מדוע כדאי להשתמש ברווח תפעולי נטו לאחר מס ולא בהכנסה נטו?

עדיף יותר להשתמש ברווח תפעולי נטו לאחר מס, או NOPAT, בניגוד לרווח הנקי בעת קבלת החלטת השקעה מכיוון ש- NOPAT של חברה מהווה מדד של רווח שאינו כולל את העלות והטבות המס של מימון החוב בהון החברה מִבְנֶה.

מהו רווח תפעולי נטו לאחר מס?

NOPAT הוא למעשה רווח של חברה לפני ריבית ומסים, או EBIT, מותאם להשפעת מבנה המס. המשוואה ל- NOPAT היא כדלקמן:

​רווח תפעולי נטו לאחר מס=(אני)×(1−r)איפה:אני=רווח תפעוליr=שיעור מס​

מדוע הרווח הנקי של החברה לאחר מס חשוב יותר למשקיע מהרווח הנקי שלה?

מאחר ש- NOPAT אינה מביאה בחשבון את החובות והקשורים אליהם ריבית תשלומים, זה נותן למשקיעים ולאנליסטים תמונה טובה יותר של היעילות התפעולית של החברה. חישוב זה אינו מאפיל על האופן שבו חברה מחליטה למנף את עצמה או מסכום ההלוואה הבנקאית שלה.
מכיוון שתשלומי ריבית הם הוצאה לפני מס, הנוסחה גורעת מרווחי החברה לפני מסים, לפיכך הפחתת הרווח הנקי הכולל של חברה אך גם הפחתת חבות המס המוטלת עליה חֶברָה. כאשר משתמשים ב- NOPAT במקום בהכנסה נטו להערכת הפעילות והרווחיות של חברה, משקיע מסוגל לקבל תמונה הרבה יותר ברורה של אופן הפעולה של החברה.

אם, למשל, לחברה יש NOPAT בסך 100 $ אבל יש לה גם תשלום ריבית חודשי בסך $ 100, זה נראה למשקיע לא משתלם. עם זאת, ייתכן שהחברה משלמת באופן פעיל את החוב שלה או מתכננת לקחת על עצמה תשלום ריבית של סכום זה, כלומר הפעולות עשויות להיות בסדר, וכך שווה לטווח ארוך הַשׁקָעָה.