ההגדרה של יחס הוצאות

מהו יחס הוצאות (ER)?

יחס הוצאות (ER), המכונה לעתים גם יחס הוצאות ניהול (MER), מודד כמה נכסי קרן משמשים להוצאות ניהול ואחרות. יחס הוצאות נקבע על ידי חלוקת הוצאות התפעול של קרן לפי ערך הדולר הממוצע שלה נכסים בניהול (AUM). הוצאות התפעול מקטינות את נכסי הקרן ובכך מפחיתות את התשואה למשקיעים.

נוסחה ליחס ההוצאות

​ER=סך נכסי הקרןסך עלויות הקרן​​

מה יחס ההוצאות יכול להגיד לך

הוצאות התפעול משתנות בהתאם לקרן או למניה; אולם ההוצאות בתוך הקרן נשארות יציבות יחסית. לדוגמה, קרן עם הוצאות נמוכות תמשיך בדרך כלל להעלות הוצאות נמוכות. המרכיב הגדול ביותר בהוצאות התפעול הוא העמלה המשולמת לקרן מנהל השקעות או יועץ.

עלויות אחרות כוללות רישום, שירותי שמירה, מסים, הוצאות משפט ודמי הנהלת חשבונות וביקורת. הוצאות שגובה הקרן משתקפות ביומון של הקרן ערך נכס נטו (NAV) ואינם מופיעים כחיוב מובהק לבעלי המניות.

ניתן לשנות את יחסי ההוצאות במספר דרכים. יחס ההוצאות עוסק לרוב בסך ההוצאות, אך לפעמים אנשים רוצים להבין הוצאות ברוטו מול נטו.

רכיבים של יחס הוצאות

רוב ההוצאות בתוך קרן משתנות; עם זאת, ההוצאות המשתנות קבועות בתוך הקרן. לדוגמה, עמלה הצורכת 0.5% מנכסי הקרן תמיד תצרוך 0.5% מהנכסים ללא קשר לאופן השתנותה.

בנוסף לדמי הניהול הקשורים לקרן, בחלק מהקרנות יש הוצאה לפרסום וקידום המכונה א עמלה 12b-1, הכלולה בהוצאות התפעול. יש לציין כי עמלות 12b-1 בתוך קרן אינן יכולות לעלות על 1% (0.75% שהוקצו להפצה ו- 0.25% שהוקצו לשירות בעלי המניות) בהתאם FINRA כללים.

פעילות המסחר של קרן - רכישה ומכירה של ניירות ערך בתיק - אינה כלולה בחישוב יחס ההוצאות. עלויות שאינן כלולות בהוצאות התפעול הינן עומסים, דמי מכירה נדחים מותנים (CDSC) וכן דמי פדיון, אשר, אם רלוונטי, משולמות ישירות על ידי משקיעי קרנות.

קרנות אינדקס לעומת קרנות מנוהלות באופן פעיל

יחס ההוצאות של א קרן אינדקס ו מנוהל באופן פעיל הקרן לרוב שונה באופן משמעותי. קרנות אינדקס, שהן קרנות המנוהלות באופן פסיבי, נושאות בדרך כלל יחסי הוצאה נמוכים מאוד. מנהלי הקרנות הללו בדרך כלל משכפלים מדד נתון. דמי הניהול הנלווים לפיכך נמוכים יותר בשל היעדר ניהול פעיל, כמו בכספים שהם משקפים.

קרנות המנוהלות באופן פעיל מעסיקות צוותי אנליסטים של מחקר הבוחנים חברות כהשקעות אפשריות. עלויות נוספות אלה מועברות לבעלי המניות בצורה של יחסי הוצאות גבוהים יותר.

ל- Vanguard S&P 500 ETF, קרן מדדים המשכפלת את מדד Standard & Poor's (S&P) 500, יש את אחד מיחסי ההוצאות הנמוכים ביותר בענף עם 0.03% בשנה. ברמה זו, המשקיעים מחויבים רק 3 $ לשנה על כל 10,000 דולר שהושקעו. קרן ההתחייבות של Fidelity היא אחת הקרנות המנוהלות באופן פעיל בשוק עם יחס הוצאות של 0.86%, או 86 $ ל -10,000 דולר.

דוגמאות ליחסי הוצאות

בכללי, מנוהל באופן פסיבי בקרנות, כגון קרנות מדד, יהיו בדרך כלל יחסי הוצאות נמוכים יותר מאשר קרנות המנוהלות באופן פעיל. להלן שתי דוגמאות - אחת מכל אחת.

קרן הצמיחה הגדולה של AB

קרן AB Large Cap Growth היא קרן המנוהלת באופן פעיל עם יחס הוצאות נטו של 0.61%. כיום יש לקרן פטור מעמלות והחזר הוצאות של 0.01%. דמי הניהול של הקרן הינם 0.50%. הקרן משקיעה בעיקר במניות אמריקאיות בעלות שווי גדול עם פוטנציאל צמיחה גבוה. זה בדרך כלל כולל 50 עד 70 אחזקות.

ה- T. קרן מדדי מניות של Rowe Price 500

ה- T. קרן Rowe Price Index Index 500 היא קרן פסיבית. היא מבקשת לשכפל את מדד S&P 500 על ידי השקעת רוב נכסיה בכל המניות ב- S&P 500. יחס ההוצאה הגולמית והנטו שלה הוא 0.19%. יש לה דמי ניהול של 0.06%.

ההבדל בין יחס ההוצאות לדמי הניהול

חיוב כספי נאמנות דמי ניהול לכיסוי עלויות התפעול שלהם, כגון עלות שכירתם ושימורם של יועצי השקעות המנהלים תיקי ההשקעות של קרנות וכל דמי ניהול אחרים שיש לשלם שאינם כלולים בהוצאות האחרות קטגוריה. דמי ניהול מכונים בדרך כלל דמי אחזקה.

קרן נאמנות כרוכה בדמי תפעול רבים הקשורים בניהול קרן מלבד עלויות רכישה ומכירה של ניירות ערך ותשלום לצוות ההשקעות לצורך קבלת החלטות הקנייה/מכירה. דמי הפעלה אחרים אלה כוללים שיווק, משפט, ביקורת, שירות לקוחות, ציוד משרדי, עלויות הגשה ועלויות ניהול אחרות.

אומנם עמלות אלה אינן מעורבות ישירות בקבלת החלטות ההשקעה, אך הן נדרשות לוודא שקרן הנאמנות מתנהלת בצורה נכונה ובתוך רשות ניירות ערך ובורסה (SEC) דרישות.

דמי הניהול כוללים את כל ההוצאות הישירות שנגרמו בניהול ההשקעות, כגון העסקת מנהל התיקים וצוות ההשקעות. עלות גיוס מנהלים היא המרכיב הגדול ביותר בדמי הניהול; היא יכולה לנוע בין 0.5% ל -1% מנכסי הקרן בניהול, או AUM.

למרות שאחוז זה נראה קטן, הסכום המוחלט הוא במיליוני דולרים אמריקאים לקרן נאמנות עם מיליארד דולר AUM. בהתאם למוניטין ההנהלה, יועצי השקעות מיומנים יכולים לדרוש עמלות הדוחפות את יחס ההוצאות הכולל של הקרן די גבוה.

יש לציין כי עלות הקנייה או המכירה של נייר ערך כלשהו לקרן אינה כלולה בדמי הניהול. במקום זאת, מדובר בעלויות עסקה ומתבטאות כיחס הוצאות המסחר בתשקיף. יחד, דמי התפעול ודמי הניהול מהווים את יחס ההוצאות.

שאלות נפוצות בנושא יחסי הוצאות

מה המשמעות של יחס הוצאות?

יחס ההוצאות מתייחס לכמה מנכסי קרן משמשים להוצאות ניהול ואחרות. מכיוון שיחס הוצאות מקטין את נכסי הקרן הוא מקטין את התשואות שהמשקיעים מקבלים.

מהי דוגמה ליחס הוצאות?

דוגמה ליחס הוצאות יהיה 0.21% שה- T. מדד הון במחיר Rowe 500 חיובי קרן. המשמעות היא ש -0.21% מנכסיה משמשים לתשלום עלויות ניהול ותפעול, מה שמקטין את תשואות המשקיע בסכום זה.

מדוע יחס ההוצאות חשוב?

יחס הוצאות חשוב מכיוון שהוא מאפשר למשקיע לדעת כמה הוא משלם בעלויות על ידי השקעה בקרן ספציפית וכמה תשואותיו יופחתו. ככל שיחס ההוצאות נמוך יותר ייטב כי זה אומר שמשקיע מקבל תשואות גבוהות יותר על ההון המושקע שלו.

כיצד מחשבים את יחס ההוצאות?

יחס ההוצאות מחושב על ידי חלוקת עלויות הקרן הכוללות בסך נכסי הקרן.

מהו יחס הוצאות טוב לקרן נאמנות?

קרנות נאמנות שמשקיעות בחברות גדולות לא צריכות להיות בעלות הוצאה מעל 1% ואילו בקרנות שמשקיעות בחברות קטנות לא צריך להיות יחס הוצאות מעל 1.25%. ישנן כספים עם יחסי הוצאות גבוהים מזה, וניתן לראות בהם כספים יקרים או כספים המספקים שירות מיוחד המצדיק את עלותם הגבוהה.