הבנת השפעות הגירעון הפיסקאלי על כלכלה

גירעונות תקציביים הם יתרות שליליות המתעוררות בכל פעם שממשלה מוציאה יותר כסף ממה שהיא מביאה במהלך שנה מעוברת. חוסר איזון זה - המכונה לפעמים הגירעון בחשבונות השוטפים או הגירעון התקציבי - נפוץ בקרב ממשלות עכשוויות בכל רחבי העולם. מאז 1970, לממשלת ארה"ב היו הוצאות גבוהות יותר מההכנסות במשך כל ארבע השנים פרט לארבע השנים האחרונות כאשר השנים האחרונות כל שנה מציגות גירעון פיסקלי בארה"ב של יותר מ -1 טריליון דולר.

השפעת הגירעון הפיסקאלי על הכלכלה

כלכלנים ואנליסטים במדיניות חולקים על ההשפעה של הגירעונות הפיסקאליים על הכלכלה. חלקם, כגון חתן פרס נובל פול קרוגמן, מציעים כי הממשלה לא מוציאה מספיק כסף וכי ההתאוששות האיטית מהמיתון הגדול של 2007 עד 2009 ניתן לייחס את חוסר הרצון של הקונגרס להפעיל גירעונות גדולים יותר כדי להגביר את הצבירה דרש. אחרים טוענים כי גירעונות תקציביים

דוחק החוצה הלוואות פרטיות, מניפולציות מבני הון וריביות, ירידה מומחי רשת, ולהוביל למס גבוה יותר, לאינפלציה גבוהה יותר או לשניהם.

עד תחילת המאה ה -20, רוב הכלכלנים ויועצי הממשלה העדיפו תקציבים מאוזנים או עודפי תקציב. ה קינזיאני המהפכה ועלייתה של המקרו-כלכלה מונעת הביקושים הפכו את זה לביצוע מבחינה פוליטית עבור ממשלות להוציא יותר ממה שהביאו. ממשלות יכולות ללוות כסף ולהגדיל את ההוצאה כחלק ממדיניות פיסקלית ממוקדת. קיינס דחה את הרעיון שהכלכלה תחזור למצב שיווי משקל טבעי. במקום זאת, הוא טען כי ברגע שנפילה כלכלית תחולל, מכל סיבה שהיא, את הפחד והאפלוליות שהיא מעוררת בקרב עסקים ומשקיעים נוטים להפוך להגשים את עצמם ויכולים להוביל לתקופה מתמשכת של פעילות כלכלית מדוכאת ו אַבטָלָה.

בתגובה לכך, קיינס דגל במדיניות פיסקלית נגדית, שבה על הממשלה לנקוט בתקופות של צער כלכלי. הוצאה על גירעון כדי לפצות על הירידה בהשקעות ולהגביר את הוצאות הצרכנים על מנת לייצב את הביקוש המצרפי.

הגירעון הפיסקאלי בארה"ב

המחסור הפדרלי בארה"ב לשנת הכספים 2020 אמור להיות 3.1 טריליון דולר (בעיקר בשל מגיפת וירוס הקורונה). גירעון כזה מתרחש מכיוון שממשלת ארה"ב מוציאה כיום הרבה יותר ממה שהיא מרוויחה. הגירעון התקציבי לשנת הכספים 2019 הגיע ל -984 מיליארד דולר.

הגירעון בארצות הברית הוא תוצאה של שלושה גורמים. מה שמכונה "המלחמה בטרור" בעקבות אירועי 11/9 הוסיף לחוב 2.02 טריליון דולר מאז 2001. ההוצאה הצבאית השנתית הוכפלה. הורדות מס הן סיבה נוספת לגירעון המתגבר מכיוון שהן מפחיתות את ההכנסות עבור כל קיצוץ דולר.

ה הורדות מס של טראמפ יקטין את ההכנסות ויגדיל את הגירעון; הורדות המס מסתכמות בכ -1.5 טריליון דולר בעשר השנים הבאות. בעוד הוועדה המשותפת לענייני מיסוי צופה כי הקיצוצים אמורים לעורר צמיחה בשיעור של 0.7% מדי שנה כדי לקזז חלק מההכנסה האבודה, הגירעון יגדל טריליון דולר במהלך העשור הקרוב. לבסוף, הביטוח הלאומי הוא תורם נוסף לגירעון. על פי הנרי ג. קרן משפחת קייזר, הוצאות Medicare היוו 15% מסך ההוצאות הפדרליות בשנת 2018 וצפויות להגיע ל -18% עד 2029.

בשנים הקרובות אמור להיות גירעון גדול עוד יותר, מכיוון שמגיפת הקורונה העולמית לשנת 2020 גרמה לזינוק באבטלה ובסגירת עסקים, מה שמקטין את הכנסות המס מממשלה. במקביל, הקונגרס העביר חבילת הוצאה ותמריצים של 2.2 טריליון דולר כדי להקהות את המכה הכלכלית של משבר בריאות הציבור. חבילה זו הגדילה מאוד את הפער בתקציב הכספי. ההשפעות הללו על הגירעון צפויות להימשך לאורך זמן.

השפעה בטווח הקצר

למרות שזה לטווח הארוך מקרו כלכלי השפעת הגירעונות הפיסקאליים נתונה לוויכוח, יש הרבה פחות ויכוחים על השלכות מיידיות לטווח קצר. עם זאת, השלכות אלה תלויות באופי הגירעון.

אם הגירעון מתעורר מכיוון שהממשלה עסקה בתוספת פרויקטים מוציאים-למשל, הוצאות תשתיות או מענקים לעסקים-ואז אותם סקטורים שנבחרו לקבל את הכסף מקבלים דחיפה קצרת טווח בפעילות וברווחיות. אם הגירעון מתעורר כיוון שהתקבולים לממשלה ירדו, אם באמצעות הורדות מסים או ירידה בפעילות העסקית, אז לא יתעורר גירוי כזה. האם הוצאה לגירוי רצויה היא גם נושא לוויכוח, אך לא יכול להיות ספק שמגזרים מסוימים מרוויחים מכך ריצה קצרה.

מימון גירעון

צריך לממן את כל הגירעונות. הדבר נעשה בתחילה באמצעות מכירת ניירות ערך ממשלתיים, כגון איגרות חוב של האוצר (קשרי T). אנשים פרטיים, עסקים וממשלות אחרות רוכשים איגרות חוב אוצרית ומלווים כסף לממשלה בהבטחה לתשלום עתידי. ההשפעה הראשונית והברורה של הלוואות ממשלתיות היא שהיא מפחיתה את מאגר הכספים הזמינים להלוואות או להשקעות בעסקים אחרים. זה נכון בהכרח: אדם המלווה 5,000 $ לממשלה לא יכול להשתמש באותם 5,000 $ לרכישת מניות או אגרות חוב של חברה פרטית. לפיכך, כל הגירעונות גורמים להפחתת מלאי ההון הפוטנציאלי במשק. זה היה שונה אם הפדרל ריזרב ייצר רווח לחלוטין מהחוב; הסכנה תהיה אינפלציה ולא הפחתת הון.

בנוסף, למכירה של ניירות ערך ממשלתיים המשמשים למימון הגירעון יש השפעה ישירה על הריבית. איגרות חוב ממשלתיות נחשבות להשקעות בטוחות ביותר, ולכן הריבית המשולמת על הלוואות לממשלה מייצגת השקעות נטולות סיכון שכנגדן כמעט כל האחרים כלים פיננסיים חייב להתחרות. אם אגרות החוב הממשלתיות משלמות ריבית של 2%, סוגים אחרים של נכסים פיננסיים חייבים לשלם שיעור גבוה מספיק כדי לפתות קונים מהאג"ח הממשלתיות. פונקציה זו משמשת את הפדרל ריזרב כאשר היא עוסקת פעולות בשוק הפתוח להתאים את הריביות בגבולות של מדיניות מוניטרית.

גבולות פדרליים לגירעונות

למרות שנדמה שהגירעונות גדלים עם הפקרה וסך כל התחייבויות החוב בפנקס הפדרלי עלו למימדים אסטרונומיים, ישנן מעשיות, משפטיות, מגבלות תיאורטיות ופוליטיות עד כמה רחוק לאדום המאזן של הממשלה יכול לרוץ, גם אם גבולות אלה אינם נמוכים כמעט כפי שרבים היו רוצים.

מעשית, ממשלת ארה"ב אינה יכולה לממן את גירעונותיה מבלי למשוך לווים. מגובה רק באמונה המלאה ובקרדיט של ממשלה פדרלית, איגרות חוב בארה"ב ושטרות האוצר (שטרות) נרכשים על ידי אנשים, עסקים וממשלות אחרות בשוק, שכולם מסכימים להלוות כסף לממשלה. הבנק הפדרלי רוכש גם אג"ח כחלק מהליכי המדיניות המוניטרית שלו.אם תהיה לממשלה אי פעם נגמלת הלווים הנכונות, קיימת תחושה אמיתית שהגירעונות יהיו מוגבלים ומחדל יהפוך לאפשרות.

לסך החוב הממשלתי יש השלכות אמיתיות ושליליות לטווח הארוך. אם תשלומי הריבית על החוב אי פעם יהיו בלתי נסבלים באמצעות זרמי הכנסה רגילים ממס והלוואות, הממשלה עומדת בפני שלוש אפשרויות. הם יכולים לקצץ בהוצאות ולמכור נכסים כדי לבצע תשלומים, הם יכולים להדפיס כסף כדי לכסות את המחסור, או שהמדינה יכולה לבטל את חובות ההלוואה. השנייה באפשרויות אלה, הרחבה אגרסיבית מדי של היצע הכסף, עלולה להוביל לרמות גבוהות של אִינפלַצִיָה, באופן יעיל (אם כי באופן לא מדויק) מכסה את השימוש באסטרטגיה זו.

נקודת מבט היסטורית

יש כל מספר כלכלנים, מנתחי מדיניות, בירוקרטים, פוליטיקאים ופרשנים שתומכים את הרעיון של הממשלה להפעיל גירעונות פיסקאליים, אם כי בדרגות שונות ותחת משתנות נסיבות. הוצאה על גירעון היא גם אחד הכלים החשובים ביותר של מקרו -כלכלה קינזית, על שם הכלכלן הבריטי ג'ון מיינארד קיינס, שהאמין שההוצאה מניעה את הפעילות הכלכלית והממשלה יכולה לעורר כלכלה שנמוכה על ידי הפעלת גירעונות גדולים.

תוכנית הגירעון האמריקאית האמיתית הראשונה הומצאה ובוצעה בשנת 1789 על ידי אלכסנדר המילטון, אז שר האוצר.המילטון ראה בגירעונות אמצעי להצהרת ההשפעה הממשלתית בדומה לאופן בו קשרי מלחמה סייעו לבריטניה הגדולה להוציא את צרפת מימון במהלך העימותים שלהם מהמאה ה -18. מנהג זה נמשך, ולאורך ההיסטוריה בחרו ממשלות ללוות כספים למימון מלחמותיהן כאשר העלאת מסים לא הייתה מספקת או לא מעשית.

הפוך של גירעונות

פוליטיקאים וקובעי מדיניות מסתמכים על גירעונות תקציביים כדי להרחיב את המדיניות הפופולרית, כגון תוכניות רווחה ועבודות ציבוריות, מבלי להעלות מסים או לקצץ בהוצאות במקומות אחרים בתקציב. באופן זה, גירעונות פיסקאליים מעודדים גם היקפים לדירוג שכר דירה ומניעים פוליטיים. עסקים רבים תומכים במרומז בגירעונות כספיים אם זה אומר לקבל הטבות ציבוריות.

לא כולם רואים שהחוב הממשלתי בהיקף גדול הוא שלילי. כמה חכמים אפילו הרחיקו לכת והצהירו כי גירעונות פיסקאליים אינם רלוונטיים לחלוטין מאחר והכסף "חייב לעצמנו". זו טענה מפוקפקת אפילו בשווי נקוב כיוון שנושים זרים רוכשים לעתים קרובות מכשירי חוב ממשלתיים, והיא מתעלמת מרבות מהטיעונים המקרו -כלכליים נגד גירעון. הוצאה.

לגירעונות הממשלתיים יש תמיכה תיאורטית רחבה בקרב בתי ספר כלכליים מסוימים ותמיכה כמעט פה אחד בקרב נבחרי ציבור. הן הממשלות השמרניות והן הליברליות נוטות להפעיל גירעונות כבדים בשם הפחתות מסים, הוצאות תמריצים, רווחה, טובת הציבור, תשתיות, מימון מלחמה והגנה על הסביבה.

בסופו של דבר, הבוחרים חושבים שגירעונות תקציביים הם רעיון טוב, בין אם האמונה מפורשת ובין אם לאו, על סמך נטייתם לבקש שירותים ממשלתיים יקרים ומסים נמוכים במקביל.

הצד השלילי של הגירעונות

מצד שני הממשלה גירעונות תקציביים הותקפו על ידי הוגים כלכליים רבים לאורך כל הזמן על תפקידם להצטופף פרטית הלוואות, עיוותי ריבית, גיוס חברות לא תחרותיות והרחבת ההשפעה של אי שוק שחקנים. אף על פי כן, הגירעונות הפיסקאליים נותרו פופולריים בקרב כלכלנים ממשלתיים מאז שקינס העניק להם לגיטימציה בשנות השלושים.

מה שנקרא הרחבה מדיניות הפיסקלית לא רק מהווה את הבסיס לטכניקות נגד המיתון הקיינסי, אלא גם מספק הצדקה כלכלית כי מה שנבחרי הציבור נוטים לעשות באופן טבעי: להוציא כסף בזמן מופחת לטווח קצר השלכות.

קיינס במקור קרא לגירעונות במהלך המיתונים ולתקן את החסרים בתקציב ברגע שהכלכלה התאוששה. זה קורה לעתים רחוקות, מכיוון שהעלאת מסים וקיצוץ בתוכניות ממשלתיות לעתים רחוקות פופולריות אפילו בזמנים של שפע. הנטייה הייתה לממשלות להפעיל גירעונות משנה לשנה, וכתוצאה מכך לחוב ציבורי עצום.

בשורה התחתונה

הגירעונות נראים באור שלילי במידה רבה. בעוד שהצעות מאקרו כלכליות תחת האסכולה הקיינסיאנית טוענות שלפעמים יש צורך בגירעונות כדי לעורר דרישה מצטברת לאחר שמדיניות מוניטרית הוכיחה את עצמה כיעילה, כלכלנים אחרים טוענים כי הגירעונות מצטופפים בהלוואות פרטיות ומעוותים את השוק.

ובכל זאת, כלכלנים אחרים מציעים כי הלוואת כסף כיום מחייבת מסים גבוהים יותר בעתיד, מה שכן מעניש באופן לא הוגן את הדורות הבאים של משלמי המסים כדי לתת מענה לצרכי הנוכחי (או לרכוש את הקולות של) מוטבים. אם לא יהיה רווחי פוליטית להפעיל גירעונות גבוהים יותר, יש תחושה שהתהליך הדמוקרטי עשוי לאכוף מגבלה על הגירעונות בחשבון השוטף.