การประเมินมูลค่าหุ้นกู้แปลงสภาพแตกต่างจากการประเมินมูลค่าหุ้นกู้แบบเดิมอย่างไร?

หุ้นกู้แปลงสภาพ เป็นหุ้นกู้ของบริษัทที่มีชื่อเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่ามีศักยภาพที่จะแปรสภาพเป็นหุ้นสามัญของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ได้ เมื่อเทียบกับพันธบัตรแบบดั้งเดิม พันธบัตรแปลงสภาพมีความอ่อนไหวต่อข่าวเฉพาะของบริษัทมากกว่าและมีความอ่อนไหวต่อระบบน้อยกว่า ภาวะเศรษฐกิจ. ดังนั้น การประเมินมูลค่าจะต้องพิจารณาปัจจัยเดียวกันกับส่วนของผู้ถือหุ้น เพราะวันหนึ่งพวกเขาอาจกลายเป็นหุ้นที่เหมือนกันมากด้วยตัวของมันเอง

ควรสังเกตว่าส่วนของผู้ถือหุ้น ตัวเลือกการแปลง ทำตัวเหมือนเ ตัวเลือกการโทร สำหรับหุ้นของบริษัทอ้างอิง และเช่นเดียวกับตัวเลือกการโทร มูลค่าจะเปลี่ยนแปลงตามค่า ความแปรปรวน ในราคาหุ้นอ้างอิง อัตราส่วนการแปลง, อัตราดอกเบี้ย และอายุของตราสารทางเลือก

บทบาทของการประเมินค่า

คำศัพท์ทางการเงิน "การประเมินมูลค่า" หมายถึงกระบวนการกำหนดสินทรัพย์ทางการเงินของ มูลค่ายุติธรรม. แบบจำลองการประเมินมูลค่าเกือบทั้งหมดพยายามกำหนดมูลค่าปัจจุบันของอนาคตที่คาดหวังของสินทรัพย์ กระแสเงินสด.

ด้วยพันธะดั้งเดิมซึ่งโม้คงที่ วันครบกำหนด และถูกล็อคในการจ่ายเงินตามสัญญา ขั้นตอนการคำนวณนี้ตรงไปตรงมา แต่การกำหนดเมตริกนี้อาจกลายเป็นเรื่องยุ่งยากมากขึ้นสำหรับพันธบัตรแปลงสภาพเนื่องจากราคาหลังการแปลงที่อาจเกิดขึ้นของอิควิตี้ที่เกิดขึ้นนั้นยากต่อการคาดการณ์อย่างแท้จริง

การประเมินมูลค่าพันธบัตรแบบดั้งเดิม

การประเมินมูลค่าหุ้นกู้แบบดั้งเดิมประกอบด้วยสามขั้นตอนต่อไปนี้:

1. การประมาณการกระแสเงินสดที่คาดหวังในอนาคต
2. การกำหนดอัตราคิดลดที่เหมาะสมสำหรับกระแสเงินสดในอนาคต
3. การใช้อัตราคิดลดกับกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดหวัง เพื่อให้ได้มูลค่าปัจจุบัน

กระแสเงินสดในอนาคตควรเท่ากับคูปองที่ยังไม่ได้ชำระที่เหลือก่อนครบกำหนดบวกด้วย มูลค่าที่ตราไว้ ของพันธบัตรเมื่อครบกำหนด ไม่สามารถกำหนดอัตราส่วนลดให้เรียบร้อยได้ ต้องปรับเป็น ผลตอบแทนปัจจุบัน ปรับ.

ความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่าพันธบัตรและอัตราคิดลดจะเหมือนกับความสัมพันธ์ระหว่างราคาพันธบัตรกับอัตราผลตอบแทน ยิ่งอัตราคิดลดต่ำลงเท่าใด มูลค่าของพันธบัตรก็จะยิ่งสูงขึ้น ในทางกลับกัน ยิ่งอัตราคิดลดสูงเท่าใด มูลค่าของพันธบัตรก็จะยิ่งต่ำลงเท่านั้น

การประเมินมูลค่าหุ้นกู้แปลงสภาพ

พันธบัตรแปลงสภาพมีความสามารถในการแปลงเป็นหุ้นได้ ซึ่งบางครั้งเรียกว่า "คุณลักษณะการมีส่วนร่วมในตราสารทุน" มีหลายวิธีในการประเมินมูลค่าหุ้นกู้แปลงสภาพ บางอย่างค่อนข้างง่าย ในขณะที่บางอันเกี่ยวข้องมากกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่พยายามกำหนด เบี้ยประกันภัยแปลง ต่อหุ้น

นอกจากนี้ นักลงทุนควรคาดการณ์ว่าผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่มีต่อราคาหุ้นจะส่งผลต่อมูลค่าแปลงสภาพในท้ายที่สุดอย่างไร

เพื่อให้การประเมินมูลค่าหุ้นกู้แปลงสภาพสำเร็จ ผู้ลงทุนอาจใช้สูตรต่อไปนี้:

• มูลค่าหุ้นกู้แปลงสภาพ = มูลค่าอิสระของ พันธะตรง + มูลค่าอิสระของตัวเลือกการแปลง