מדוע מורגן סטנלי אומר שהגיע הזמן למכור מניות

משקיעים שוורים חגגו בתור מדד S&P 500 (SPX) עלה לשיא נוסף בימים האחרונים ורשמה עלייה חזקה של 18.7% מהשנה עד היום באמצעות הסגירה אתמול. אבל בעיני מורגן סטנלי, זה אות להסלמה בסיכון וזמן לקחת רווחים במניות, הן בארה"ב והן בינלאומיות, על פי אנדרו שיץ, נכסים צולבים ראשיים תַכסִיסָן במשרד. הוא צמצם את ההקצאה המומלצת של החברה למניות גלובליות מ משקל שווה ל תת משקל, בהתבסס על התחזית שלמדדי שוק המניות הגדולים בעולם יש אפסייד ממוצע של כ-1% בלבד, כולל דיבידנדים, על פי א. של בארון סיפור על התחזית של Sheets, כמפורט להלן.

"אנחנו חושבים שלקח חוזר למניות במהלך 30 השנים האחרונות היה כאשר מדיניות קלה יותר מתנגשת עם צמיחה חלשה יותר, האחרון בדרך כלל חשוב יותר לתשואות", כתבה השבוע Sheets בהערה ל לקוחות. מייק ווילסון, אסטרטג מניות ראשי בארה"ב ו מנהל השקעות ראשי (CIO) במורגן סטנלי, יש נוף אפילו יותר מטופש. מקרה השור שלו צופה רווח של פחות מ-1% עבור ה-S&P 500 עד אמצע 2020, והמקרה הבסיסי שלו צופה הפסד של 7.6%, לפי דיווח לאחרונה חימום שבועי להגיש תלונה.

הטבלה שלהלן מסכמת את התחזית של מורגן סטנלי.

משמעות למשקיעים

Sheets מבסס את המלצתו על יעדי המחירים של מורגן סטנלי, כולל דיבידנדים, עבור S&P 500, MSCI אֵירוֹפָּה, שווקים מתעוררים של MSCI, וה מדד המחירים של טוקיו (TOPIX). הממוצע הלא משוקלל הפשוט של מורגן סטנלי הצפוי סך תשואות עבור מדדים אלו במהלך 12 החודשים הבאים הוא זניח, כפי שצוין לעיל.

"ציפיות האינפלציה העולמיות, מחירי הסחורות והתשואות לטווח הארוך מעידים על אופטימיות מועטה לגבי התאוששות הצמיחה", כתב Sheets. "בגב ה G20 [פגישה], הכלכלנים שלנו הורידו את תחזיות הצמיחה העולמיות שלהם. אנו חזים אגרסיביות האכיל ו ECB לפעול כי אנחנו חושבים שחששות הצמיחה הם מהותיים", הוסיף. אבל יותר רופף מדיניות מוניטרית על ידי בנקים מרכזיים ייתכן שלא יספיק כדי לעצור האטה. "הקלה עבדה בצורה הטובה ביותר כשהיא מלווה בשיפור נתונים [כלכליים]", טען Sheets.

דעה דובית דומה לגבי הכלכלה והמניות פרסמה השבוע עמית אחר של Sheets במורגן סטנלי, ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית של החברה. ניהול עושר חֲלוּקָה. "הנתונים הכלכליים מתדרדרים בקצב מהיר יותר מאשר לפני המיני 2015-2016שֵׁפֶל. מדיניות הסחר הפכה לגרירה לצמיחה, וחולשת רווחים כתוצאה מכך עלולה להחמיר אם תזרים המזומנים יתדלק קניות חוזרות פגום", היא כותבת במהדורה האחרונה של The GIC Weekly, מוועדת ההשקעות העולמית במורגן סטנלי.

"סטייה רדיקלית מה יסודות הוא בר-קיימא רק לעתים רחוקות", מזהיר שלט, ביחס ל-S&P 500 זינק לנוכח הידרדרות הנתונים הכלכליים. דפוסים היסטוריים, בינתיים, הועלו כדאגה נוספת על ידי Sheets. "13 ביולי עד 12 באוקטובר היו באופן היסטורי התקופה הגרועה ביותר של 90 יום לתשואות המניות מאז 1990, אולי בגלל נְזִילוּת ותיאבון הסיכון נוטים להחמיר לאחר תוצאות הרבעון השני", ציינו Sheets. "ובהתחשב בציפיות גבוהות מהקלות הבנק המרכזי, ומספר אי ודאויות גיאופוליטיות, הסיכון שנזילות גרועה מגדילה חדשות רעות נראה אמין".

להסתכל קדימה

שלט ממליץ למשקיעים לקחת רווחים במניות ובאג"ח של ארה"ב, ואז "איזון מחדש לקראת היצע מחלקות נכסים הַעֲרָכָה ולהניב תמיכה." עבור שבח הון, הצוות שלה מעדיף נכסים אמיתיים, כגון סחורות.