ทำความเข้าใจกับอัตราการลอยตัวเทียบกับ อัตราคงที่

อัตราการลอยตัวเทียบกับ อัตราคงที่: ภาพรวม

มีการซื้อขายมากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ใน ตลาดสกุลเงิน ในแต่ละวันเป็นจำนวนเงินมหาศาลโดยการวัดใด ๆ ปริมาณทั้งหมดนี้มีการซื้อขายรอบ an อัตราแลกเปลี่ยน, อัตราที่สกุลเงินหนึ่งสามารถแลกเปลี่ยนเป็นอีกสกุลเงินหนึ่งได้ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือมูลค่าของสกุลเงินของประเทศอื่นเมื่อเทียบกับสกุลเงินของคุณเอง หากคุณกำลังเดินทางไปต่างประเทศ คุณต้อง "ซื้อ" สกุลเงินท้องถิ่น เช่นเดียวกับราคาของสินทรัพย์ใดๆ อัตราแลกเปลี่ยนคือราคาที่คุณสามารถซื้อสกุลเงินนั้นได้

ตัวอย่างเช่น หากคุณกำลังเดินทางไปอียิปต์ และอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ คือ 1:5.5 ปอนด์อียิปต์ หมายความว่าสำหรับทุกๆ ดอลลาร์สหรัฐ คุณสามารถซื้อได้ห้าปอนด์ครึ่งอียิปต์ ในทางทฤษฎี สินทรัพย์ที่เหมือนกันควรขายในราคาเดียวกันในประเทศต่างๆ เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนต้องรักษามูลค่าโดยธรรมชาติของสกุลเงินหนึ่งเทียบกับอีกสกุลหนึ่ง

อัตราคงที่

NS แก้ไขแล้ว, หรือ ตรึง, อัตราเป็นอัตราของรัฐบาล (ธนาคารกลาง) กำหนดและคงไว้เป็นอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการ ราคาที่กำหนดจะถูกกำหนดโดยเทียบกับสกุลเงินหลักของโลก (โดยปกติคือดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังรวมถึงสกุลเงินหลักอื่นๆ เช่น ยูโร เยน หรือตะกร้าสกุลเงิน) เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนท้องถิ่น ธนาคารกลางจะซื้อและขายสกุลเงินของตนเองในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อแลกกับสกุลเงินที่ตรึงไว้

ตัวอย่างเช่น หากกำหนดว่ามูลค่าของหน่วยสกุลเงินท้องถิ่นหนึ่งหน่วยเท่ากับ 3 เหรียญสหรัฐ ธนาคารกลางจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าสามารถจัดหาตลาดด้วยดอลลาร์เหล่านั้นได้ เพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางจะต้องรักษาระดับ ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ. นี่คือจำนวนเงินสำรองของสกุลเงินต่างประเทศที่ธนาคารกลางถือไว้เพื่อใช้ในการปล่อย (หรือดูดซับ) เงินพิเศษเข้า (หรือออกจาก) ตลาด สิ่งนี้ทำให้มั่นใจได้ถึงปริมาณเงินที่เหมาะสม ความผันผวนที่เหมาะสมในตลาด (เงินเฟ้อ/ภาวะเงินฝืด) และอัตราแลกเปลี่ยนในที่สุด ธนาคารกลางยังสามารถปรับเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการเมื่อจำเป็น

อัตราดอกเบี้ยลอยตัว

อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวถูกกำหนดโดยตลาดเอกชนผ่านอุปสงค์และอุปทานซึ่งแตกต่างจากอัตราคงที่ อัตราลอยตัวมักเรียกว่า "การแก้ไขตัวเอง" เนื่องจากความแตกต่างในอุปสงค์และอุปทานจะได้รับการแก้ไขโดยอัตโนมัติในตลาด ดูรูปแบบที่เรียบง่ายนี้: หากความต้องการสกุลเงินต่ำ มูลค่าของสกุลเงินจะลดลง ทำให้สินค้านำเข้ามีราคาแพงขึ้นและกระตุ้นความต้องการสินค้าและบริการในท้องถิ่น ในทางกลับกัน จะสร้างงานเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดการแก้ไขอัตโนมัติในตลาด อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง

ในความเป็นจริง ไม่มีสกุลเงินใดที่คงที่หรือลอยตัวทั้งหมด ในระบบการปกครองแบบตายตัว แรงกดดันของตลาดสามารถส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนได้เช่นกัน บางครั้ง เมื่อสกุลเงินท้องถิ่นสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงเทียบกับสกุลเงินที่ตรึงไว้ อาจเกิด "ตลาดมืด" (ซึ่งสะท้อนอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริงมากกว่า) ธนาคารกลางมักจะถูกบังคับให้ตีราคาใหม่หรือลดค่าอัตราอย่างเป็นทางการ เพื่อให้อัตรานั้นสอดคล้องกับอัตราที่ไม่เป็นทางการ ซึ่งจะทำให้กิจกรรมของตลาดมืดหยุดชะงัก

ในระบบลอยตัว ธนาคารกลางอาจเข้าแทรกแซงเมื่อจำเป็นเพื่อประกันเสถียรภาพและเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางของระบอบการปกครองแบบลอยตัวจะเข้ามาแทรกแซงไม่บ่อยนัก

ข้อพิจารณาพิเศษ

ระหว่างปี พ.ศ. 2413 ถึง พ.ศ. 2457 มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ทั่วโลก สกุลเงินเชื่อมโยงกับทองคำ หมายความว่ามูลค่าของสกุลเงินท้องถิ่นได้รับการแก้ไขที่อัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดไว้เป็นออนซ์ทองคำ สิ่งนี้เรียกว่า มาตรฐานทองคำ. สิ่งนี้ทำให้สามารถเคลื่อนย้ายเงินทุนได้อย่างไม่จำกัด รวมถึงเสถียรภาพของสกุลเงินและการค้าทั่วโลก อย่างไรก็ตาม เมื่อเริ่มสงครามโลกครั้งที่ 1 มาตรฐานทองคำก็ถูกยกเลิกไป

เมื่อสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่ 2 การประชุมที่ Bretton Woods ความพยายามที่จะสร้างเศรษฐกิจโลก เสถียรภาพและเพิ่มการค้าโลก กำหนดกฎเกณฑ์พื้นฐานที่ควบคุมระหว่างประเทศ แลกเปลี่ยน. ดังนั้นระบบการเงินระหว่างประเทศที่รวมอยู่ในกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) จึงถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อ ส่งเสริมการค้าต่างประเทศและรักษาเสถียรภาพทางการเงินของประเทศและดังนั้นของโลก เศรษฐกิจ.

มีการตกลงกันว่าสกุลเงินจะได้รับการแก้ไขหรือตรึงอีกครั้ง แต่คราวนี้เป็นดอลลาร์สหรัฐซึ่งจะถูกตรึงกับทองคำที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของสกุลเงินนั้นเชื่อมโยงโดยตรงกับมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ดังนั้น หากคุณต้องการซื้อเงินเยนของญี่ปุ่น มูลค่าของเงินเยนจะแสดงเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งในทางกลับกัน มูลค่าจะถูกกำหนดเป็นมูลค่าของทองคำ หากประเทศใดจำเป็นต้องปรับมูลค่าของสกุลเงิน ก็สามารถเข้าหา IMF เพื่อปรับค่าเงินที่ตรึงไว้ได้ หมุดถูกคงไว้จนถึงปี 1971 เมื่อดอลลาร์สหรัฐฯไม่สามารถรักษามูลค่าของอัตราตรึงที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ของทองคำได้อีกต่อไป

นับแต่นั้นเป็นต้นมา รัฐบาลใหญ่ๆ ได้นำระบบลอยตัวมาใช้ และความพยายามทั้งหมดที่จะย้ายกลับไปเป็นหมุดยึดระดับโลกก็ถูกยกเลิกในที่สุดในปี 1985 ตั้งแต่นั้นมา ก็ไม่มีเศรษฐกิจใหญ่ใดกลับมาเป็นหมุด และการใช้ทองคำเป็นหมุดก็ถูกยกเลิกไปโดยสิ้นเชิง

ความแตกต่างที่สำคัญ

เหตุผลในการตรึงสกุลเงินนั้นเชื่อมโยงกับความมั่นคง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศกำลังพัฒนาในปัจจุบัน ประเทศใดประเทศหนึ่งอาจตัดสินใจที่จะตรึงสกุลเงินของตนเพื่อสร้างบรรยากาศที่มั่นคงสำหรับการลงทุนจากต่างประเทศ ด้วยการตรึง นักลงทุนจะรู้ว่ามูลค่าการลงทุนของเขาหรือเธอคืออะไร และจะไม่ต้องกังวลกับความผันผวนในแต่ละวัน

อย่างไรก็ตาม ระบอบการปกครองแบบตายตัวมักจะนำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงได้ เนื่องจากการตรึงเป็นเรื่องยากที่จะรักษาไว้ในระยะยาว สิ่งนี้มีให้เห็นในเม็กซิกัน (1995) เอเชีย วิกฤตการณ์ทางการเงินของรัสเซีย (พ.ศ. 2540) และรัสเซีย (พ.ศ. 2540) ที่ซึ่งความพยายามที่จะรักษามูลค่าของสกุลเงินท้องถิ่นให้มีมูลค่าสูง ส่งผลให้สกุลเงินกลายเป็น overvalued. ซึ่งหมายความว่ารัฐบาลไม่สามารถตอบสนองความต้องการในการแปลงสกุลเงินท้องถิ่นเป็นสกุลเงินต่างประเทศในอัตราที่กำหนดอีกต่อไป

กับ การเก็งกำไร และตื่นตระหนก นักลงทุนต่างพยายามเอาเงินออกมาและแปลงเป็นสกุลเงินต่างประเทศก่อนที่สกุลเงินท้องถิ่นจะถูกลดค่าลงเมื่อเทียบกับหมุด ในที่สุดเสบียงสำรองต่างประเทศก็หมดลง ในกรณีของเม็กซิโก รัฐบาลถูกบังคับให้ลดค่าเงินเปโซลง 30 เปอร์เซ็นต์ ในประเทศไทย ในที่สุดรัฐบาลก็ต้องยอมให้สกุลเงินลอยตัว และภายในสิ้นปี 2540 ไทย บาทได้สูญเสียมูลค่าไปร้อยละ 60 ตามความต้องการของตลาด และอุปทานปรับมูลค่าของท้องถิ่น สกุลเงิน.

ประเทศที่มีหมุดมักจะเกี่ยวข้องกับการไม่ซับซ้อน ตลาดทุน และสถาบันกำกับดูแลที่อ่อนแอ หมุดอยู่ที่นั่นเพื่อช่วยสร้างความมั่นคงในสภาพแวดล้อมดังกล่าว ต้องใช้ระบบที่แข็งแกร่งกว่าและตลาดที่เติบโตเต็มที่เพื่อรักษาระดับลอยตัว เมื่อประเทศถูกบังคับให้ลดค่าเงิน ก็ต้องดำเนินการกับ .บางรูปแบบด้วย การปฏิรูปเศรษฐกิจ เช่นเดียวกับการนำความโปร่งใสมาใช้มากขึ้น เพื่อพยายามสร้างความเข้มแข็งทางการเงิน สถาบันต่างๆ

การเปลี่ยนแปลงของอัตราคงที่

รัฐบาลบางแห่งอาจเลือกให้มี "ลอยตัว" หรือ "คลาน" หมุด โดยที่รัฐบาลจะประเมินมูลค่าหมุดใหม่เป็นระยะ แล้วจึงเปลี่ยนอัตราการตรึงตามนั้น โดยปกติสิ่งนี้ทำให้เกิดการลดค่าเงิน แต่ถูกควบคุมเพื่อหลีกเลี่ยงความตื่นตระหนกของตลาด วิธีนี้มักใช้ในการเปลี่ยนจากหมุดไปเป็นระบอบลอยตัว และช่วยให้รัฐบาลสามารถ "รักษาหน้า" ได้โดยไม่ถูกบังคับให้ลดค่าลงในวิกฤตที่ควบคุมไม่ได้

แม้ว่าหมุดจะทำงานในการสร้างการค้าโลกและความมั่นคงทางการเงิน แต่ก็ถูกใช้ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจหลักทั้งหมดเป็นส่วนหนึ่งของมันเท่านั้น แม้ว่าระบอบการปกครองแบบลอยตัวไม่ได้ไม่มีข้อบกพร่อง แต่ก็พิสูจน์แล้วว่าเป็นวิธีการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการกำหนดมูลค่าระยะยาวของสกุลเงินและสร้างสมดุลในตลาดต่างประเทศ