คำจำกัดความของใบเสร็จการเติบโตของการลงทุนในกระทรวงการคลัง (TIGRs)

ใบเสร็จการเติบโตของการลงทุนซื้อคืน (TIGR) คืออะไร?

ใบเสร็จการเติบโตของการลงทุนในกระทรวงการคลัง (TIGRs) ออกตั้งแต่ปี 2525 ถึง 2529 เป็น พันธบัตรไม่มีคูปอง ขึ้นอยู่กับ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ที่จัดขึ้นโดยเมอร์ริล ลินช์

วิธีการทำงานของใบเสร็จการเติบโตของการลงทุนซื้อคืน (TIGRs)

ในปี 2525 เมอร์ริล ลินช์ สร้าง ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ที่จะซื้อหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีคูปอง นักลงทุนรายใหญ่เหล่านี้จะ "ปลดเปลื้อง" คูปอง จากรถสร้างสองหลักทรัพย์แยกจากกัน พันธบัตรหนึ่งมีมูลค่าเทียบเท่าใบรับรองไม่มีคูปอง และอีกชุดหนึ่งเป็นชุดคูปองที่อาจดึงดูดใจนักลงทุนรายอื่น

TIGR คือ ตราสารหนี้ ไม่มีคูปองจึงไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย พวกเขาถูกขายที่ ลดกระหน่ำ ถึง มูลค่าที่ตราไว้. ส่วนลดนั้นผันผวนขึ้นอยู่กับเวลาที่เหลือจนถึง วุฒิภาวะ และอัตราดอกเบี้ยคงที่

อย่างไรก็ตาม พันธะเหล่านี้และ บันทึกย่อ สามารถไถ่ถอนได้เมื่อครบกำหนดเต็มจำนวน มูลค่าที่ตราไว้. ส่วนต่างระหว่างราคาซื้อที่ลดแล้วกับมูลค่าที่ตราไว้เมื่อแลกรับคือ ผลผลิต ที่นักลงทุนได้รับจากการถือครอง TIGR โครงสร้างการกำหนดราคาส่วนลดขึ้นอยู่กับระยะเวลาครบกำหนดของพันธบัตรและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอนาคตในปัจจุบัน

แม้ว่าจะไม่ได้ออกให้แล้ว แต่ TIGR ยังคงมีอยู่ใน ตลาดตราสารหนี้รอง.

การใช้ใบเสร็จการเติบโตของการลงทุนซื้อคืน (TIGRs)

ใบเสร็จการเติบโตของการลงทุนในกระทรวงการคลัง (TIGRs) และหลักทรัพย์ที่คล้ายคลึงกันได้รับความนิยมในช่วงต้นทศวรรษ 1980 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายทศวรรษ 1970 ขณะที่อัตราดอกเบี้ยลดลง พันธบัตร และค่าโน๊ตก็เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่าและคูปองน้อยกว่า ความต้องการสูงสุดคือหลักทรัพย์ที่ไม่มีคูปอง

นอกจาก TIGR แล้ว บริษัทอื่นๆ ยังเสนอหลักทรัพย์ที่คล้ายคลึงกันซึ่งรู้จักกันในชื่อ "felines" เนื่องจากตัวย่อของบริษัทเหล่านั้น รวมอยู่ด้วย หนังสือรับรองการคงค้างหลักทรัพย์ธนารักษ์ (CATS) ออกโดย Salomon Brothers และ บันทึกโอกาสการลงทุนของเลห์แมน (LIONs) สร้างสรรค์โดย Lehman Brothers

อย่างไรก็ตาม ในปี 1985 เมอร์ริล ลินช์ ได้ยกเลิก TIGR และ "แมว" ตัวอื่นๆ ก็ล้าสมัยเช่นกัน เนื่องจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เริ่มออกพันธบัตรที่ไม่มีคูปองของตนเองที่เรียกว่า แยกการซื้อขายส่วนได้เสียจดทะเบียนและเงินต้นของหลักทรัพย์ (แถบ).

อัตราดอกเบี้ยและใบเสร็จการลงทุนของกระทรวงการคลัง (TIGRs)

ความต้องการพันธบัตรและธนบัตรแบบไม่มีคูปอง เช่น TIGR และหลักทรัพย์ที่มีโครงสร้างคล้ายคลึงกันอื่นๆ เพิ่มขึ้นจากภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ตกต่ำ

ตัวอย่างเช่น พิจารณาพันธบัตรอายุ 30 ปีที่มีมูลค่าหน้าบัตร 1,000 ดอลลาร์ ซึ่งออกในอัตรา 5% ที่ชำระเป็นรายปี การรักษาความปลอดภัยจะมีคูปอง 30 ใบ แต่ละใบสามารถแลกได้ครั้งละ 50 ดอลลาร์ ที่ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 5% การไถ่ถอนพันธบัตรมูลค่า 1,000 ดอลลาร์จะมีราคาประมาณ 232 ดอลลาร์เมื่อออก หลังจาก 30 ปี การไถ่ถอนพันธบัตรนั้นมีมูลค่า 1,000 ดอลลาร์

พันธบัตรดังกล่าวจะไร้ค่าโดยถอดคูปองประจำปีเหล่านั้นออกตามอายุของพันธบัตร ค่าของมันจะขึ้นอยู่กับ มูลค่าปัจจุบัน (PV) ของมูลค่าที่ตราไว้ $1,000 ใน 30 ปี โดยราคาตลาดขึ้นอยู่กับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 3% ในปีหน้า ตอนนี้พันธบัตรที่มีอายุ 29 ปีจะมีมูลค่าประมาณ 412 เหรียญ