ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) คำนิยาม

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) คืออะไร?

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) เป็นทฤษฎีที่ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ระหว่างสองประเทศมีค่าเท่ากับส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและ อัตราแลกเปลี่ยนสปอต.

การทำความเข้าใจความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP)

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) มีบทบาทสำคัญใน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เชื่อมโยงอัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยนสปอต และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

IRP เป็นสมการพื้นฐานที่ควบคุมความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ. หลักการพื้นฐานของ IRP คือ ป้องกันความเสี่ยง ผลตอบแทนจากการลงทุนในสกุลเงินต่าง ๆ ควรเหมือนกันโดยไม่คำนึงถึงอัตราดอกเบี้ย

IRP เป็นแนวคิดที่ไม่การเก็งกำไร ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (การซื้อและขายสินทรัพย์พร้อมกันเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างของราคา) นักลงทุนไม่สามารถล็อคอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันในสกุลเงินหนึ่งด้วยราคาที่ต่ำกว่า จากนั้นจึงซื้อสกุลเงินอื่นจากประเทศที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า

สูตรสำหรับ IRP คือ:

​NS0​=NS0​×(1+ผมNS​1+ผมค​​)ที่ไหน:NS0​=อัตราการส่งต่อNS0​=อัตราสปอตผมค​=อัตราดอกเบี้ยในประเทศ คผมNS​=อัตราดอกเบี้ยในประเทศ NS​

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า สำหรับสกุลเงินคืออัตราแลกเปลี่ยน ณ จุดหนึ่งในอนาคต ซึ่งต่างจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบสปอตซึ่งเป็นอัตราปัจจุบัน ความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเป็นพื้นฐานของ IRP โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการเก็งกำไร

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้ามีให้จากธนาคารและตัวแทนจำหน่ายสกุลเงินสำหรับช่วงเวลาตั้งแต่น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์จนถึงห้าปีขึ้นไป เช่นเดียวกับการเสนอราคาแบบสปอต การส่งต่อจะใช้ a สเปรดประมูล.

ความแตกต่างระหว่าง อัตราการส่งต่อ และอัตราสปอตเรียกว่าคะแนนสวอป หากความแตกต่างนี้ (อัตราไปข้างหน้าลบอัตราสปอต) เป็นบวก จะเรียกว่า a ส่งต่อพรีเมี่ยม; ความแตกต่างเชิงลบเรียกว่า a ส่วนลดไปข้างหน้า.

สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะซื้อขายที่ค่าพรีเมียมล่วงหน้าซึ่งสัมพันธ์กับสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า ตัวอย่างเช่น ดอลลาร์สหรัฐมักจะซื้อขายที่ค่าพรีเมียมล่วงหน้าเมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา ในทางกลับกัน ดอลลาร์แคนาดาซื้อขายด้วยส่วนลดล่วงหน้าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

ครอบคลุม Vs. ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เปิดเผย (IRP)

มีการกล่าวถึง IRP เมื่อเงื่อนไขการไม่มีอาร์บิทราจสามารถทำได้ผ่านการใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อพยายามป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน. ในทางกลับกัน IRP จะถูกเปิดเผยเมื่อเงื่อนไขการไม่แสวงหากำไรสามารถทำได้โดยไม่ต้องใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความสัมพันธ์ดังกล่าวสะท้อนให้เห็นในสองวิธีที่นักลงทุนอาจนำมาใช้เพื่อแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐ

ทางเลือกหนึ่งที่นักลงทุนอาจใช้คือการลงทุนสกุลเงินต่างประเทศในท้องถิ่นในอัตราปลอดความเสี่ยงจากต่างประเทศในช่วงเวลาหนึ่ง นักลงทุนก็จะเข้าสู่ a. พร้อมกัน สัญญาอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า เพื่อแปลงเงินที่ได้จากการลงทุนเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการลงทุน

ตัวเลือกที่สองคือการแปลงสกุลเงินต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อัตราแลกเปลี่ยนทันที จากนั้นลงทุนดอลลาร์ในระยะเวลาเดียวกันกับตัวเลือก A ในอัตราที่ปลอดความเสี่ยงในท้องถิ่น (สหรัฐฯ) เมื่อไม่มี การเก็งกำไร โอกาสที่มีอยู่ กระแสเงินสด จากทั้งสองตัวเลือกเท่ากัน

IRP ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์ตามสมมติฐานที่มาพร้อมกับมัน ตัวอย่างเช่น แบบจำลอง IRP ที่ครอบคลุมจะถือว่ามีเงินทุนไม่จำกัดสำหรับการเก็งกำไรสกุลเงิน ซึ่งเห็นได้ชัดว่าไม่ใช่เรื่องจริง เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงได้ เปิดเผย IRP มักไม่ยึดถือในโลกแห่งความเป็นจริง

ตัวอย่างความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม (IRP)

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าตั๋วเงินคลังของออสเตรเลียเสนออัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 1.75% ในขณะที่สหรัฐฯ ตั๋วเงินคลัง เสนออัตราดอกเบี้ย 0.5% ต่อปี หากนักลงทุนในสหรัฐอเมริกาพยายามใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยของออสเตรเลีย นักลงทุนจะต้องแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐเป็นดอลลาร์ออสเตรเลียเพื่อซื้อตั๋วเงินคลัง

หลังจากนั้น นักลงทุนจะต้องขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งปีสำหรับเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย อย่างไรก็ตาม ภายใต้ IRP ที่ครอบคลุม การทำธุรกรรมจะมีผลตอบแทนเพียง 0.5%; มิฉะนั้นเงื่อนไขการไม่เก็งกำไรจะถูกละเมิด

คำถามที่พบบ่อย

แนวคิดพื้นฐานสำหรับ IRP คืออะไร?

IRP เป็นสมการพื้นฐานที่ควบคุมความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา หลักฐานพื้นฐานคือผลตอบแทนที่ได้รับการป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในสกุลเงินต่างๆ ควรเหมือนกันโดยไม่คำนึงถึงอัตราดอกเบี้ย โดยพื้นฐานแล้ว การเก็งกำไร (การซื้อและขายสินทรัพย์พร้อมกันเพื่อให้ได้กำไรจากส่วนต่างของราคา) ควรมีอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนไม่สามารถล็อกอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันในสกุลเงินหนึ่งด้วยราคาที่ต่ำกว่า จากนั้นจึงซื้อสกุลเงินอื่นจากประเทศที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าคืออะไร?

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับสกุลเงินคืออัตราแลกเปลี่ยน ณ จุดเวลาในอนาคต ซึ่งต่างจากอัตราแลกเปลี่ยนแบบสปอตซึ่งเป็นอัตราปัจจุบัน อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้ามีให้จากธนาคารและตัวแทนจำหน่ายสกุลเงินสำหรับช่วงเวลาตั้งแต่น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์จนถึงห้าปีขึ้นไป เช่นเดียวกับการเสนอราคาแบบสปอต การส่งต่อจะถูกเสนอราคาด้วยส่วนต่างราคาเสนอ

Swap Point คืออะไร?

ความแตกต่างระหว่างอัตราล่วงหน้าและอัตราสปอตเรียกว่าคะแนนสวอป หากความแตกต่างนี้ (อัตราการส่งต่อลบอัตราสปอต) เป็นค่าบวก จะเรียกว่าเบี้ยประกันภัยล่วงหน้า ความแตกต่างเชิงลบเรียกว่าส่วนลดล่วงหน้า สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะซื้อขายที่ค่าพรีเมียมล่วงหน้าซึ่งสัมพันธ์กับสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า

อะไรคือความแตกต่างระหว่าง IRP ที่ครอบคลุมและ IRP ที่ไม่เปิดเผย?

มีการกล่าวถึง IRP ว่าจะได้รับการคุ้มครองเมื่อเงื่อนไขการไม่เก็งกำไรสามารถทำได้โดยใช้สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าในความพยายามที่จะป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในทางกลับกัน IRP จะถูกเปิดเผยเมื่อเงื่อนไขการไม่แสวงหากำไรสามารถทำได้โดยไม่ต้องใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน