הגדרת מזומנים ושאת-בוררות

מהו מזומן-ונשיאה-בוררות

ארביטראז 'מזומן ונשיאה הוא א ניטרלי שוק אסטרטגיה המשלבת רכישת עמדה ארוכה בנכס כגון מניה או סחורה, ומכירה (קצרה) של משרה בחוזה עתידי על אותו נכס בסיסי. הוא מבקש לנצל חוסר יעילות תמחור של הנכס בשוק המזומנים (או הנקודתי) שוק החוזים העתידיים, על מנת להרוויח רווחים ללא סיכון. חוזה החוזים העתידיים חייב להיות יקר תיאורטית ביחס לנכס הבסיסי או שהארביטראז 'לא יהיה רווחי.

יסודות של מזומנים ושאת-בוררות

בארביטראז 'במזומן ונשיאה' בוררות בדרך כלל יבקש "לשאת" את הנכס עד לתאריך התפוגה של חוזה החוזים העתידיים, ובשלב זה הוא יימסר כנגד חוזה החוזים העתידיים. לכן, אסטרטגיה זו קיימת רק אם תזרים המזומנים ממיקום החוזים העתידיים עולה על עלות רכישה ו עלויות נשיאה על מיקום הנכס הארוך.

עמדות ארביטראז 'והזמנת מזומנים אינן 100% ללא סיכון מכיוון שעדיין קיים סיכון שעלויות הנשיאה יכולות לעלות, כגון תיווך שמגדיל את שולים תעריפים. עם זאת, הסיכון של כל תנועת שוק, שהיא המרכיב העיקרי בכל ארוך או קצר המסחר, מופחת מהעובדה שברגע שהסחר יוצא לדרך האירוע היחיד הוא מסירת הנכס מול חוזה העתידי. אין צורך לגשת לאחת מהן שוק פתוח בתום התפוגה.

נכסים פיזיים כגון חביות נפט או טונות של תבואה דורשים אחסון וביטוח, אך מלאי אינדקסים, כמו מדד S&P 500, סביר להניח שדורשות רק עלויות מימון, כגון מרווח. לכן, ארביטראז 'עשוי להיות רווחי יותר, כל השאר נשמר קבוע, בשווקים לא פיזיים אלה. עם זאת, מכיוון שמחסומי ההשתתפות בארביטראז 'נמוכים בהרבה, הם מאפשרים לשחקנים רבים יותר לבצע עסקאות כאלה. התוצאה היא תמחור יעיל יותר בין שוקי שוק לעתיד ונמוך יותר מרווחים בין השניים. פירוש נמוך יותר פירושו הזדמנויות נמוכות יותר לרווח.

לשווקים פחות פעילים עדיין עשויות להיות אפשרויות ארביטראז ', כל עוד יש נזילות מספקת משני צידי המשחק - נקודה ועתיד.

דוגמה של ארביטראז 'של מזומן ונשיאה

שקול את הדוגמה הבאה של ארביטראז 'במזומן ונשיאה. נניח שנכס נסחר כיום ב -100 דולר, בעוד החודש חוזה עתידי במחיר של $ 104. בנוסף, עלויות נשיאה חודשיות כגון אחסון, ביטוח ועלויות מימון לנכס זה מסתכמות ב -3 $.

במקרה זה, הבורר יקנה את הנכס (או יפתח בו עמדה ארוכה) ב -100 דולר ובמקביל ימכור את חוזה החוזים העתידיים לחודש (כלומר יזם בו מיקום קצר) ב -104 דולר. הסוחר היה מחזיק או נושא את הנכס עד תאריך תפוגה של חוזה החוזים העתידיים ולספק את הנכס כנגד החוזה, ובכך להבטיח ארביטראז 'או רווח חסר סיכון של $ 1.