ตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของเงินเฟ้อคือราคาที่ไม่มีใครจ่ายจริง

การวัดอัตราเงินเฟ้อที่ถูกจับตามองอย่างกว้างขวางที่สุดกำลังถูกผลักดันโดยการวัดค่าที่อยู่อาศัยที่ไม่มีใครจ่ายจริง

เดอะ ดัชนีราคาผู้บริโภควิธีวัดค่าครองชีพที่มีคนติดตามมากที่สุด เพิ่มขึ้น 6% จากปีที่แล้ว ณ เดือนกุมภาพันธ์ ลดลงจาก 6.4% ในเดือนมกราคม สำนักสถิติแรงงานกล่าวเมื่อวันอังคาร ราคาที่เพิ่มขึ้น 0.4% ต่อเดือน ลดลงจาก 0.5% ในเดือนมกราคม เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงยังคงบีบงบประมาณครัวเรือน

เกือบสามในสี่ของการเพิ่มขึ้นต่อเดือน—ประมาณ 70%—มาจากค่าที่อยู่อาศัย และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง มาตรการที่เรียกว่า ค่าเช่าเทียบเท่าเจ้าของ (OER) ซึ่งเพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 8% ตลอดทั้งปี

OER เป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของดัชนีราคาผู้บริโภค ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนหนึ่งในสี่ของมูลค่าทั้งหมด ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมวัดสิ่งต่างๆ ส่วนใหญ่ที่ครัวเรือนทั่วไปจ่าย ตั้งแต่ของชำไปจนถึงค่าน้ำมัน ตั๋วชมภาพยนตร์ และค่าเล่าเรียนในวิทยาลัย เพราะว่า “ตะกร้า” ของราคาที่วัดได้ มีความหมายเป็นสัดส่วนกับค่าใช้จ่ายที่ผู้คนจ่ายจริง ต้นทุนที่อยู่อาศัยมีจำนวนมากในการคำนวณ

สำหรับสินค้าและบริการส่วนใหญ่ ขั้นตอนการบันทึกราคานั้นค่อนข้างง่าย: สำนักงานจะส่งคนไปที่ ร้านค้าหรือโทรหาธุรกิจเพื่อดูว่าพวกเขาคิดค่าข้าวถุงละเท่าไรหรือส่งช่างประปาไปซ่อมรอยรั่ว ก๊อกน้ำ การบันทึกราคาที่อยู่อาศัยนั้นไม่ตรงไปตรงมา สำนักงานจะวัดอัตราค่าเช่าบ้านตามจริง และใช้ข้อมูลนั้นประมาณการว่าบ้านที่มีเจ้าของจะเช่าเป็นจำนวนเท่าใดหากออกสู่ตลาด

“มันเป็นตัวชี้วัดที่คลุมเครือนิดหน่อย” ไรอัน สวีท หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของอ็อกซ์ฟอร์ด อีโคโนมิกส์ กล่าว

OER เป็นค่าเช่าที่มีประสิทธิภาพซึ่งเจ้าของบ้านสละสิทธิ์โดยการอาศัยอยู่ในบ้านแทนการเช่า ได้รับอิทธิพลจากราคาที่อยู่อาศัย แต่ไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรง

“เมื่อราคาบ้านสูงขึ้น ฉันจะเช่าบ้านในราคาที่สูงกว่าราคาบ้านที่ตกต่ำ” Sweet กล่าว

ผลจากวิธีการของมัน มาตรการ OER ที่สำคัญทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะล้าหลังการเคลื่อนไหวของราคาบ้านทั่วประเทศประมาณหนึ่งปี ใช้เวลานานกว่าราคาบ้านที่พุ่งสูงขึ้นในยุคโรคระบาดจึงจะปรากฏในดัชนีราคาผู้บริโภค และน่าจะใช้เวลานานกว่าที่ ตลาดที่อยู่อาศัยเย็นลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ มาแสดงด้วย

“ในขณะที่ราคาบ้านลดลงเล็กน้อย ในระดับประเทศ เราน่าจะเห็นว่าส่วนประกอบนั้นเริ่มลดลง” Sweet กล่าว

ค่าที่อยู่อาศัยมีบทบาทน้อยกว่าในมาตรการเงินเฟ้อที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐต้องการ เดอะ รายจ่ายเพื่อการอุปโภคบริโภคส่วนบุคคล อัตราเงินเฟ้อที่สร้างขึ้นโดยสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจได้รับอิทธิพลน้อยกว่าจากค่าเช่าและราคาบ้าน (ให้ประมาณครึ่งหนึ่ง น้ำหนักทางสถิติที่ CPI ทำ) และเป็นสิ่งที่เฟดใช้ในการตัดสินใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2% ต่อปีหรือไม่ เป้าหมาย.