7 מחזות יסוד לשוק בוחר מניות

תחזיות לצמיחה ברווחים של חברות ב-2019 מדד S&P 500 (SPX) יש וריאציה רחבה במיוחד, וגולדמן זאקס רואה בכך "הזדמנות ל משקיעים יסודיים." הם מצפים שהמניע העיקרי לרווחים למשקיעי מניות יעבור בטא, או ההשפעה של כוחות מאקרו רחבים, ל אלפא, או יסודות ספציפיים לחברה. "אנו מאמינים שהשוק תמחר התייצבות בצמיחה הכלכלית בארה"ב ומטופל האכיל" הם כותבים בדו"ח האחרון.

גולדמן פיתחה רשימה של 25 מניות S&P 500 שסביר להניח שהן מונעות על ידי גורמים ספציפיים לחברה. בהתבסס על מדד שנקרא "ציון פיזור", שבע המניות הללו נמצאות בעשירייה הראשונה: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA), ו-Abiomed Inc. (ABMD).

7 בחירות מניות בסיסיות

(ציוני פיזור גולדמן זאקס)

• Align Technology, 15.3
• Nektar Therapeutics, 13.6
• משקה מפלצת, 8.9
• אקמאי, 8.0
• Nvidia, 7.9
• Ulta Beauty, 7.5
• אביומד, 7.5
• חציון מלאי ב-25 המובילים, 6.0
• המניה החציונית ב-S&P 500, 1.5

מקור: גולדמן זאקס

משמעות למשקיעים

כראיה לשונות הרחבה בשנת 2019 קוֹנסֶנזוּסEPS

הערכות עבור חברות S&P 500, גולדמן מציין כי 43 חזו צמיחה של 20% או יותר ו-19 ציפו לירידות של 20% או יותר. בינתיים, ה חֲצִיוֹן מניית S&P 500 צפויה לחוות עלייה של 6% ברווח למניה.

כדי לקבוע את ההשפעה של יסודות ספציפיים לחברה על מניה נתונה, גולדמן הסתכל על ששת החודשים האחרונים של התשואות וסנן את ההשפעות של "שוק, מגזר, גודל או ערך לאחר מכן חישבו "סיכון ספציפי לפירמה", המוגדר כתחזית תנודתיות, במהלך ששת החודשים הבאים, משיעור התשואות הכוללות המונעות על ידי יסודות ספציפיים לחברה.

"ציון הפיזור" הוא ה"סיכון הספציפי לפירמה" כפול השורש הריבועי של אחוז התשואות הנגררות שהיו ספציפיות לחברה. מסגרת תיאורטית זו הוצגה בדוח הקיקסטארט השבועי של גולדמן מיום פברואר. 15, 2019.

גולדמן ממהר להזהיר את המשקיעים שהמניות ברשימה שלהם מציעות סיכון משמעותי הן כלפי מעלה והן כלפי הצד השלילי. שלוש מתוך שבע המניות המפורטות לעיל חזו שיעורי צמיחת EPS ב-2019 שהם משמעותית מעל חציון S&P 500 של 6%: Ulta Beauty ב-17%, וגם Akamai וגם Monster ב-13%. לארבעה האחרים יש נתוני צמיחה שליליים ברווח למניה מתחת לממוצע: יישור ב-4%, Abiomed ב-3%, Nvidia ב-18%, ונקטאר ב-136% מהמם.

Align ו-Abiomed חזו שיעורי גידול בהכנסות של 23% ו-27%, בהתאמה, מה שמצביע על כך שגם העלויות צפויות לגדול באופן משמעותי. Nvidia ו-Nektar צפויות לסבול ירידות מכירות של 6% ו-80%, בהתאמה. הדו"ח של גולדמן אינו אומר זאת ישירות, אך ארבע המניות הללו עשויות להציע הזדמנויות משמעותיות רווחים אם הערכות הקונצנזוס יתבררו כפסימיות יתר על המידה, ואם כך החברות יצליחו חִיוּבִי הפתעות ברווחים בשנת 2019.

באותה מידה, הציפיות הגבוהות מהממוצע עבור שלוש המניות האחרות מצביעות על כך שיש להן סיכון צדדי משמעותי. בינתיים, דיווח מ מורגן סטנלי גם מצביע על מעבר ממניעי מאקרו לגורמים ספציפיים יותר לחברה בקבלת החלטות השקעה במניות כבר עכשיו.

להסתכל קדימה

להצליח בבחירת מניות דורשת מיומנות רבה או מזל גדול. דרגת הקושי מומחשת על ידי העובדה שרק 24% מתוך 4,600 קרנות נאמנות בניהול פעיל שנחקרו על ידי כוכב בוקר ניצחו את המדדים שלהם בעשור האחרון.