חשבונות משנה: כספים המשובטים שלהם טובים?
המורכבות ההולכת וגוברת של חוקי ניירות הערך שלנו הובילה לבלבול רב בקרב המשקיעים בנוגע להבדלים ביניהם חברים משותפים ו קצבה משתנהחשבונות משנה. האם הם אותו דבר או לא? ואם הם באמת קרנות נאמנות, אז למה אנחנו לא יכולים לקרוא להם כך? מאמר זה בוחן את הדמיון והשוני בין שני הרכבים, ומדוע קיימת חלוקה ביניהם.
סקירה כללית של קרנות הנאמנות
בלי קשר אם הם כן לִפְתוֹחַ אוֹ סוף סגור או לסחור בבורסה, קרנות נאמנות הן מטבען ישויות עצמאיות. הם אינם מוצעים בשילוב עם כל נייר ערך או השקעה אחרים, ולכל אחד מהם יש סמל סימן משלו. למרות שחלקן מנוהלות עבור יעילות מס, הם אינם מטבעם דחוי מס.
היסטוריית חשבון משנה
על מנת להבין בצורה הטובה ביותר את ההבדלים בין כספים לחשבונות משנה, זה עשוי לעזור להבין כיצד נוצרו חשבונות משנה מלכתחילה. בעבר, חברות ביטוח חיים הציעו באופן מסורתי רק קצבאות קבועות ופוליסות חיים שלמות או אוניברסאליות שהבטיחו את קרן המחזיק בתוספת ריבית.
בשנות השמונים החליטו להתחיל להציע סוג חדש של פוליסות וחוזים, שאפשרו ללקוחותיהם להשתתף בשוקי ההון והריבית הקבועה. עד למועד זה, בעל קצבה קבועה פשוט החזיק בחוזה יחיד ששילם ריבית מובטחת. אך למבוטחי קצבה משתנה יהיו כעת מספר דרכים שונות להשקיע את ההכנסות מחוזיהם. לכן, הוכנסו קרנות נאמנות בצורה של חשבונות משנה שאפשרו ללקוחות לבחור בין סוגים שונים של חלופות השקעה.
אז מה זה?
בחירת חשבונות המשנה הזמינים בחוזה מסוים נקבעת בהסכם בין מבטחים לבין חברות קרנות. חברות הביטוח יפנו למשפחות שונות של קרנות נאמנות ויציעו להציב אחת או יותר מהכספים שלהן בתוך המוצרים המשתנים שלהן. רוב המבטחים יציעו כספים של לפחות חצי תריסר חברות שונות, בדרך כלל כולל לפחות אחת מקרנות הדגל של כל משפחה. כמובן שחברת הקופות מרוויחה מכך שחלק הכספים בחשבון המשנה שלה מופצים-ומשווקים-על ידי חברת הביטוח.
חשבונות משנה נגד. חברים משותפים
באופן אופייני, חשבונות משנה משתנים הם, לכל מטרה מעשית, קרנות נאמנות במסווה. למעשה, חלק מחשבונות המשנה הם שיבוטים וירטואליים (אם לא מדויקים) של עמיתיהם לקרן. הם נראים ומתנהגים כמו קרנות נאמנות, אך ישנם כמה הבדלים המפרידים בינם לבין בני דודיהם העצמאים.
- חשבונות דחויי מס: חשבונות משנה משתנים ישתנו מעט מבחינת המחיר והביצועים היומיים, העלויות והעמלות ו רווחי הון הפצות. נקודה אחרונה זו מתבררת מדי שנה, כאשר כל קרנות הנאמנות החייבות במס חייבות להצהיר ולהפיץ את רווחי ההון המיושמים שלהן לבעלי המניות יחסי בָּסִיס. חשבונות משנה משתנים לא יעשו זאת מכיוון שהם גדלים במס בתוך מוצר קצבה או ביטוח. מכיוון שאין צורך לעשות זאת, מנהלי חשבונות משנה משתנים יכולים לנהל תיקים אלה ללא התייחסות ליעילות המס, אשר בתורו משפיעה על התשואה הכוללת של משקיעים. כמובן, בנוסף להוצאות הסטנדרטיות לניהול תיקים המצורפות לכל כלי השקעה מנוהל באופן מקצועי, קיימות גם חשבונות משנה משתנים הטווח הסטנדרטי של העמלות וההטבות הנלוות לכל חוזה קצבה משתנה או ביטוח חיים, כגון קצבאות חיים ומוות, תמותה ודמי הוצאה, דמי תחזוקה ועלויות אחרות המופחתות מהתשואות שמייצרות חשבונות המשנה.
- שינויי מדיניות: הבדלים אלה הגיעו בסופו של דבר לידיעת ה רשות ניירות ערך ובורסה. בגלל החוקים הנוקשים הנוגעים למאפייני ניירות הערך וכיצד הם מסווגים, רגולטורים לבסוף החליטו כי ההבדלים האמורים מחייבים את סיווג חשבונות המשנה כנפרדים לחלוטין ניירות ערך. לכן, יש להקצות להם שמות שונים ו- CUSIP מספרים. את הביצועים ההיסטוריים שלהם יש לרשום גם בנפרד, להבדיל מהרשומות שהעלו הקרנות הבסיסיות המקוריות. כמובן, זה יכול לבלבל משקיעים בקלות כאשר הם מנסים להעריך את הביצועים ההיסטוריים של חשבון משנה נתון. לדוגמא, אם קרן נאמנות מסוימת הצליחה לבצע במהלך 30 השנים האחרונות, אז משקיע אם אתה מחפש את הקרן במסגרת חוזה משתנה, ייתכן שלא יזהה את שם חשבון המשנה המתאם שלה סֵמֶל. יתר על כן, אם הביצועים ההיסטוריים של חשבון המשנה האחות רק חוזרים כמה שנים אחורה (מה שקורה ברוב חשבונות המשנה מכיוון שלכלל זה אין בתוקף כל כך הרבה זמן), אז משקיע חסר מידע עשוי אף פעם לא לחשוד כי חשבון המשנה הוא באמת גרסה דומה של הקרן שהם מחפש. במקרה זה, משקיע שמבין את המתאם כנראה צריך לשים לב יותר לביצועים ההיסטוריים של הקרן הבסיסית מאשר זה שפורסם על ידי חשבון המשנה, שכן שני ניירות הערך מנוהלים בסופו של דבר על ידי אותה קבוצת מנהלים בעקבות אותה פילוסופיה, למרות ההבדלים בעמלות ובמס הַנהָלָה.
דוגמא לעבודה
חברת אליאנס ביטוח חיים הציבה את קרן ההשקעות של דייוויס ניו יורק (NYVTX; CUSIP: 239080-104) בתוך החוזים והמדיניות המשתנים שלה. לכן היא יצרה חשבון משנה מקביל המכונה קרן הסיכון AZL דייוויס ניו יורק.היא מנוהלת על ידי Allianz Investment Management LLC, יועצת השקעות רשומה ושלוחה של Allianz ביטוח חיים ושות 'בצפון אמריקה, ומייעצת משנה על ידי דייוויס יועצים מאז מרץ 2004. CUSIP עבור חשבון המשנה הזה הוא 018821306.מאז הקמתו, חשבון המשנה הצליח גרוע באופן שולי מהקרן המקורית (מניות א) אך עדיין יכול להיחשב כהעתק של הקרן המקורית.
בשורה התחתונה
ההבדלים בין קרנות נאמנות לחשבונות משנה משתנים יכולים להיות מבלבלים, במיוחד אם חשבון המשנה הוא שיבוט מדויק של קרן אחותה. שימו לב היטב לסמלי הסימון כדי לוודא שאתם מקבלים את הצעת המחיר הנכונה. אם ברשותך חוזה משתנה מכל סוג שהוא, חברת הביטוח תמיד תוכל לספק לך מידע השקעה מלא על כל חשבונות המשנה בחוזיו.