מהי התשואה האפקטיבית?

מהי התשואה האפקטיבית?

התשואה האפקטיבית היא התשואה על איגרת חוב שתשלומי הריבית (או הקופונים) שלה מושקעים מחדש באותו שיעור על ידי בעל האג"ח. תשואה אפקטיבית היא התשואה הכוללת שמשקיע מקבל, בניגוד ל תשואה נומינלית- שהיא הריבית המוצהרת של קופון האג"ח. התשואה האפקטיבית מביאה בחשבון את כוח ההרכב על תשואות ההשקעה, בעוד שהתשואה הנומינלית אינה עושה זאת.

הבנת תשואה אפקטיבית

התשואה האפקטיבית היא מדד לשיעור הקופון, שהוא הריבית הנקובה על איגרת חוב ומובאת באחוזים מהערך הנקוב. תשלומי קופונים על איגרת חוב משלמים בדרך כלל חצי שנה על ידי המנפיק למשקיע האג"ח. המשמעות היא שהמשקיע יעשה זאת

לקבל שני תשלומי קופון בשנה. התשואה האפקטיבית מחושבת על ידי חלוקת תשלומי הקופון לפי שווי השוק הנוכחי של האג"ח.

תשואה אפקטיבית היא דרך אחת שבה יכולים מחזיקי האג"ח למדוד את התשואות שלהם
קשרים. יש גם את התשואה הנוכחית, המייצגת את השנתי של איגרת חוב
התשואה על בסיס השנתי שלה תשלומי קופונים והמחיר הנוכחי, בניגוד ל ערך נקוב.

החיסרון בשימוש בתשואה האפקטיבית הוא בכך שהיא מניחה שניתן להשקיע מחדש תשלומי קופונים ברכב אחר שמשלם את אותה ריבית. המשמעות היא גם שהיא מניחה שהאגרות החוב נמכרות לפי שווי. זה לא תמיד אפשרי, בהתחשב בעובדה שריביות משתנות מעת לעת, יורדות ועולות בגלל גורמים מסוימים במשק.

תשואה אפקטיבית לעומת תשואה לבגרות (YTM)

התשואה לפדיון (YTM) היא שיעור התשואה המרוויח על איגרת חוב המוחזקת עד לפדיון. כדי להשוות את התשואה האפקטיבית ל תשואה לפדיון (YTM), המר את ה- YTM לתשואה שנתית אפקטיבית. אם ה- YTM גדול מהתשואה האפקטיבית של האג"ח, אז האג"ח נסחרת ב הנחה ל par. מצד שני, אם ה- YTM נמוך מהתשואה האפקטיבית, האג"ח נמכרת ב פּרֶמיָה.

YTM הוא מה שנקרא a תשואה שווה ערך לאג"ח (ביי). משקיעים יכולים למצוא תשואה שנתית מדויקת יותר ברגע שהם מכירים את BEY עבור איגרת חוב אם הם מחשיבים את ערך הזמן של הכסף בחישוב. זה ידוע כתשואה שנתית אפקטיבית (EAY).

דוגמה לתשואה אפקטיבית

אם משקיע מחזיק באג"ח בשווי נקוב של 1,000 $ וקופון של 5% המשולם בחודש מרס בחצי שנה וספטמבר, הוא יקבל (5%/2) x $ 1,000 = $ 25 פעמיים בשנה תמורת קופון כולל של $ 50 תשלומים.

עם זאת, התשואה האפקטיבית היא מדד לתשואה על איגרת חוב בהנחה שתשלומי הקופון מושקעים מחדש. אם התשלומים מושקעים מחדש, אז התשואה האפקטיבית שלו תהיה גדולה יותר מהתשואה הנוכחית או התשואה הנומינלית, בשל השפעת ההרכב. השקעה מחודשת של הקופון תניב תשואה גבוהה יותר כיוון שנרכשת ריבית על תשלומי הריבית. המשקיע בדוגמה לעיל יקבל מעט יותר מ -50 דולר בשנה באמצעות הערכת התשואה האפקטיבית. הנוסחה לחישוב התשואה האפקטיבית היא כדלקמן:

• i = [1 + (r/n)]^נ – 1

איפה:

• i = תשואה אפקטיבית
• r = שיעור סמלי
• n = מספר התשלומים בשנה

בעקבות הדוגמה הראשונית שלנו המוצגת לעיל, התשואה האפקטיבית של המשקיע על 5% שלו קופון יהיה:

• i = [1 + (0.05/2)]² – 1
• i = 1.025² – 1
• i = 0.0506, או 5.06%

שים לב כי מכיוון שהאג"ח משלמת ריבית חצי שנה, התשלומים יבוצעו פעמיים למחזיק האג"ח בשנה; מכאן שמספר התשלומים בשנה הוא שניים.

מהחישוב לעיל, התשואה האפקטיבית של 5.06% גבוהה בבירור משיעור הקופון של 5% מאחר וההרכבה נלקחת בחשבון.

כדי להבין זאת בדרך אחרת, הבה נבחן את פרטי תשלום הקופון. בחודש מרץ המשקיע מקבל 2.5% x 1,000 $ = 25 $. בחודש ספטמבר, בשל ריבית ריבית, הוא יקבל (2.5% x $ 1,000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1,025 = $ 25.625. זה מתורגם לתשלום שנתי של $ 25 במרץ + $ 25.625 בספטמבר = $ 50.625. הריבית הריאלית היא אפוא 50.625 $/1,000 $ = 5.06%.