התפשטות עירוב על אגרות חוב (MOB)

מה התפשטות עירוני-יתר-איגרות חוב? (הָמוֹן)

מרווח עירוני-על-איגרות חוב (MOB) מתייחס להבדל בין התשואות מהעירייה, או איגרות חוב עירוניות, ואגרות חוב אוצרניות בעלות זמן זהה לפדיון.

מרווח ה- MOB משמש לעתים לקביעת אסטרטגיות מס. מרווח ה- MOB מושפע משיעורי הריבית וממעמד הפטור ממס של איגרות החוב העירוניות או האוצר.

הבנת התפשטות עירוני-יתר אגרות חוב (MOB)

מרווח עירוני-על-איגרות חוב (MOB) מבטא את הקשר בין התשואות ממדד איגרות חוב עירוניות לבין אלו של איגרת חוב באוצר (קשר T).

• העירייה מתייחסת לחוזה האג"ח העירוני.
• איגרות חוב מתייחסות לחוזה האג"ח האוצר.
• הפריסה פירושה ההבדל בין שני החוזים הללו.

המרווח גדל כאשר ההפרש בין חוזה האג"ח העירוני לחוזה האג"ח האוצר מתרחב. הרחבה זו מתרחשת כאשר התשואות של החוזה העירוני עולות מהר יותר מאשר חוזי האג"ח האוצר. המרווח מצטמצם כאשר החזרת חוזה האג"ח האוצר גדלה מהר יותר ממדד העירייה.

רוב חישובי הפצת MOB משתמשים למעשה בתשואה הגלומה במחירי החוזים העתידיים על אגרות חוב מוניציפאליות ואוצרות רשום מועצת המסחר של שיקגו (CBOT). מרווח ה- MOB הוא ברובו השוואה של מרווח הריבית בין החוב הממשלתי הפדרלי, או האוצר, לבין החובות של המדינה והעירייה.

איגרות חוב עירוניות לרוב אינן חייבות במס, ואילו אגרות חוב אוצרניות חייבות במס פדרלית. הבדל זה יוצר הבדל בתשואות בפועל שלהם, גם אם הם מרוויחים באותה ריבית. בהנחה ששני המוצרים מקבלים באותו שיעור, איגרות חוב עירוניות יחזירו יותר למשקיע מכיוון שבדרך כלל הם לא חייבים במס, שם נמצאים רווחי האג"ח האוצר.

שיעורי ריבית והפריסה של עירוני יתר

שיעורי הריבית משפיעים על הפריסה העירונית-על-איגרות החוב (MOB) בכמה אופנים. מדד העיריות הוא אינדקס של איגרות חוב עירוניות אשר משתנות באופן קבוע כדי לשלב איגרות חוב עירוניות חדשות ולהסיר אותן. הרכב המדד קובע כיצד המדד מושפע משיעורי הריבית. תערובות שונות של איגרות חוב עירוניות שונות יגיבו יותר לריבית מאחרות.

חוזה האוצר עוקב אחר המחיר של איגרת חוב ממשלתית אחת ל -30 שנה.

רוב האג"ח העירוניות הן ניתן להתקשרות, בעוד שאיגרת החוב לאוצר אינה ניתנת לביטול. כאשר הריביות עולות, איגרות החוב הניתנות לביטול עולות ביצועים טובים יותר לא ניתן להתקשר איגרות חוב ו- MOB מתרחב. עם זאת, כאשר הריבית יורדת, איגרות החוב הבלתי ניתנות לביצוע עולה על איגרות החוב הניתנות להתקשרות והפריסה מצטמצמת.

סוחרים משתמשים בהבדלים אלה במעמד החייב במס ובלתי ניתן למיסוי יחד עם מעמד שניתן להתקשר אליו ובלתי ניתן להתקשרות לתפקידים עם אגרות חוב עירוניות ואוצר.