นักลงทุนเงินสดที่มีน้ำหนักเกินมากที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินแม้จะมีการชุมนุม

นักลงทุนรายใหญ่ต่างสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับความยั่งยืนของราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่เดือนธันวาคม ผู้จัดการการลงทุนชั้นนำที่มีรายได้รวม 515 พันล้านดอลลาร์ใน สินทรัพย์ (AUM) กำลังแลกเปลี่ยนหุ้นเป็นเงินสด ตามแบบสำรวจ Global Fund Manager ล่าสุดของ Bank of America Merrill Lynch ตามที่ไฮไลต์ในตารางด้านล่าง

นักลงทุนรายใหญ่ขาดความเชื่อมั่นในการชุมนุมหุ้น

• น้ำหนักเกิน การจัดสรรเงินสดสุทธิสูงสุดตั้งแต่ วิกฤติทางการเงิน
• การจัดสรรทุนทั่วโลกต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2016
• 34% ของผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่า S&P 500 จะไม่ฟื้นกันยายน ปี 2018 พีค

ที่มา: แบบสำรวจ BofAML Global Fund Manager, กุมภาพันธ์ 2019

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

ในบรรดาผู้จัดการการลงทุนที่สำรวจโดย BofAML เปอร์เซ็นต์ที่เชื่อว่าดัชนี S&P 500 ทำสถิติสูงสุดที่ 2,931 ในเดือนกันยายน 2018 เป็นจุดสูงสุดของตลาดกระทิงได้เพิ่มขึ้นจาก 11% เป็น 34% ระหว่างตอนนั้นและตอนนี้ นอกจากนี้ BofAML ยังคำนวณว่าการจัดสรรเงินสดสุทธิของผู้ตอบแบบสอบถามมีน้ำหนักเกิน 44% ในเดือนกุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้นจาก 38% ในเดือนมกราคมและตอนนี้เป็นตัวแทนของ "น้ำหนักเกินที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกใน ม.ค. '09."

ตำแหน่งยาวที่ต้องการของผู้ตอบแบบสำรวจเป็นเงินสด เภสัชกรรม และ ดุลยพินิจของผู้บริโภค หุ้น ตลาดเกิดใหม่และ กองทรัสต์. กางเกงขาสั้นที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขาอยู่ใน ภาควัฏจักรที่โดดเด่นที่สุดคือหุ้นกลุ่มพลังงานและอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม การดูเฉพาะยอดเงินสดโดยไม่มีการอ้างอิงถึงการจัดสรรเกณฑ์มาตรฐานจะทำให้เห็นภาพที่ไม่รุนแรงนัก การถือครองเงินสดโดยผู้ตอบแบบสอบถามคิดเป็น 4.8% ของพอร์ตการลงทุนในปัจจุบัน เทียบกับค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 4.6%

ความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้จัดการกองทุนสามารถเป็น ตรงกันข้าม สัญญาณซื้อต่อบันทึกย่อจาก BofAML นักยุทธศาสตร์ นำโดย Michael Hartnett "ตำแหน่งนักลงทุนขาลงยังคงเป็นบวกในไตรมาสแรกสำหรับราคาสินทรัพย์" พวกเขาเขียนต่อ Bloomberg.

ควินท์ทาโตร, หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ที่บริษัทที่ปรึกษาการลงทุน Joule Financial เป็นผู้ต้องสงสัย ขึ้นอยู่กับ การวิเคราะห์ทางเทคนิคเขาอ้าง 2,800 เป็น แนวต้านl สำหรับ S&P 500 ต่อข้อสังเกตเกี่ยวกับ CNBC. เขาเห็น "แนวโน้มขาลงที่ใหญ่กว่า ไม่ใช่ตลาดกระทิงใหม่" และคาดว่าระดับต่ำสุดในเดือนธันวาคมจะกลับมาอีกครั้ง

การสำรวจของ BofAML ระบุว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกเพิ่มขึ้น "เล็กน้อย" ในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ "จากระดับที่ต่ำมาก" แท้จริงแล้ว สองในสามของจำนวนนั้น การสำรวจยังคงคาดการณ์การเติบโตที่ชะลอตัวในอีก 12 เดือนข้างหน้า และหลายคนกำลังหมุนเวียนพอร์ตการลงทุนของตนเพื่อป้องกัน "ความซบเซาทางโลก" พวกเขาต้องการบริษัทที่จะ ลด การงัดในขณะที่ความปรารถนาของพวกเขาสำหรับ ซื้อคืนหุ้น และเงินปันผลอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

นักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบล Paul Krugman เชื่อว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจมุ่งสู่a ภาวะถดถอย และ "เบื้องหลังคือเราไม่มีการตอบสนองนโยบายที่ดี" ต่ออีกคนหนึ่ง Bloomberg รายงาน. ในการวิพากษ์วิจารณ์เฟด เขากล่าวว่า "การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องดูเหมือนเป็นความคิดที่ไม่ดีจริงๆ"

นอกจากเงินสดแล้ว กระแสเงินสดยังไหลเข้าเป็นประวัติการณ์อีกด้วย ตลาดเกิดใหม่ พันธบัตร ETFs. "ความต้องการสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ได้ระเบิดขึ้นเมื่อ เฟด ได้หันหลังให้กับความชั่วร้าย" เดวิด ซานต์สชี ผู้อำนวยการของ. ตั้งข้อสังเกต สภาพคล่อง การวิจัยที่ TrimTabs Investment Research ในการแถลงข่าว "ผู้ค้ากำลังเล่น พาวเวลล์ พุท อย่างจริงจัง” เขากล่าวเสริม

ETF ของพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ได้เพิ่มสินทรัพย์มูลค่า 900 ล้านดอลลาร์ในช่วงห้าวันทำการสิ้นสุดวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 8, 2019 และบันทึก 1.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าวันทำการสิ้นสุดวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 5 ต่อ TrimTabs ในช่วงสองช่วงเวลาเดียวกันนี้ การไหลเข้าตามลำดับของ ETF ในตลาดเกิดใหม่มีมูลค่า 2.7 พันล้านดอลลาร์และ 3.5 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขหลังเป็นการไหลเข้าสูงสุด 5 วันนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2014 TrimTabs กล่าว

มองไปข้างหน้า

ยังเร็วเกินไปที่จะกำหนดความสำคัญของการไหลเข้าขนาดใหญ่เหล่านี้เข้าสู่ตลาดเกิดใหม่และเงินสด ในกรณีของเงินสด การเปิดกว้างสำหรับการตีความว่าการหมุนเวียนจากหุ้นเป็นเงินสดเป็นสัญญาณของปัญหาที่รออยู่ข้างหน้าสำหรับหุ้น หรือเพียงเพื่อให้มั่นใจถึงความรอบคอบ ในท้ายที่สุด ทิศทางของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน เศรษฐกิจ และผลกำไรของบริษัทอาจให้คำตอบแก่นักลงทุนได้