מחירי החוזים העתידיים מתכנסים למחירים נקודתיים
זה הימור די בטוח שמחירו של עתיד יסתכם במחיר הנקודה שלו ככל שיתקרב חודש המסירה של חוזה עתידי, והוא עשוי אפילו להתאים למחיר. זוהי מגמה חזקה מאוד המתרחשת ללא קשר לנכס הבסיס של החוזה.
ההתכנסות מוסברת בקלות על ידי שילוב של אינטרס ארביטראז 'וחוק ההיצע והביקוש.
הגדרת מחירים עתידיים ומחירים נקודתיים
משקיעים בחוזים עתידיים מתחייבים לקנות או למכור כמות של משהו, בדרך כלל מצרך כמו תירס, במחיר קבוע למשלוח במועד עתידי. מקורו של שוק זה והשימוש המעשי שלו הוא לסייע לחקלאים וליצרנים אחרים של מוצרי גלם להסכים מראש עם קונים סיטונאיים על מחיר סביר עבור מצרך.
שני הצדדים מרוויחים. ליצרנים יש קונה מוכן ויכולים להמשיך בעבודתם ולקבל מימון לפעולותיהם לפי הצורך. קונים סיטונאים יודעים מה הם יוציאו על אספקה בתקופה הקרובה, ויכולים לתקצב בהתאם.
תיקי המפתח
- מחיר החוזים העתידיים של סחורה נקבע מראש בין המפיק לקונה.
- מחיר הנקודה הוא ערך הסחורה כשהוא מוכן למשלוח.
- ההבדל בשני הערכים הוא המקום בו סוחרי ארביטראז 'מרוויחים את כספם.
אבל המחיר "הסביר" הזה עשוי להשתנות שוב ושוב בין המועד שבו הוא נקבע לבין הזמן שהסחורה מוכנה למעשה לספק. סערה או מזיק עלולים להפחית את היצע היבול ולהעלות את המחירים. מיתון עשוי להפחית את הביקוש הצרכני למתכות יקרות ולהוריד את המחירים.
סוחרי החוזים העתידיים מנסים להרוויח על ההפרש בין מחיר החוזים העתידיים שנקבעו לבין ערך הסחורה בזמן שהוא מוכן למעשה למסירה. ערך זה הוא מחיר הנקודה.
כיצד משפיעה ארביטראז 'על המחיר
נניח שחוזה החוזים העתידיים על תירס מתומחר גבוה ממחיר הנקודה ככל שמתקרב חודש המסירה של החוזה. כאשר זה קורה, סוחרים רואים ארביטראז ' הִזדַמְנוּת. כלומר, הם יקצרו חוזים עתידיים, יקנו את הנכס הבסיסי ואז יבצעו את המסירה.
ככל שהבוררים מתמודדים עם חוזים עתידיים קצרים, מחירי החוזים העתידיים יורדים בגלל היצע החוזים הזמינים למסחר עולה.
הסוחר מרוויח מכיוון שכמות הכסף המתקבלת על ידי קיצור החוזים עולה על הסכום שבזמן רכישת נכס הבסיס לכיסוי העמדה.
באשר ללחץ ההיצע והביקוש, ההשפעה של ארביטוררים שקוצרים חוזים עתידיים גורמת ירידה במחירי החוזים העתידיים מכיוון שהיא יוצרת עלייה בהיצע החוזים הזמינים למסחר.
לאחר מכן, רכישת נכס הבסיס גורמת לעלייה בביקוש הכולל לנכס ומחיר הנקודה של נכס הבסיס יעלה כתוצאה מכך.
ככל שהבוררים ממשיכים לעשות זאת, מחיר החוזים העתידיים ומחיר הנקודה יתכנסו לאט עד שהם שווים, או קרובים לשווים.
אותו סוג של השפעה מתרחשת כאשר מחירי הנקודה גבוהים מהחוזים העתידיים, אלא שבמקרה כזה ארביטראז 'היו עושים זאת מכירה קצרה את הנכס הבסיסי ולהאריך את החוזים העתידיים.
