פיצולים: ארגון מחדש של פרישות
מהו פיצול?
פיצול הוא שיטת ארגון מחדש של חברות בה חברת האם מפרישה יחידה עסקית תוך שימוש במונחים מובנים ספציפיים. יכולות להיות מספר שיטות לבניית א פירוק. פיצולים, ספינופים וגילופים הן כמה אפשרויות, כל אחת עם מבנה משלה.
בחלוקה, חברת האם מציעה לבעלי המניות את האפשרות לשמור את מניותיהם הנוכחיות או להחליף אותן במניות החברה המפקידה. מניות החוב אינן ניתנות לפרופורציות באופן יחסי, כמו בפניות אחרות. בחלק מהפיצולים, החברה האם עשויה לבחור להציע פרמיה עבור החלפת מניות לקידום עניין במניות החברה החדשה.
הבנת פיצולים
פיצול הוא סוג של שיטת ארגון מחדש של עסקים המונעת מאותן מניעים של כל ההשקעות באופן כללי. ההבדל העיקרי בפיצול לעומת שיטות אחרות של הפירוק הן חלוקת מניות.
עסקים שחוקקים א התפצל חייב בדרך כלל לעקוב אחר נוהלי ההכנסה הפנימית לארגון מחדש מסוג D בהתאם לקוד הפנימי, סעיפים 368 ו 355. בעקבות קודים אלה מאפשרים עסקה פטורה ממס בעיקר מכיוון שמחליפים מניות שזהו אירוע פטור ממס. באופן כללי, פיצול מסוג D כולל גם העברת נכסים מחברת האם לחברה המאורגנת החדשה.
פיצולים בדרך כלל מאופיינים כארגון מחדש מסוג D המחייב הקפדה על קוד הכנסה, סעיפים 368 ו -355.
פיצול כולל את האפשרות לבעלי המניות הנוכחיים בחברת האם להחליף את מניותיהם במניות חדשות בחברה החדשה. בעלי מניות אינם חייבים להחליף מניות כלשהן מכיוון שלא מדובר בהחלפת יחס יחסי יחסי. לעתים קרובות, חברת האם תציע פרמיה בהחלפת מניות שוטפות למניות החברה המאורגנת לאחרונה כדי ליצור עניין ולהציע תמריץ בבורסת המניות.
דוגמאות לפיצולים
פיצולים בדרך כלל אינם שכיחים כמו ספינופים כאשר חברה האם מחליטה על שיעור יחסי של מניות. שלוש דוגמאות היסטוריות לפיצולים כוללים את הדברים הבאים:
- ה פיצול-אוף ארבעים (בפירוק עסקי האוטומציה והמומחיות שלה)
- פירוק CBS של רדיו CBS של תאגיד CBS
- ה פיצול של Viacom-Blockbuster
בכל מקרה, החברה האם ביקשה ליצור ערך רב יותר לבעלי המניות על ידי השלת נכסים ומתן אפשרות לחברה החדשה לפעול באופן עצמאי. באופן כללי, לא תמיד כך שפיצול הוא תועלת הדדית. Viacom נפרדה מבלוקבסטר בשנת 2004 כדי לסלק את החלוקה הלא -רווחית והלא רווחית שמכבידה על המאזן.
בלוקבסטר התחילה להרגיש את הלחץ מצד קמעונאי DVD זולים יותר, יכולות הקלטה דיגיטליות של קופסאות כבלים מסורתיות ועלייתם המוקדמת של שירותי וידאו לפי דרישה כמו נטפליקס (NFLX). כתוצאה מכך, Viacom הודיעה כי היא מתכוונת לפצל את אחזקה של 81.5% בענקית השכרת הווידיאו החד פעמית ואף הייתה מוכנה לספוג תשלום של 1.3 מיליארד דולר לשם כך. שובר קופות מים בדרום חמש השנים הקרובות עד להגשת בקשה פרק 11 הגנה מפני פשיטת רגל בסוף 2010.
תיקי המפתח
- פיצולים הם שיטה שניתן להשתמש בה לפירוק תאגידי.
- פיצולים אינם מחייבים חלוקת מניות יחסית באופן יחסי אלא מציעים לבעלי המניות אפשרות להחליף מניות.
- הפיצולים מונעים מהרצון ליצור ערך רב יותר לבעלי המניות באמצעות השלת נכסים והנפקת חברה חדשה ונפרדת.