איך מוכרי שורט הפסידו 7.6 מיליארד דולר ב-12 הימורים קמעונאיים גרועים
הפוגה הצפויה של הקמעונאות הלבנה מול התחרות המקוונת בראשות Amazon.com Inc. (AMZN) דרבן משמעותי מכירה בחסר מהמניות הללו. "זה היה כמעט כאילו הם [השורטים] התנהגו כאילו שום שטחי נדל"ן קמעונאיים לא יכולים לעבוד", אמר בראד למנסדורף, מנהל תיקים ב-Ranger Alternative Management. זמנים כלכליים. "זו לא הדרך שבה אנחנו מסתכלים על זה. יש יותר מדי קיבולת, אבל זה לא אומר שהנדל"ן הקמעוני מת", הוסיף.
הטבלה שלהלן מפרטת את 12 ההימורים המפסידים הגדולים ביותר על מכירות שורט של מניות קמעונאיות במהלך 18 החודשים האחרונים. זה לא כולל את אמזון אבל כולל שחקנים מקוונים אחרים, לפי נתונים שחברת הניתוח הפיננסי S3 Partners שיתפה עם Investopedia.
מגה הפסדים למוכרים בחסר
(מאוגוסט 21, 2017 עד פברואר. 20, 2019)
- Target Corp. (TGT), הפסד של 886 מיליון דולר
- Wayfair Inc. (W), הפסד של 878 מיליון דולר
- חברת Kohl's Corp. (KSS), הפסד של 863 מיליון דולר
- RH (RH), הפסד של 810 מיליון דולר
- GrubHub Inc. (לְחַטֵט), הפסד של 689 מיליון דולר
- הום דיפו בע"מ (HD), הפסד של 562 מיליון דולר
- O'Reilly Automotive Inc. (ORLY), הפסד של 558 מיליון דולר
- Autozone Inc. (AZO), הפסד של 553 מיליון דולר
- מייסי'ס בע"מ (M), הפסד של 508 מיליון דולר
- דולר ג'נרל קורפ (DG), הפסד של 462 מיליון דולר
- Five Below Inc. (חָמֵשׁ), הפסד של 426 מיליון דולר
- TJX Companies Inc. (TJX), הפסד של 396 מיליון דולר
- סך של 12 מניות מעל, הפסד של 7.592 מיליארד דולר
מקור: S3 Partners
משמעות למשקיעים
"הייתה תגובת יתר ב-2017", כך ג'ים טירני, מנהל השקעות ראשי (CIO) של צמיחה מרוכזת בארה"ב ב-AllianceBernstein, סיכם את המצב בפני ה-FT. לדברי מייקל ארון, ההשקעה הראשית תַכסִיסָן ב-State Street Global Advisors, "זה מוות איטי על ידי אלף חתיכות נייר, ולא סוג של 'קניון-מגדון' המסחר הצפוי במקור." הוא הוסיף, "הקמעונאות הייתה הרבה יותר תנודתית ממה שרבים היו מצפים. זה לא היה ברור בכיוון אחד למטה".
תקופת המחקר בשימוש S3 Partners החלה באוגוסט. 21, 2017, כאשר SPDR S&P Retail ETF (XRT) הגיע לשפל של ארבע שנים. מתאריך זה ועד פברואר. 20, 2019, ה-XRT התקדם ב-23.1%. עלייה זו במניות קמעונאיות, מסורתיות וגם מקוונות, יצרה רשת הפסד סימון לשוק של 11.9 מיליארד דולר עבור המוכרים בחסר, כאשר 7.6 מיליארד דולר (או 64%) מתוכם נוצרו על ידי 12 המניות המפורטות לעיל. נתונים אלה אינם כוללים את אמזון.
בעוד פשיטות רגל מתגברות בקמעונאות, כמה מהחברות הגדולות בתעשייה מדווחות על התוצאות החזקות ביותר שלהן זה שנים, בעיקר Walmart Inc. (WMT). "אלה שמחדשים ומשקיעים בהם מסחר אלקטרוני, השיווק והמדיה החברתית נוטים להצליח", לדברי קן מרפי, מנהל קרן ב- Aberdeen Standard Investments.
מעניין לציין שההפסד המצטבר הגדול ביותר בקמעונאות עבור מוכרי שורט מגיע מאמזון עצמה, בסך 3.8 מיליארד דולר. אמזון הייתה בעמדה הייחודית של להיות מתחרה אדירה שמבזבזת התחרות שלה בקמעונאות, מעודדת מכירה בחסר של יריבים אלה, אבל גם מניה שנראתה כמו מְאוֹד מוערך יתר על המידה, ובכך רוכבים לנפילה. הסתיו הזה עדיין לא הגיע.
חמשת ההימורים הקצרים הזוכים ביותר בתקופת המחקר של S3 Partners היו: GameStop Corp. (GME), רווח של 258 מיליון דולר; J.C. Penney Co. Inc. (JCP), רווח של 240 מיליון דולר; Big Lots Inc. (גָדוֹל), רווח של 172 מיליון דולר; Signet Jewelers Ltd. (SIG), גם רווח של 172 מיליון דולר; ו-Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), רווח של 167 מיליון דולר. לפיני יש "קיבולת יתר מסיבית", לפי בראד למנסדורף.
להסתכל קדימה
כפי שאמר ג'ים טירני ל-FT, "ארה"ב עדיין מאוחסנת יתר על המידה. [בשל מסחר אלקטרוני,] יותר מבסיס החנות אינו כלכלי. זה הולך להיות לחץ חילוני לשנים הבאות. עבור אותם קמעונאים שאין להם אסטרטגיה דיגיטלית, זה רק עניין של זמן עד שהם יפלו".
