ์ไว้ของหุ้นหรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันบางอย่าง เมื่อมีการออก CVR ความเสี่ยงส่วนหนึ่งของผู้ซื้อจะถูกโอนไปยังผู้ถือหุ้นของบริษัทเป้าหมาย ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อผู้ถือหุ้นเดิม ขึ้นอยู่กับราคาที่จ่ายเพื่อซื้อบริษัท

ประเภทของสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR)

มีสองวิธีที่อาจเสนอสิทธิตามมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นได้ พวกเขาสามารถซื้อขายบน a ตลาดหลักทรัพย์ หรืออาจโอนไม่ได้

สิทธิในมูลค่าซื้อขายที่อาจเกิดขึ้นในตลาดหลักทรัพย์ (CVR)

ใครๆ ก็ซื้อ CVR ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้ ซึ่งหมายความว่าไม่จำเป็นต้องเป็นผู้ถือหุ้นปัจจุบันของบริษัทที่ได้มา นักลงทุนสามารถซื้อ CVR จากการแลกเปลี่ยนได้จนกว่าจะหมดอายุ

สิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นที่ไม่สามารถโอนได้ (CVR)

ในทางกลับกัน CVR ที่ไม่สามารถโอนได้จะใช้เฉพาะกับผู้ถือหุ้นปัจจุบันของบริษัทที่ได้มาและแจกจ่ายในเวลาที่ การควบรวมกิจการ. บริษัทต่าง ๆ ชอบ CVR ที่ไม่สามารถโอนย้ายได้ เนื่องจาก CVR ที่โอนได้ซึ่งระบุไว้ในการแลกเปลี่ยนนั้นต้องการงานด้านกฎระเบียบและมีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น

สิทธิ์มูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR) เป็นภาระผูกพันที่ไม่มีหลักประกัน

NS ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) คู่มือบริษัทจดทะเบียนอ้างถึง CVR ว่าเป็น "ภาระผูกพันที่ไม่มีหลักประกันของผู้ออกหลักทรัพย์" ภาระผูกพันที่ไม่มีหลักประกันหรือที่เรียกว่า หนี้ไม่มีหลักประกัน, ไม่มีหลักประกันหรือการสนับสนุนโดยสินทรัพย์อ้างอิง ผู้ถือหุ้นไม่มีหลักประกันว่าจะให้รางวัลแก่ตน

ในขณะที่พวกเขามีภาระผูกพันจาก บริษัท นักลงทุนที่ได้รับ CVR จะคล้ายกับผู้ถือตัวเลือกมากกว่าผู้ถือหุ้นกู้ พวกเขาไม่มีหลักประกันว่าจะต้องจ่ายและไม่มีการเรียกร้องในทรัพย์สินของบริษัทหากการชำระเงินไม่เกิดขึ้นจริงต่างจากที่หลัง

เช่นเดียวกับตัวเลือก CVR ทั้งหมดมีวันหมดอายุ จะไม่มีการจ่ายผลประโยชน์เพิ่มเติมให้กับผู้ถือหุ้นนอกเหนือจากตัวหุ้นเองหาก CVR หมดอายุ

ตัวอย่างในโลกแห่งความเป็นจริงของสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (CVR)

หุ้นสามัญ ผู้ถือหุ้นของ Safeway ได้รับ CVR ในเดือนพฤษภาคม 2558 อันเป็นผลมาจากการควบรวมกิจการของ Safeway เข้าเป็นบริษัทในเครือของ Albertsons Companies ในปีนั้น พวกเขาออกโดยเกี่ยวข้องกับการขายศูนย์พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยด้านอสังหาริมทรัพย์ของ Safeway ย้อนกลับไปในปี 2557

ผู้ถือหุ้นของ Safeway ได้รับสัญญา CVR เกี่ยวกับข้อตกลงในขณะนั้น การกระจายครั้งแรกที่ $0.17 ต่อ CVR เกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2017 เกือบหนึ่งปีต่อมา ในเดือนเมษายน 2018 Albertsons ได้แจกจ่ายเงินสด 0.00268 เหรียญสหรัฐต่อ CVR ที่เกี่ยวข้องกับการขายทรัพย์สินของศูนย์พัฒนาอสังหาริมทรัพย์

อดีตผู้ถือหุ้นของหุ้น Safeway ได้ผลตอบแทนอีกครั้งจาก CVR เพิ่มเติม โดยอิงจากการขายหุ้นของ Safeway ใน Casa Ley ซึ่งเป็นร้านค้าปลีกในเม็กซิโก พวกเขาทำได้ดีกว่าในข้อตกลงนี้ โดยได้รับ 0.93 เหรียญสหรัฐต่อ CVR ในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 CVR อนุญาตให้ผู้ถือหุ้นของ Safeway แบ่งปันรายได้จากการขายทรัพย์สินของบริษัทเก่าของตน

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อใดจึงจะใช้สิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นได้?

CVR จะออกในเวลาที่บริษัทหนึ่งเข้าซื้อกิจการอีกบริษัทหนึ่ง แสดงถึงความแตกต่างในการประเมินมูลค่าเป้าหมายของทั้งสองบริษัทและเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นของบริษัท นักลงทุนเหล่านี้จะได้รับผลประโยชน์เมื่อบริษัทที่ซื้อกิจการบรรลุผลสำเร็จตามที่กำหนด

ใครได้ประโยชน์จากสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น?

นักลงทุนที่ถือหุ้นในบริษัทเป้าหมายในการได้มาซึ่งผลประโยชน์จาก CVR

รับประกันสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นหรือไม่?

ไม่รับประกันสิทธิ์มูลค่าที่อาจเกิดขึ้น บริษัทที่ได้มานั้นต้องเป็นไปตามตัวชี้วัดประสิทธิภาพและ/หรือเป้าหมายบางประการเพื่อให้ผู้ถือหุ้นได้รับผลประโยชน์ หาก CVR หมดอายุก่อนที่จะเกิดเหตุการณ์นี้ จะไม่มีการให้ผลประโยชน์ใดๆ

ผู้ถือหุ้นสามารถทำกำไรจากสิทธิมูลค่าที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างไร?

ในการทำกำไรจาก CVR นักลงทุนต้องถือหุ้นในบริษัทที่ได้มาก่อนที่จะถูกเพิกถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์ บริษัทต่างๆ มักจะชอบ CVR ที่ไม่สามารถโอนได้ เนื่องจากไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนหุ้นในการแลกเปลี่ยน สิ่งนี้ใช้เงินน้อยลงและอุปสรรคด้านกฎระเบียบ