การชั่งน้ำหนักผลประโยชน์ทางภาษีของหลักทรัพย์เทศบาล

ข้อได้เปรียบหลักในการดึงดูดนักลงทุนมาที่ ตั๋วเงินคลัง หรือ กองทุนรวมตลาดเงิน คือสภาพคล่องและความปลอดภัย แต่ยังมีประโยชน์ที่สำคัญอีกประการหนึ่งที่เสนอโดยเครื่องมือตลาดเงินโดยเฉพาะที่เรียกว่า 'มูนิส' หรือระยะสั้น หลักทรัพย์ในเขตเทศบาล: การประหยัดภาษีของรัฐบาลกลางซึ่งเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อผู้ที่อยู่ในภาษีของรัฐบาลกลางที่สูง วงเล็บ

มูนิส กำหนด

หลักทรัพย์เทศบาลเป็นตราสารหนี้ที่จ่ายดอกเบี้ยซึ่งออกโดยรัฐบาลของรัฐและเทศบาลเพื่อใช้เป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน เพื่อให้ทุนแก่หน่วยงานที่ได้รับการยกเว้นภาษีบางแห่ง เช่น วิทยาลัยและโรงพยาบาลที่ไม่แสวงหากำไร และเป็นครั้งคราวเพื่อจัดหาเงินทุนให้กับบริษัทและ บุคคล สถานะการได้รับยกเว้นภาษีของ munis ไม่เพียงแต่ช่วยให้ผู้ซื้อไม่ต้องเสียภาษีจากรายได้ดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังช่วยให้ผู้ออกตราสารของรัฐบาลสามารถกู้ยืมเงินได้ในอัตราที่ดี

หลักทรัพย์เทศบาลจัดอยู่ในประเภททั่วไปเป็นเงินลงทุนระยะสั้น อย่างไรก็ตามในทางเทคนิคจะมีระยะเวลาสั้น ๆ หากมีอายุไม่ถึงสามปี ภายในจักรวาลของ munis ระยะสั้น มีบันทึกหลายประเภท ได้แก่ บันทึกความคาดหวังของพันธบัตร, บันทึกการคาดการณ์ภาษี

, และ บันทึกการคาดการณ์รายได้. คีย์เวิร์ดทั้งสามคือ ความคาดหวังซึ่งหมายถึงวิธีการที่ธนบัตรให้เงินทุนระยะสั้นในทันทีเพื่อช่วยเชื่อมช่องว่างทางการเงินจนถึง รัฐบาลได้รับเงินจากการออกพันธบัตร ภาษี หรือเงินสนับสนุนจากรัฐบาล รายได้จากการผลิต โครงการต่างๆ (อ่านเพิ่มเติมได้ที่ พื้นฐานของพันธบัตรเทศบาล.)

ภายในจักรวาลของ munis ระยะยาวมีการยกเว้นภาษี กระดาษเชิงพาณิชย์ และภาระผูกพันด้านอุปสงค์อัตราผันแปร ซึ่งช่วยให้รัฐบาลของรัฐและเทศบาลสามารถให้ทุนสนับสนุนโครงการขนาดใหญ่ในระยะยาวได้ในอัตราระยะสั้น มุนีระยะยาวเพิ่มเติมอีกสามประเภทคือ แลกเปลี่ยน, หุ้นบุริมสิทธิเทศบาล และ ลอยน้ำ/โฟลเตอร์ผกผันทั้งหมดนี้ทำให้ผู้ออกตราสารสามารถกู้ยืมได้ในอัตราคงที่ระยะยาวในขณะที่ให้นักลงทุนมีหนี้สินระยะสั้นที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

อัตราภาษีบุคคล

นักลงทุนจะซื้อมุนิสก็ต่อเมื่อพวกเขามีภาษีของรัฐบาลกลางส่วนเพิ่มมากพอที่จะขอความคุ้มครอง Munis ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าหลักทรัพย์ที่ต้องเสียภาษีอื่น ๆ ดังนั้นนักลงทุนต้องพิจารณาว่าการประหยัดภาษีของพวกเขามีความสำคัญเพียงพอที่จะชดเชยกับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าหรือไม่

ดังนั้นอัตราผลตอบแทนของ munis จึงมักถูกกล่าวถึงในแง่ของอัตราดอกเบี้ยที่ต้องเสียภาษีซึ่งจะต้องกำหนดอัตราดอกเบี้ยหลังหักภาษีเช่นเดียวกัน สูตรสำหรับกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ต้องเสียภาษีเทียบเท่าสำหรับ munis มีดังต่อไปนี้:

R(te) = R(tf) / (1 – t)
ที่ไหน:
R(tf) = อัตราที่จ่ายให้กับ muni ปลอดภาษี
t = ของนักลงทุน อัตราภาษีส่วนเพิ่ม
R(te) = ผลตอบแทนเทียบเท่าที่ต้องเสียภาษีสำหรับนักลงทุนที่มีอัตราภาษีส่วนเพิ่มของ "t"

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าคุณมีอัตราภาษีส่วนเพิ่ม (t) 25% และคุณกำลังพิจารณาภาษีที่ได้รับการยกเว้นภาษีที่จ่าย 5% นี่คือการคำนวณอัตราดอกเบี้ยหลังหักภาษีของ muni:

R(te) = 0.05 / (1 – 0.25)
R(เท) = 0.067

การจะได้รับประโยชน์มากกว่ามุนี การรักษาความปลอดภัยที่ต้องเสียภาษีจะต้องให้ผลตอบแทนสูงกว่า 6.67%

สิทธิประโยชน์เพิ่มเติมในการยกเว้นภาษี

นอกจากจะได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางแล้ว รายได้จากมูนิสก็อาจได้รับการยกเว้นจากรายได้ของรัฐด้วย ภาษีหากนักลงทุนซื้อหลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบ้านเกิดหรือโดยเทศบาลที่ตั้งอยู่ในบ้านของตน สถานะ. หากผู้ลงทุนได้รับการยกเว้นภาษีซ้อนนี้ นักลงทุนจะใช้สูตรข้างต้นฉบับปรับปรุงเพื่อคำนวณอัตราภาษีที่ต้องเสียภาษีเทียบเท่า:

R(te) = R(tf) / (1 – [tF + tS(1 – tF])
ที่ไหน:
tF = อัตราภาษีของรัฐบาลกลางส่วนเพิ่มของนักลงทุน
tS = อัตราภาษีของรัฐส่วนเพิ่มของผู้ลงทุน

พูดทุกอย่างยังคงเหมือนเดิมกับตัวอย่างข้างต้น ยกเว้นว่า muni เสนอการยกเว้นภาษีสองเท่า และคุณมีอัตราภาษีเงินได้ของรัฐ 10% ด้วย:

R(te) = 0.05 / (1 – [0.25 + 0.10(1 – 0.25])
R(เท) = 0.074

ผลตอบแทนที่ต้องเสียภาษีเทียบเท่ากับ muni ที่จ่าย 5% ตอนนี้ 7.4%

การลงทุนในมูนิส

​​​​​​​บุคคลทั่วไปสามารถซื้อ munis ได้โดยตรงผ่านตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ แต่วิธีที่ได้รับความนิยมมากกว่าคือผ่านกองทุนตลาดเงินที่ได้รับการยกเว้นภาษี กองทุนรวมตลาดเงินมักประกอบด้วยกลุ่มหลักทรัพย์ในตลาดเงินขนาดใหญ่มาก บางทีอาจจะเป็นเพียง มูนิสเฉพาะ ผสมมูนิสที่หลากหลาย หรือแม้แต่มูนิสและตลาดเงินอื่น ๆ รวมกัน เครื่องมือ (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ บทนำสู่ตลาดเงินกองทุนรวม และ Mindset ระยะยาวกับภาษีกำไรจากการลงทุนที่น่ากลัว.)

การล่มสลายของ Munis

เนื่องจากรายได้ที่เกิดจาก munis ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากกฎหมายภาษี สิ่งเหล่านี้จึงค่อนข้างอยู่ภายใต้ปรัชญาการเก็บภาษีของรัฐบาลในสมัยนั้น ก่อนทศวรรษ 1980 มูนิสเป็นการลงทุนที่ได้รับความนิยมอย่างมากเนื่องจากบุคคลผู้มั่งคั่งจ่ายอัตราภาษีส่วนเพิ่มที่สูงกว่าในขณะนั้น พระราชบัญญัติการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจปี 1981 ลดอัตราภาษีส่วนเพิ่มสูงสุดจาก 70% เป็น 50% และ พระราชบัญญัติปฏิรูปภาษี พ.ศ. 2529 ลดอัตราส่วนบุคคลสูงสุดลงอีกเป็น 33%

การลดอัตราภาษีส่วนเพิ่มทำให้ความนิยมของมูนีลดลง ซึ่งจะทำให้รัฐบาลต้องขึ้นอัตราภาษีมุนีให้สูงกว่าตราสารที่ต้องเสียภาษีอื่นๆ อย่างไม่เป็นสัดส่วน รัฐบาลของรัฐและเทศบาลจึงสูญเสียผลประโยชน์บางส่วนจากการจัดหาเงินกู้ที่มีราคาไม่แพงอย่างที่เคยมีมา เพลิดเพลินและมีแนวโน้มน้อยที่จะออกหลักทรัพย์ระยะสั้นของเทศบาลเพื่อใช้ในโครงการต่างๆ หรือต่อเนื่อง การดำเนินงาน

บรรทัดล่าง

แม้ว่าสาเหตุและความนิยมของ munis จะลดลงบ้างตั้งแต่ช่วงก่อนทศวรรษ 1980 พวกเขายังคงมีความสำคัญในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนบางราย สำหรับนักลงทุนผู้มั่งคั่ง มุนิสสามารถแบ่งเบาภาระภาษีได้อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนักลงทุนได้รับประโยชน์จากการยกเว้นภาษีซ้ำซ้อน หลักทรัพย์เทศบาลระยะสั้นสามารถเป็นส่วนเสริมที่น่าสนใจมากสำหรับพอร์ตการลงทุนที่มีความหลากหลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ถือพอร์ตการลงทุนอยู่ในระดับสูงของภาษีส่วนเพิ่มของรัฐบาลกลาง ประเมิน.