שטרות נסחרים: חלופה לתעודות סל

שטרות נסחרים (ETN), הם בני דודים קרובים אליהם קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל), אך ישנם כמה הבדלים מבניים מרכזיים.

למשקיעים המעוניינים לחקור השקעות מסוג זה, חשוב לדעת כיצד הם פועלים כשזה מגיע השקעה באינדקס ובהשוואה לתעודות סל.

ETN לעומת תעודת סל

תעודות ETN הן מוצרים מובנים המונפקים כ חוב בכיר, בעוד תעודות הסל מייצגות נתח במצרך הבסיסי. תעודות ETN דומות יותר לאגרות חוב בכך שהן אינן מובטחות. תעודות הסל מספקות השקעות לקרן שמחזיקה בנכסים שהיא עוקבת אחריה, כמו מניות, אגרות חוב או זהב.

Barclays Bank PLC, מוסד פיננסי בן 300 שנה עם נכסים של מאות מיליונים ודירוג אשראי טוב של Standard & Poor's, מספק לרשת תעודות החוב שלו גיבוי אמין למדי. אבל אפילו עם סוג כזה של אמינות, ההשקעות אינן נקיות

סיכון אשראי. למרות המוניטין שלה, ברקליס לעולם לא תהיה בטוחה כמו בנק מרכזי, כפי שהיינו עדים לנפילת הבנקים הגדולים, כמו ליהמן ברדרס ודוב סטארנס, במהלך המשבר הפיננסי האחרון. אפילו תקנות מחמירות יותר הדורשות יותר הון בטיחות לא הופכות את הבנקים לחסינים לחלוטין מפני קריסה.

הבחנות בטיפול במס

תעודות ETN עוקבות אחר המדדים הבסיסיים שלהן בניכוי הוצאה שנתית של 75 נקודות בסיס לשנה. בניגוד לתעודות סל, אין טעויות מעקב עם תעודות סל.

משקיעים צריכים להתייחס למספרי ETN כאל חוזים בתשלום מראש. המשמעות היא שכל הבדל בין המכירה לרכישה יסווג כ רווחי הון. לשם השוואה, התשואה מתעודות סל מבוססות סחורות תגיע מהריבית הלאה שטרות האוצר, רווחי הון לטווח קצר שהתממשו בהגלגול עתידים חוזים ורווחי הון לטווח ארוך.

מאחר ורווחי הון לטווח ארוך מטופלים בצורה טובה יותר מרווחי הון לטווח קצר וריבית, הטיפול במס של תעודות סל צריך להיות נוח יותר מזה של תעודות סל.

עם זאת, הבעלים של ETN חייב מס הכנסה על תשלומי ריבית או קופונים ששולמו על ידי ETN. עבור משקיעים בינלאומיים, ההבדלים מורכבים כטיפול באלה רווחי הון ויתייחסו אליהם אחרת במדינות מולדתם.

סיכונים שונים

מחוץ לטיפול המס, ההבדל בין תעודות סל ותעודות סל מסתכם בסיכון אשראי לעומת סיכון מעקב.

ל- ETN יש סיכון אשראי, כך שאם ברקליס תפשוט רגל, ייתכן שהמשקיעים יצטרכו לעמוד בתור מאחורי נושים גדולים יותר, ולא יקבלו את ההחזר שהובטח להם. לתעודת סל, לעומת זאת, אין כמעט סיכון אשראי. אבל יש סיכון מעקב כרוך בהחזקת תעודת סל. במילים אחרות, קיימת אפשרות שתשואות תעודת הסל יהיו שונות מהמדד הבסיסי שלה.

איזה יותר טוב?

עכשיו שיש לך הבנה טובה יותר של ההבדלים בין תעודות סל ותעודות סל, באיזו מהן עליך לבחור? במידה מסוימת זה יקבע על ידי שלך מדרגת מס ושלך אופק זמן השקעה.

בעוד שהיתרון הגדול ביותר של ETN הוא שהרווח כולו מתייחס כרווח הון, אך גם רווח זה הוא דָחוּי עד שהנייר ערך יימכר או יבשיל. זה דבר שאסור להקל ראש במשקיעים מודעי מס וארוכי טווח. עם תעודת סל, רווחי הון והפסדים מתממשים ככל אחד חוזה עתידי מגולגל לאחד אחר.

בשורה התחתונה

ההבדל הגדול בין תעודות סל ותעודות סל הוא בין סיכון אשראי לטיפול במס.

בעוד התועלת של ניהול פעיל ניתן לטעון, אין חולק על הערך שהביאה הנדסה פיננסית לשווקים הפיננסיים מאז הסרת רגולציה השתלטו בתחילת שנות השבעים. הנדסה פיננסית הפכה את השווקים שלנו לנזילים יותר ויעילים יותר. יצירת ה- ETN היא פיתוח שעל כל המשקיעים ללמוד עליו ולשקול להוסיף לתיקיו.