อัตราผลตอบแทนที่แย่ที่สุด (YTW) คำจำกัดความ

ผลตอบแทนที่แย่ที่สุด (YTW) คืออะไร?

ผลผลิตที่แย่ที่สุดคือการวัดค่าต่ำสุดที่เป็นไปได้ ผลผลิต ที่สามารถรับได้ในพันธบัตรที่ดำเนินการอย่างเต็มที่ภายในเงื่อนไขของสัญญาโดยไม่ผิดนัด เป็นประเภทของผลตอบแทนที่อ้างอิงเมื่อพันธบัตรมีข้อกำหนดที่จะช่วยให้ผู้ออกตราสารปิดก่อนที่จะครบกำหนด การเกษียณอายุก่อนกำหนดของพันธบัตรอาจถูกบังคับผ่านบทบัญญัติที่แตกต่างกันสองสามข้อซึ่งมีรายละเอียดใน สัญญาพันธบัตร— ส่วนใหญ่เรียกได้ทั่วไป

ผลตอบแทนต่อตัวชี้วัดที่แย่ที่สุดใช้เพื่อประเมินสถานการณ์สมมติกรณีเลวร้ายที่สุดสำหรับผลตอบแทน ณ วันที่เกษียณอายุเร็วที่สุดที่อนุญาต YTW ช่วยให้นักลงทุนจัดการความเสี่ยงและมั่นใจได้ว่ารายได้ที่ต้องการจะยังคงอยู่แม้ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด

ทำความเข้าใจกับผลผลิตที่แย่ที่สุด

NS พันธบัตร YTW คำนวณจากการโทรหรือวันที่เกษียณอายุเร็วที่สุด สันนิษฐานว่าการชำระเงินต้นจะเกิดขึ้นหากผู้ออกพันธบัตรใช้ตัวเลือกการโทร หลังจากการโทร มักจะคืนเงินต้นและการชำระเงินคูปองจะหยุดลง ผู้ออกบัตรมีแนวโน้มที่จะใช้ตัวเลือกที่เรียกได้หากผลตอบแทนลดลงและผู้ออกบัตรสามารถได้รับค่าที่ต่ำกว่า อัตราคูปอง ผ่านการออกใหม่ในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบัน

YTW อาจเรียกอีกอย่างว่า ยอมที่จะเรียก (วายทีซี). ในการระบุ YTW ควรคำนวณทั้งการยอมจำนนต่อการโทรและการยอมตามวุฒิภาวะ โดยทั่วไป YTW อาจเหมือนกับผลตอบแทนเมื่อถึงกำหนด แต่ไม่สามารถสูงขึ้นได้เนื่องจากเป็นผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนในวันที่ชำระเงินล่วงหน้าเร็วกว่าวันครบกำหนดเต็มจำนวน YTW คือผลตอบแทนที่ต่ำที่สุดที่นักลงทุนสามารถทำได้จากการถือครองพันธบัตรเฉพาะที่ดำเนินการอย่างเต็มที่ภายในสัญญาโดยไม่ผิดนัด YTW ไม่เชื่อมโยงกับค่าเริ่มต้น ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

กลศาสตร์

อัตราผลตอบแทนในการเรียกคืออัตราผลตอบแทนรายปีโดยสมมติว่าผู้ออกพันธบัตรไถ่ถอนได้ในวันที่สามารถเรียกได้เร็วที่สุด พันธบัตรสามารถเรียกได้หากผู้ออกมีสิทธิไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนด YTW คือผลตอบแทนที่ต่ำกว่าในการเรียกหรือยอมให้ครบกำหนด NS ใส่บทบัญญัติ ให้สิทธิแก่นักลงทุนในการขายพันธบัตรคืนให้กับบริษัทในราคาที่กำหนด ณ วันที่กำหนด มีผลตอบแทนที่จะใส่ แต่สิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึง YTW เพราะเป็นตัวเลือกของนักลงทุนว่าจะขายพันธบัตรหรือไม่

สมการสำหรับการคำนวณ YTC มีดังต่อไปนี้:

• YTC = (ดอกเบี้ยคูปอง + (ราคาโทร - มูลค่าตลาด) ÷ จำนวนปีที่โทรออก) ÷ (( ราคาโทร + มูลค่าตลาด ) ÷ 2 )

การวิเคราะห์ผลตอบแทน

โดยทั่วไปแล้วผลตอบแทนจะรายงานเป็นรายปีเสมอ ถ้าไม่ผูกพัน เรียกได้, ผลตอบแทนที่ครบกำหนดเป็นผลตอบแทนที่สำคัญที่สุดและเหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะใช้เพราะไม่มีผลตอบแทนที่จะเรียก

ให้ผลจนครบกำหนด คำนวณจากสมการต่อไปนี้

หากพันธบัตรสามารถเรียกได้ การพิจารณา YTW จะกลายเป็นเรื่องสำคัญ NS ผลผลิตถึงวุฒิภาวะจะสูงกว่าYTW .เสมอ (YTC) เนื่องจากผู้ลงทุนมีรายได้เพิ่มขึ้นเมื่อถือพันธบัตรไว้จนครบกำหนด YTW มีความสำคัญแม้ว่าจะให้ความขยันเนื่องจากความผูกพันกับa ค่าโทร. กรอบเวลาที่สั้นลงในการถือครองพันธบัตรผู้ลงทุนจะได้รับน้อยลง YTW ให้การคำนวณที่ชัดเจนของสถานการณ์ที่เป็นไปได้นี้ โดยแสดงผลตอบแทนต่ำสุดที่เป็นไปได้

บาง ผลผลิตประเภทอื่นๆ ที่นักลงทุนอาจต้องการพิจารณารวมถึง: ผลตอบแทนต่อเนื่องและผลตอบแทนเล็กน้อย