ความหมายและตัวอย่างการประเมินมูลค่าทรัพย์สิน

การประเมินมูลค่าทรัพย์สินคืออะไร?

การประเมินมูลค่าทรัพย์สินเป็นกระบวนการกำหนดตลาดยุติธรรมหรือ มูลค่าปัจจุบัน ของทรัพย์สินโดยใช้ ค่าหนังสือแบบจำลองการประเมินมูลค่าแบบสัมบูรณ์ เช่น การวิเคราะห์กระแสเงินสดลด รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก หรือการเปรียบเทียบ สินทรัพย์ดังกล่าวรวมถึงการลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด เช่น หุ้น พันธบัตร และออปชั่น สินทรัพย์ที่มีตัวตน เช่นอาคารและอุปกรณ์ หรือ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น แบรนด์ สิทธิบัตร และเครื่องหมายการค้า

ทำความเข้าใจการประเมินมูลค่าทรัพย์สิน

การประเมินมูลค่าสินทรัพย์มีบทบาทสำคัญในด้านการเงินและมักประกอบด้วยการวัดทั้งแบบอัตนัยและตามวัตถุประสงค์ มูลค่าของสินทรัพย์ถาวรของบริษัท – ซึ่งเรียกอีกอย่างว่า สินทรัพย์ทุน หรือ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – เป็นมูลค่าที่ตรงไปตรงมา โดยพิจารณาจากมูลค่าตามบัญชีและต้นทุนในการเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม ไม่มีตัวเลขในงบการเงินที่บอกนักลงทุนได้ชัดเจนว่าแบรนด์และทรัพย์สินทางปัญญาของบริษัทมีมูลค่าเท่าใด บริษัทสามารถประเมินค่าความนิยมสูงเกินไปใน การเข้าซื้อกิจการ เนื่องจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเป็นเรื่องส่วนตัวและอาจวัดได้ยาก

มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ

มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ – หรือที่เรียกว่า สินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิ – คือมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ที่มีตัวตนในงบดุล (ต้นทุนในอดีตลบด้วย ค่าเสื่อมราคาสะสม) น้อยกว่าสินทรัพย์และหนี้สินที่ไม่มีตัวตน – หรือเงินที่จะเหลือหากบริษัทถูกชำระบัญชี นี่คือมูลค่าขั้นต่ำที่บริษัทควรได้รับ และสามารถให้ราคาชั้นที่เป็นประโยชน์สำหรับมูลค่าทรัพย์สินของบริษัท เนื่องจากไม่รวมสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน หุ้นจะถูกพิจารณาว่าถูกตีราคาต่ำหากมูลค่าตลาดต่ำกว่า มูลค่าทางบัญชีซึ่งหมายความว่าหุ้นกำลังซื้อขายในราคาลดต่ำลงเป็นมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น

อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดของสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะแตกต่างอย่างมากจากมูลค่าทางบัญชี – หรือ ส่วนของผู้ถือหุ้น – ซึ่งอิงจากต้นทุนในอดีต และมูลค่าสูงสุดของบางบริษัทก็อยู่ในสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน เช่น ผลการวิจัยของบริษัทวิจัยด้านชีวการแพทย์

วิธีการประเมินแบบสัมบูรณ์

แบบจำลองมูลค่าสัมบูรณ์ ประเมินมูลค่าทรัพย์สินตามลักษณะของสินทรัพย์นั้นเท่านั้น โมเดลเหล่านี้เรียกว่า ลดกระแสเงินสด แบบจำลอง (DCF) และสินทรัพย์มูลค่า เช่น หุ้น พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ โดยพิจารณาจากกระแสเงินสดในอนาคตและค่าเสียโอกาสของเงินทุน พวกเขารวมถึง:

• รูปแบบการจ่ายเงินปันผลลดราคาซึ่งกำหนดราคาหุ้นโดยลดเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้เป็นมูลค่าปัจจุบัน หากมูลค่าที่ได้รับจาก DDM สูงกว่าราคาซื้อขายหุ้นในปัจจุบัน แสดงว่าหุ้นนั้นถูกตีราคาต่ำเกินไป
• ส่วนลดโมเดลกระแสเงินสดอิสระ คำนวณมูลค่าปัจจุบันของประมาณการกระแสเงินสดอิสระในอนาคต คิดลดด้วยต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน
• แบบจำลองการประเมินรายได้คงเหลือ พิจารณากระแสเงินสดทั้งหมดที่เกิดขึ้นกับบริษัทหลังการชำระเงินให้กับซัพพลายเออร์และบุคคลภายนอกอื่นๆ มูลค่าของบริษัทคือผลรวมของมูลค่าตามบัญชีและมูลค่าปัจจุบันของรายได้คงเหลือในอนาคตที่คาดว่าจะได้รับ รายได้คงเหลือคำนวณเป็น รายได้สุทธิ หักค่าใช้จ่ายสำหรับค่าใช้จ่ายของ เงินทุน. ค่าใช้จ่ายนี้เรียกว่าค่าใช้จ่ายส่วนทุนและคำนวณเป็นมูลค่าของทุนทุนคูณด้วยต้นทุนของทุนหรืออัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ต้องการ ด้วยต้นทุนค่าเสียโอกาสของทุน บริษัทสามารถมีรายได้สุทธิที่เป็นบวกแต่มีรายได้คงเหลือติดลบ
• แบบจำลองสินทรัพย์ลดราคากำหนดมูลค่าบริษัทโดยคำนวณมูลค่าตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์ที่บริษัทเป็นเจ้าของ เนื่องจากวิธีนี้ไม่คำนึงถึงการทำงานร่วมกัน จึงมีประโยชน์สำหรับการประเมินค่าเท่านั้น สินค้าโภคภัณฑ์ ธุรกิจเช่นบริษัทเหมืองแร่

การประเมินมูลค่าสัมพัทธ์และธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้

แบบจำลองการประเมินค่าสัมพัทธ์จะกำหนดมูลค่าจากการสังเกตราคาตลาดของสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกัน ตัวอย่างเช่น วิธีหนึ่งในการกำหนดมูลค่าของคุณสมบัติคือการเปรียบเทียบกับคุณสมบัติที่คล้ายกันในพื้นที่เดียวกัน ในทำนองเดียวกัน นักลงทุนใช้ ตัวคูณราคา บริษัทมหาชนที่เทียบเคียงได้ซื้อขายกันเพื่อให้ได้แนวคิดเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าตลาดที่เกี่ยวข้อง หุ้นมักมีมูลค่าตามเกณฑ์การประเมินมูลค่าที่เปรียบเทียบได้ เช่น อัตราส่วนราคาต่อกำไร (อัตราส่วน P/E) อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ หรือ อัตราส่วนราคาต่อเงินสด.

วิธีนี้ใช้เพื่อประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องเช่นบริษัทเอกชนที่ไม่มีราคาตลาด นายทุน หมายถึง การประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัทก่อนที่จะออกสู่สาธารณะเช่น การประเมินค่าเงินล่วงหน้า. เมื่อพิจารณาจากจำนวนเงินที่จ่ายให้กับบริษัทที่คล้ายกันในการทำธุรกรรมที่ผ่านมา นักลงทุนจะได้รับการบ่งชี้ถึงมูลค่าที่เป็นไปได้ของบริษัทที่ไม่อยู่ในรายชื่อ นี้เรียกว่า การวิเคราะห์ธุรกรรมก่อนหน้านี้.

ตัวอย่างการประเมินมูลค่าทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริง

มาคำนวณมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ Alphabet Inc. (GOOG) บริษัทแม่ของเสิร์ชเอ็นจิ้นและโฆษณายักษ์ใหญ่ของกูเกิล

ตัวเลขทั้งหมดสำหรับรอบระยะเวลาสิ้นสุดธันวาคม 31, 2018.

• สินทรัพย์รวม: 232.8 พันล้านดอลลาร์
• สินทรัพย์ไม่มีตัวตนทั้งหมด: 2.2 พันล้านดอลลาร์
• หนี้สินรวม: 55.2 พันล้านดอลลาร์

มูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวม: 175.4 พันล้านดอลลาร์ (สินทรัพย์รวม 232.8 พันล้านดอลลาร์ – สินทรัพย์ไม่มีตัวตนรวม 2.2 พันล้านดอลลาร์ – หนี้สินรวม 55.2 พันล้านดอลลาร์)