ESG และพันธบัตร: มันคือการแข่งขัน

ภูมิทัศน์ของกองทุน ไม่ว่าจะเป็นกองทุนรวมหรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ที่ยึดมั่นในหลักการด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ถูกครอบงำด้วยผลิตภัณฑ์ตราสารทุน เช่นเดียวกับการสนทนาอื่น ๆ เกี่ยวกับสมาร์ทเบต้าและผลิตภัณฑ์ที่มีการถ่วงน้ำหนักโดยพื้นฐาน นักลงทุนกำลังสงสัยว่าคุณธรรม ESG สามารถนำไปใช้กับพื้นที่ตราสารหนี้ได้หรือไม่

คำตอบสั้นๆ คือ “ใช่ พันธบัตรและ ESG ตรงกัน” นอกจากนี้ นักลงทุนควรคาดหวังว่าจะมีเงินทุนมากขึ้นที่จะแต่งงานกับแนวคิดทั้งสอง อันที่จริง แนวคิดเรื่องการลงทุนอย่างมีคุณธรรมอาจมีการประยุกต์ใช้ที่สำคัญในจักรวาลตราสารหนี้

“การวิเคราะห์ด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ตราสารหนี้ ไล่ตามการวิจัยหุ้นของสหรัฐและทั่วโลกที่ปัจจัยเหล่านี้ยึดที่มั่นมากขึ้น” ตามผู้จัดการสินทรัพย์ Legg Mason Inc. “แม้ว่าคะแนน ESG ที่ดีอาจสัมพันธ์กับโอกาสในการลงทุนที่น่าดึงดูด แต่เหตุผลยังมีอีกมากที่ต้องทำ ด้วยการปรับปรุงความสามารถของนักลงทุนในตราสารหนี้ในการกำหนดราคาความเสี่ยงของพันธบัตรอย่างถูกต้องในระยะยาว งวด”

ทำให้ความคืบหน้า

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักในการเพิ่มการลงทุน ESG ในโลกของตราสารหนี้คือหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ (CRA) โดยใช้หลักการ ESG ในการวิจัยและการให้คะแนน กำลังดำเนินการอยู่ด้านหน้านั้น ตัวอย่างเช่น Moody's Investor's Services ซึ่งเป็นหนึ่งใน CRAs หลัก กำลังส่งเสริมความพยายามในการบูรณาการการพิจารณา ESG

“ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Moody's ได้พยายามเพิ่มความโปร่งใสมากขึ้น เกี่ยวกับการรวมเอาการพิจารณา ESG เข้าไว้ในการวิเคราะห์คุณภาพสินเชื่อ” การจัดอันดับดังกล่าว หน่วยงาน “วัตถุประสงค์ของมูดี้ส์ไม่ใช่เพื่อรวบรวมการพิจารณาทั้งหมดที่อาจติดฉลากว่าเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม ยั่งยืนหรือมีจริยธรรม แต่เป็นการพิจารณาที่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อคุณภาพสินเชื่อ”

ในปี 2559 หลักการที่สนับสนุนการลงทุนอย่างมีความรับผิดชอบ (PRI) ของสหประชาชาติได้เปิดเผยคำชี้แจงการจัดอันดับเครดิต ESGนักลงทุนกว่า 160 รายที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ และ CRA อีก 23 แห่งได้ลงนามในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 10 ต.ค. 2020.

Standard & Poor's ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Moody's ได้เสนอให้มีการประเมิน ESG เกี่ยวกับผู้ออกตราสารหนี้ขององค์กรที่เน้นเรื่องสิ่งแวดล้อม โปรไฟล์ความเสี่ยง โปรไฟล์ความเสี่ยงทางสังคม ความแข็งแกร่งของการจัดการและการกำกับดูแล และวิธีที่ทีมจัดการจัดการและสิ่งแวดล้อมและสังคม ความเสี่ยง

“ยิ่งพันธบัตรมีระยะเวลานานเท่าใด โอกาสที่ปัจจัยที่ส่งผลต่อความเสี่ยงใน. ​​ก็ยิ่งมีมากขึ้นเท่านั้น พันธบัตรและความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารก็จะเปลี่ยนไปด้วย” วิลเลียม วอห์น กับ Brandywine. กล่าว ทั่วโลก. “ในขณะที่สิ่งนี้สร้างความท้าทายที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน การวิเคราะห์ ESG ช่วยส่งเสริมมุมมองในระยะยาวและความเข้าใจที่ครอบคลุมมากขึ้นเกี่ยวกับปัจจัยเสี่ยงที่กว้างขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป”

การเข้าถึงพันธบัตรองค์กร ESG

นักลงทุนควรคาดหวังให้กองทุนตราสารหนี้ของบริษัทเชื่อมโยงกับหลักการ ESG มากขึ้นเพื่อออกสู่ตลาด ในปี 2560 iShares ผู้ออก ETF รายใหญ่ที่สุดในโลกได้แนะนำ iShares ESG USD Corporate Bond ETF (SUSC) และ iShares ESG 1-5 ปี USD Corporate Bod ETF (SUSB).ETFs เหล่านั้นถือเป็นหนี้องค์กร "ที่ออกโดยบริษัทที่มีลักษณะด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลในเชิงบวก โดยแสวงหาความเสี่ยงและลักษณะผลตอบแทนที่คล้ายคลึงกับดัชนีหลักของดัชนีดังกล่าว” ไอแชร์

คุณภาพเครดิตแข็งแกร่งใน ETF ทั้งสอง ตัวอย่างเช่น 90% ของการถือครองของ SUSB มากกว่า 3,000 รายการได้รับการจัดอันดับ A หรือ BBB ในขณะที่มากกว่า 88% ของการถือครองของ SUSC มากกว่า 1,000 รายการได้รับการจัดอันดับ A หรือ BBB

หนี้ในตลาดเกิดใหม่ซึ่งเป็นจุดหมายปลายทางหลักสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยงที่ต้องการเพิ่มผลตอบแทนจากพอร์ต อาจเป็นรากฐานที่ดีสำหรับการเติบโตของพันธบัตร ESG ในอนาคต ความพยายามในจีนและอินเดีย รวมถึงประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ ในการลดมลพิษและลดการปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ สามารถขับเคลื่อนการใช้การจัดอันดับพันธบัตร ESG นอกสหรัฐอเมริกา

“ถึงกระนั้น เราเห็นสัญญาณว่าตลาดกำลังจะมีการลงทุนมากขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบัน” MSCI กล่าว “ผู้ออกบัตรเริ่มที่จะยึดมั่นในมาตรฐานที่สูงขึ้นในขณะที่พวกเขาทำงานเพื่อดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ”

ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าในระยะยาว พันธบัตรที่มีการจัดอันดับ ESG สูงนั้นมีประสิทธิภาพดีกว่าพันธบัตรที่มีอันดับ ESG ต่ำหรือผู้ออกตราสารหนี้ที่ไม่มีการจัดอันดับ ESG