คำจำกัดความของกองทุนค่าสัมพัทธ์

กองทุนมูลค่าสัมพันธ์คืออะไร?

กองทุนมูลค่าสัมพัทธ์คือ จัดการอย่างแข็งขัน กองทุนรวมที่พยายามหาประโยชน์จากความแตกต่างชั่วคราวของราคาหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง แนวทางการลงทุนนี้มักใช้โดย กองทุนป้องกันความเสี่ยง.

กลยุทธ์ทั่วไปเมื่อจัดการกองทุนมูลค่าสัมพัทธ์เรียกว่า การซื้อขายคู่ซึ่งประกอบด้วยการเริ่มต้น a ยาว และ สั้น ตำแหน่งสำหรับคู่ของสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์สูง ในบางกรณี กองทุนค่าสัมพัทธ์สามารถสร้างผลกำไรที่ปราศจากความเสี่ยงผ่านกระบวนการซื้อและขายหลักทรัพย์สองชนิดที่แตกต่างกันในเวลาเดียวกัน ซึ่งเรียกว่าการเก็งกำไร

การทำความเข้าใจกองทุนมูลค่าสัมพันธ์

ในขณะที่กองทุนรวมที่ลงทุนส่วนใหญ่ประเมินผู้สมัครแยกกัน กองทุนมูลค่าสัมพันธ์จะประเมินผู้สมัครโดยเปรียบเทียบราคากับสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง หรือ

เกณฑ์มาตรฐาน. ตัวอย่างเช่น กองทุนมูลค่าสัมพันธ์อาจประเมินความน่าดึงดูดใจของบริษัทเทคโนโลยีโดยการเปรียบเทียบราคาและ พื้นฐาน เมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรม ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่มักจะประเมินบริษัทตามข้อดีของแต่ละบุคคล เป้าหมายของกองทุนมูลค่าสัมพัทธ์คือการระบุสินทรัพย์ที่มีราคาผิดซึ่งสัมพันธ์กัน

กองทุนมูลค่าสัมพัทธ์มักเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงซึ่งมักจะพยายามใช้ การงัด เพื่อขยายผลตอบแทนของพวกเขา กองทุนดังกล่าวจะใช้ การซื้อขายมาร์จิ้น ในการรับตำแหน่งยาวในหลักทรัพย์ที่พวกเขาพิจารณาว่ามีราคาต่ำ ในขณะที่การถือตำแหน่งสั้นในหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องก็ถือว่ามีราคาสูงเกินไป

คำถามที่ว่าหลักทรัพย์ถูกตีราคาต่ำเกินไปหรือตีราคาสูงเกินไปนั้นเป็นการเก็งกำไร และนักลงทุนจะพยายามพิจารณาเรื่องนี้โดยใช้วิธีการต่างๆ ที่หลากหลาย กลยุทธ์ทั่วไปคือการพึ่งพา กลับเป็นค่าเฉลี่ย.

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักลงทุนมักจะสันนิษฐานว่าในระยะยาว ราคาจะกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยในอดีตในระยะยาว ดังนั้น หากสินทรัพย์ที่ให้มามีราคาแพงเมื่อเทียบกับระดับในอดีต จะถูกมองว่าเป็นตัวเลือกสำหรับการขายชอร์ต ในทางกลับกัน การซื้อขายที่ต่ำกว่าระดับในอดีตจะถูกมองว่าเป็นตัวเลือกที่ยาว

กลยุทธ์มูลค่าสัมพัทธ์ที่ใช้กันมากที่สุดคือการซื้อขายคู่ แม้ว่านักลงทุนจะใช้แนวทางนี้ในหลากหลายวิธี นักลงทุนบางรายจะแสวงหาประโยชน์จากการประเมินมูลค่าที่แตกต่างกันระหว่างหลักทรัพย์ที่มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกัน เช่น คู่แข่งในอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซที่รวมอยู่ใน ดัชนี S&P 500.

นักลงทุนรายอื่นอาจยอมรับ a เศรษฐกิจมหภาค หาประโยชน์จากการตีราคาผิดระหว่างหุ้น พันธบัตร ออปชั่น และ ฟิวเจอร์สสกุลเงิน เทียบกับผลงานของประเทศที่ดำเนินการอยู่

วิธีหลังนี้ยังถือว่าเป็นการซื้อขายคู่ แต่ระบุองค์ประกอบที่เกี่ยวข้องกันและจัดโครงสร้างที่จำเป็น ธุรกรรมมีความซับซ้อนในสถานการณ์นี้มากกว่าในสถานการณ์ทั่วไปของการเริ่มต้นตำแหน่งยาวและสั้นในสองที่เกี่ยวข้องกัน สินทรัพย์

ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของกองทุนมูลค่าสัมพันธ์

สมมติว่าคุณเป็นผู้จัดการกองทุนมูลค่าสัมพันธ์ที่กำลังมองหาการตีราคาผิดระหว่างหลักทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน ในการนำกลยุทธ์นี้ไปใช้ บริษัทของคุณใช้แนวทางต่างๆ ซึ่งแตกต่างกันไปตาม โปรไฟล์ความเสี่ยง-ผลตอบแทน.

ที่จุดสิ้นสุดที่มีความเสี่ยงต่ำคือโอกาสในการเก็งกำไรที่แท้จริง แม้ว่าสิ่งเหล่านี้จะหายาก แต่ก็ให้โอกาสในการทำกำไรโดยแทบไม่มีความเสี่ยง ดังนั้นจึงเป็นประเภทกิจกรรมที่บริษัทของคุณต้องการ ตัวอย่างนี้คือบางครั้งคุณสามารถซื้อและขายได้พร้อมกัน ตราสารหนี้แปลงสภาพ พร้อมกับหุ้นพื้นฐานของพวกเขา ในการทำเช่นนี้ คุณกำลังใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนชั่วคราวในการประเมินมูลค่าของพวกเขาอย่างมีประสิทธิภาพ

บ่อยครั้งที่การซื้อขายของคุณเป็นการเก็งกำไรมากขึ้น ตัวอย่างเช่น คุณมักจะขายหลักทรัพย์ที่มีราคาสูงเกินไปเมื่อเทียบกับ กลุ่มเพื่อนในขณะที่ใช้แนวทางระยะยาวกับเพื่อนที่ประเมินค่าต่ำเกินไป การตัดสินใจนี้หมายความว่าคุณกำลังใช้สมมติฐานว่าอดีตจะซ้ำรอย และในระยะยาว ราคาจะเปลี่ยนกลับไปเป็นค่าเฉลี่ยหรือค่าเฉลี่ยในอดีต

เนื่องจากไม่มีทางรู้ว่าเมื่อใดที่การกลับตัวเฉลี่ยนี้จะเกิดขึ้น จึงเป็นไปได้ที่การคิดราคาผิดที่อธิบายไม่ได้เหล่านี้จะคงอยู่เป็นระยะเวลานาน ความเสี่ยงนี้จะเพิ่มมากขึ้นเมื่อมีเลเวอเรจเนื่องจากต้นทุนดอกเบี้ยและความเสี่ยงของ มาร์จิ้นคอล.