החזרות חריגות שונות, באופן חיובי או שלילי, מהחזרים הצפויים
מהי תשואה חריגה?
תשואה חריגה מתארת את הרווחים או ההפסדים הגדולים מהרגיל שנוצרת על ידי השקעה או תיק נתון לאורך תקופה מסוימת. הביצועים חורגים מהשקעות ' צָפוּי, או צפוי, שיעור התשואה (RoR)-התשואה המשוערת המותאמת לסיכון המבוססת על מודל תמחור נכסים, או באמצעות א טווח ארוך ממוצע היסטורי או טכניקות הערכה רבות.
החזרים חריגים עשויים להיות פשוט חריגים או שהם יכולים להצביע על משהו יותר מגעיל כמו הונאה או מניפולציה. אין לבלבל בין תשואות חריגות לבין "אלפא"או תשואות עודפות מרוויחים מהשקעות המנוהלות באופן פעיל.
תיקי המפתח
- תשואה לא תקינה היא אחת החורגת מהתשואה הצפויה של השקעה.
- הנוכחות של תשואות חריגות, שיכולות להיות חיוביות או שליליות בכיוון, מסייעת למשקיעים לקבוע את הביצועים המותאמים לסיכונים.
- החזרים חריגים יכולים להיווצר במקרה, בגלל אירוע חיצוני או בלתי צפוי, או כתוצאה של שחקנים גרועים.
- תשואה חריגה מצטברת (CAR) היא סך כל התשואות החריגות וניתן להשתמש בה למדידת ההשפעה של תביעות, רכישות ואירועים אחרים על מחירי המניות.
הבנת החזרים חריגים
תשואות חריגות חיוניות בקביעת נייר ערך או תיק ביצועים מותאמי סיכון
בהשוואה לשוק הכולל או א מדד מדד. תשואות חריגות יכולות לסייע בזיהוי מיומנות של מנהל תיקים על בסיס התאמה לסיכונים. זה ימחיש גם אם המשקיעים קיבלו פיצוי הולם על סכום הסיכון להשקעה.החזרה לא תקינה יכולה להיות חיובית או שלילית. הנתון מהווה רק סיכום של האופן שבו התשואות בפועל שונות מהתשואה החזויה. לדוגמה, להרוויח 30% ב- קרן נאמנות שצפוי להגיע בממוצע ל -10% בשנה ייצור תשואה לא תקינה של 20%. אם, לעומת זאת, באותה דוגמה, ה- החזר בפועל היה 5%, הדבר יניב תשואה חריגה שלילית של 5%.
התשואה החריגה מחושבת על ידי הפחתת התשואה הצפויה מהתשואה הממומשת ועשויה להיות חיובית או שלילית.
תשואה חריגה מצטברת (CAR)
התשואה החריגה המצטברת (CAR) היא סך כל התשואות החריגות. בדרך כלל, החישוב של התשואה החריגה המצטברת מתרחש לאורך חלון זמן קטן, לרוב רק ימים. משך הזמן הקצר הזה נובע מכך הראו הוכחות זֶה הַרכָּבָה תשואות חריגות יומיות עלולות ליצור הטיה בתוצאות.
תשואה חריגה מצטברת (CAR) משמשת למדידת ההשפעה של תביעות, רכישות ואירועים אחרים על המלאי מחירים והוא שימושי גם לקביעת הדיוק של מודלים לתמחור נכסים בחיזוי הצפוי ביצועים.
ה מודל תמחור נכסי הון (CAPM) היא מסגרת המשמשת לחישוב תשואה צפויה של נייר ערך או תיק מבוסס על שיעור תשואה ללא סיכון, בטא, ותשואת השוק הצפויה. לאחר חישוב התשואה הצפויה של נייר ערך או תיק, אומדן התשואה החריגה מחושב על ידי הפחתת התשואה הצפויה מהתשואה הממומשת.
דוגמה להחזרים חריגים
משקיע מחזיק ב- תיק עבודות של ניירות ערך ורצון לחשב את התשואה החריגה של התיק במהלך השנה הקודמת. נניח כי שיעור התשואה ללא סיכון הוא 2% ולמדד האמות מידה יש תשואה צפויה של 15%.
תיק המשקיעים החזיר 25% והיה לו בטא של 1.25 כאשר נמדד מול מדד ההשוואה. לכן, בהתחשב בכמות הסיכון שהניחה, התיק היה צריך להחזיר 18.25%, או (2% + 1.25 x (15% - 2%)). כתוצאה מכך, התשואה החריגה בשנה הקודמת הייתה 6.75% או 25 - 18.25%.
אותם חישובים יכולים להיות מועילים לאחזקה במניות. לדוגמה, מניית ABC החזירה 9% והייתה לה בטא של 2, כאשר היא נמדדת מול מדד ההשוואה שלה. קחו בחשבון כי שיעור התשואה ללא סיכון הוא 5% ולמדד האמות מידה יש תשואה צפויה של 12%. בהתבסס על CAPM, למניה ABC יש תשואה צפויה של 19%. לכן, למניות ABC הייתה תשואה חריגה של -10% ו ביצועים לא טובים השוק בתקופה זו.