מדוע מניות הערך הופכות מגניבות שוב

באשר למגמות בשוק הפיננסי, בעבר לא מגניב מניות ערך הופכים במהירות לאופנה החדשה. התפנית בפופולריות באה על רקע ירידות השוק האחרונות ותנודתיות מוגברת בעקבות מה שהיה שוק שוורי בן כמעט עשור, והתיקון כנראה רחוק מלהסתיים. כמה אסטרטגים ממליצים לאזן מחדש תיקים הרחק ממניות מוכוונות צמיחה למניות מוכוונות ערך, כגון אלו שניתן למצוא במגזרי הטלקום והפיננסים, לפי ל-Barron's.

מגמות שוק נוכחיות

לאחר סגירה בשיא של 2872.87 בינואר. 26, ה מדד S&P 500 ירד כמעט 8% בפברואר. 9, לפני שחזר ל-2732.22 ביום שישי האחרון. מדובר בירידה כוללת של כמעט 4%. תנודתיות, כפי שנמדדת על ידי מדד התנודתיות של CBOE (VIX), עלתה גם היא, והיא עומדת כעת על 75% גבוה יותר ממה שהיה מאז שה-S&P החלה לצלול. מדד החרדה של Investopedia עצמו (התעשייה האווירית), אשר מודד את חרדת המשקיעים בהתבסס על חיפושים אחר מונחים "מבוססים על פחד" של מיליוני קוראי Investopedia ברחבי העולם, עלתה אף היא, ועלתה ב-10% באותה תקופה.

הטלטלה הזו צפויה להימשך לפחות במהלך החודשים הקרובים כאשר משתתפי השוק מנסים למצוא נורמלי חדש. קית לרנר, אסטרטג שוק ראשי ב-SunTrust Bank, אמר ל-CNBC

רֵאָיוֹן בשבוע שעבר כי, "כשראינו את הירידות החדות הללו בעבר, תהליך התחתית מתרחש בדרך כלל על פני שבועות וחודשים, לא ימים. אז המשקיעים צריכים להיות מוכנים להרבה דברים קדימה ואחורה". (לקריאה נוספת, ראה: תנודתיות השוק גורמת לתנופה מסיבית בחוזים עתידיים על VIX.)

המגניב החדש

בתוך סערת השוק וחרדת המשקיעים המוגברת, סוויטה סוברמניאן, אסטרטגית בנק אוף אמריקה מריל לינץ', מזהה את האופנה החדשה ביותר שמתהווה בתחום שוק ההון השקעות. בהתבסס על המודל הכמותי שלו, מגזר הטכנולוגיה הצומח חזק הודח מהכסא, ופינה את מקומו למגזרים בעלי אוריינטציה ערכית. טלקום, שהולכת להיות אחת המרוויחות הגדולות מהרפורמה במס חברות, תפסה את המקום הראשון, עם הפיננסים הבאים ממש מאחור, לפי ל-Barron's.

עם זאת, Subramanian מזכירה גם תעשיות גבוהות אחרות כמו מתכות וכרייה, חברות סחר, הובלה אווירית ולוגיסטיקה, קמעונאים רב-קויים וקמעונאים מיוחדים, כמו גם מדיה. התעשיות שזוהו על ידי המודל שלו כהזדמנויות מעולות מציגות תשואה שנתית של 11.5% בחזרה ל-2005. זה גבוה בארבע נקודות אחוז מהתשואה של 7.5% באותה תקופה של מדד S&P 500 שווה משקל.

מה שבטוח, הפופולריות החדשה של מניות ערך אינה מבוססת רק על גחמות משקיעים לא רציונליות. לא, יש כמה סיבות יסוד טובות לבחירה בערך על פני צמיחה בתקופה של אי ודאות כללית בשוק. מניות הערך נוטות להיות חברות גדולות והרבה יותר מבוססות, מה שהופך אותן להרבה פחות מסוכנות ותנודתיות מחברות צעירות שעדיין צומחות. כחברות מבוססות, הן נוטות לשלם דיבידנדים, כלומר מקור בטוח יחסית לתשואה גם כשהשווקים יורדים. מניות ערך פשוט נוטות להופיע טוב יותר בתקופות כלכליות גרועות מאשר מקבילותיהן לצמיחה. (לקריאה נוספת, ראה: מניות ערך או צמיחה: מה עדיף?)