הגדרת אגרות חוב: תכונות איגרות חוב, יתרונות וחסרונות

מהו אגרות חוב?

איגרת חוב היא סוג של איגרת חוב או מכשיר חוב אחר שאינו מובטח על ידי בטחונות. מאחר שאין לאגרות חוב גיבוי בטחונות, עליהן להסתמך על אמינות האשראי והמוניטין של המנפיק לתמיכה. הן התאגידים והן הממשלות מנפיקים לעתים קרובות אגרות חוב לגיוס הון או כספים.

אגרות חוב מוסברות

בדומה לרוב איגרות החוב, אגרות חוב עשויות לשלם תשלומי ריבית תקופתיים הנקראים תשלומי קופון. בדומה לסוגי איגרות חוב אחרים, אגרות חוב מתועדות ב כניסה. כניסה היא חוזה חוקי ומחייב בין מנפיקי אגרות חוב לבין מחזיקי איגרות חוב. החוזה מפרט תכונות של הצעת חוב, כגון תאריך בגרות, עיתוי תשלומי הריבית או הקופון, אופן חישוב הריבית ותכונות אחרות. תאגידים וממשלות יכולים להנפיק אגרות חוב.

ממשלות מנפיקות בדרך כלל איגרות חוב לטווח ארוך-בעלות הפדיון של יותר מעשר שנים. האג"ח הממשלתיות הללו, הנחשבות להשקעות בסיכון נמוך, הן בעלות גיבוי של המנפיק הממשלתי.

תאגידים משתמשים גם באגרות חוב כהלוואות לטווח ארוך. עם זאת, אגרות החוב של התאגידים אינן מובטחות.במקום זאת, יש להם גיבוי רק לכדאיות הפיננסית ולאמינות האשראי של החברה הבסיסית. מכשירי חוב אלה משלמים ריבית וניתנים למימוש או לפירעון במועד קבוע. חברה בדרך כלל מבצעת את תשלומי הריבית המתוכננים האלה לפני שהם משלמים דיבידנדים למניות לבעלי המניות. אגרות חוב הן יתרון לחברות מכיוון שהן נושאות ריביות נמוכות יותר ומועדי פירעון ארוכים יותר בהשוואה לסוגים אחרים של הלוואות ומכשירי חוב.

להמרה לעומת בלתי ניתן להמרה

אגרות חוב להמרה הם איגרות חוב שיכולות להפוך למניות הון של התאגיד המנפיק לאחר תקופה מסוימת. אגרות חוב הניתנות להמרה הן מוצרים פיננסיים היברידיים עם היתרונות של חוב והון. חברות משתמשות באגרות חוב כהלוואות בריבית קבועה ומשלמות תשלומי ריבית קבועה. עם זאת, למחזיקי אגרות החוב יש אפשרות להחזיק את ההלוואה עד לפדיון ולקבל את תשלומי הריבית או להמיר את ההלוואה למניות הון.

אגרות חוב להמרה אטרקטיביות למשקיעים שרוצים להמיר להון אם הם מאמינים שמניית החברה תעלה בטווח הארוך. עם זאת, היכולת להמיר להון היא במחיר שכן אגרות חוב להמרה משלמות ריבית נמוכה בהשוואה להשקעות אחרות בריבית קבועה.

אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה הן אגרות חוב מסורתיות שאינן ניתנות להמרה להון של התאגיד המנפיק. כדי לפצות על היעדר ההמרה משקיעים מתוגמלים בריבית גבוהה יותר בהשוואה לאגרות חוב להמרה.

תכונות של אגרות חוב

בעת הנפקת איגרת חוב, ראשית יש לערוך כתב תעודת נאמנות. הנאמנות הראשונה היא הסכם בין התאגיד המנפיק לבין הנאמן שמנהל את האינטרס של המשקיעים.

גובה הריבית

נקבע שיעור הקופון, שהוא שיעור הריבית שהחברה תשלם לבעל האגרה או למשקיע. שיעור קופונים זה יכול להיות קבוע או צף. ריבית צפה עשויה להיות קשורה לאמות מידה כגון תשואה של איגרת חוב האוצר לעשר שנים ותשתנה ככל שהמדד ישתנה.

דירוג אשראי

של החברה דירוג אשראי ובסופו של דבר דירוג האשראי של אגרות החוב משפיע על הריבית שתקבלו המשקיעים. סוכנויות דירוג האשראי מודדות את אמינות האשראי של נושאים ארגוניים וממשלתיים.גופים אלה מספקים למשקיעים סקירה כללית של הסיכונים הכרוכים בהשקעה בחובות.

סוכנויות דירוג אשראי, כגון Standard and Poor's, מקצות בדרך כלל ציוני אותיות המעידות על רמת האשראי הבסיסית. מערכת Standard & Poor’s משתמשת בסולם שנע בין AAA לדירוג מעולה לדירוג הנמוך ביותר של C ו- D. אומרים כי כל מכשיר חוב שקיבל דירוג נמוך מ- BB הוא ברמה ספקולטיבית.אתה עשוי גם לשמוע את אלה הנקראים קשרי זבל. זה מסתכם בכך שמנפיק הבסיס סביר יותר שיחדל מהחוב.

תאריך בגרות

באגרות חוב שאינן ניתנות להמרה, שהוזכרו לעיל, תאריך הפדיון הוא גם תכונה חשובה. תאריך זה קובע מתי על החברה להחזיר את מחזיקי אגרות החוב. לחברה יש אופציות בטופס ההחזר. לרוב, זה כפדיון מההון, שם המנפיק משלם סכום חד פעמי על משך החוב. לחלופין, התשלום עשוי להשתמש בעתודת פדיון, כאשר החברה משלמת מדי שנה סכומים ספציפיים עד לפירעון מלא במועד הפדיון.

סיכוני אגרות חוב למשקיעים

מחזיקי אגרות חוב עשויים להתמודד סיכון אינפלציוני.כאן הסיכון הוא שייתכן כי ריבית החוב ששולמה לא תעמוד בקצב האינפלציה. האינפלציה מודדת עליות מחירים מבוססות כלכלה. כדוגמה, נניח שהאינפלציה גורמת למחירים לעלות ב -3%, אם קופון אגרות החוב ישלם ב -2%, המחזיקים עשויים לראות הפסד נקי, במונחים ריאליים.

אגרות חוב גם נושאות סיכון ריבית.בתרחיש סיכון זה, המשקיעים מחזיקים בחובות בריבית קבועה בתקופות של עליית ריבית השוק. משקיעים אלה עשויים למצוא את חובם חוזר פחות ממה שניתן להשיג מהשקעות אחרות שמשלמות את שיעור השוק הנוכחי והגבוה יותר. אם זה קורה, בעל אגרות החוב מרוויח תשואה נמוכה יותר בהשוואה.

יתר על כן, אגרות חוב עשויות לשאת סיכון אשראי ו סיכון ברירת מחדל.כפי שצוין קודם לכן, אגרות החוב הינן מאובטחות לא פחות מהעוצמה הפיננסית הבסיסית של המנפיק. אם החברה מתקשה כלכלית עקב גורמים פנימיים או מקרו -כלכליים, המשקיעים נמצאים בסיכון של מחדל באגרת החוב. כנחמה כלשהי, בעל אגרות החוב יוחזר בפני בעלי מניות רגילים במקרה של פשיטת רגל.

דוגמא לאגרת חוב

דוגמה לאגרת חוב ממשלתית תהיה ארה"ב. איגרת חוב (אג"ח T). איגרות חוב מסייעות במימון פרויקטים ומימון פעולות ממשלתיות יומיומיות. משרד האוצר האמריקאי מנפיק איגרות חוב אלה במהלך מכירות פומביות שנערכות לאורך כל השנה. חלק מאגרות החוב האוצר נסחרות בשוק המשני. בשוק המשני באמצעות מוסד פיננסי או מתווך, המשקיעים יכולים לקנות ולמכור איגרות חוב שהונפקו בעבר. איגרות חוב T הן כמעט נטולות סיכון מכיוון שהן מגובות באמונה המלאה ובקרדיט של ממשלת ארה"ב. עם זאת, הם גם מתמודדים עם הסיכון לאינפלציה ועליית הריבית.

שאלה נפוצה

האם אגרות חוב שונות מאגרות חוב?

איגרת חוב היא סוג של איגרות חוב. בפרט, מדובר בחוב בלתי מובטח או ללא ביטחון שהונפק על ידי חברה או גוף אחר, ובדרך כלל מתייחס לאגרות חוב כאלו עם פדיון ארוך יותר.

האם אגרות חוב הן השקעות מסוכנות?

מכיוון שאגרות חוב הן ניירות ערך, הם נוטים להיות פחות מסוכנים בהשקעה במניה רגילה של אותה חברה או במניות מועדפות. מחזיקי אגרות חוב ייחשבו גם בכירים יותר ובעדיפות על סוגי השקעות אחרים במקרה של פשיטת רגל. מכיוון שחובות אלה אינם מגובים בשום בטחונות, הם מטבעם מסוכנים יותר מחובות מובטחים. לכן, אלה עשויים לשאת ריביות גבוהות יחסית מאשר אגרות חוב דומות מאותו מנפיק המגובות בביטחונות.

למעשה, למעשה, איגרת חוב של האוצר האמריקאי ושטר האוצר של ארה"ב הן שניהם אגרות חוב. הם אינם מובטחים בערבות, אך הם נחשבים לניירות ערך ללא סיכון.

כיצד בנויות אגרות החוב?

כל אגרות החוב פועלות בתהליך בנייה סטנדרטי ויש להן מאפיינים משותפים. ראשית, עריכת מסמך נאמנות, שהוא הסכם בין הגורם המנפיק לגוף המנהל את האינטרסים של מחזיקי האג"ח. לאחר מכן, יוחלט על שיעור הקופון, שהוא שיעור הריבית שהחברה תשלם לבעל האגרה או למשקיע. שיעור זה יכול להיות קבוע או צף ותלוי בדירוג האשראי של החברה או בדירוג האשראי של האג"ח. אגרות חוב עשויות להיות גם להמרה או להמרה למניה רגילה.