חברת מוצר נגזרת (DPC)

מה המשמעות של חברת מוצרים נגזרים?

חברת מוצרים נגזרים היא ישות מיוחדת שנועדה להיות צד שכנגד לעסקאות נגזרות פיננסיות. חברת מוצרים נגזרים תביא לעתים קרובות את המוצר הנגזר שיימכר או שהם עשויים להבטיח מוצר נגזר קיים או להיות מתווך בין שני צדדים אחרים בנגזרים עִסקָה. חברות המכירות נגזרים עשויות להיקרא גם "DPCs מובנות" או "חברות מוצרים נגזרות אשראי (CDPC)".

הבנת חברת מוצרים נגזרים (DPC)

חברת מוצרים נגזרים היא בדרך כלל א חברה בת נוצר על ידי חברת ניירות ערך או בנק. גופים אלה בנויים בקפידה ומתנהלים על פי אסטרטגיה ספציפית לניהול סיכונים על מנת לצבור א דירוג אשראי משולש A עם סכום הון מינימלי. חברות אלו עוסקות בעיקר בנגזרות אשראי, כגון החלפות ברירת מחדל באשראי, אך עשויות גם לבצע עסקאות בשוק הריבית, המטבעות ונגזרות הון. חברות מוצרים נגזרות פונות בעיקר לעסקים אחרים שמחפשים גָדֵר חַיָה סיכונים כגון תנודות מטבעות, שינויים בריבית, ברירת מחדל בחוזה וסיכוני הלוואות אחרים.

הקמת חברות מוצר נגזרות

חברות מוצר נגזרות נוצרו בשנות התשעים. במובנים רבים, זו הייתה השתלחות ופשיטת רגל של דרקסל ברנהאם למברט, ביתו של

מייקל מילקן, שהעירו את המוסדות הפיננסיים לסיכון האשראי היושב בספרי הנגזרים שלהם. כאשר החברה ירדה בשנת 1990, כאשר ראתה את גודל ומספר החשיפות של הצד הנגדי, יצרו חברות יצירת DPC ממוקדות דירוג לטיפול בספרי הנגזרים. מוסדות פיננסיים עיצבו במיוחד את חברות הבת האלה שיהיו להן דירוג אשראי גבוה יותר מגופי האם, כך שיוכלו לעשות זאת לתפקד עם פחות הון, מכיוון שלצד השני בכל עסקה יהיה פחות סיכוי לדרוש ערבות בטוחות כאשר ישות היא זאת משולש-א. בקיצור, DPCs סיפקו מקום בטוח יותר עבור מוסדות אלה לבצע עסקאות נגזרים כצדדים, לעיתים קרובות עם לקוחות של חברות האם שלהם.

כיצד פועלות חברות מוצרים נגזרות

חברות מוצרים נגזרות משתמשות בדרך כלל במודלים כמותיים לניהול סיכון האשראי שהן נוטלות על עצמן, ומקצות את ההון הדרוש על בסיס יומיומי. סיכוני שוק רחבים יותר בדרך כלל מגודרים על ידי כניסה לעסקאות מראה עם חברת האם, ומשאירים את חברת המוצרים הנגזרים עם סיכון האשראי. סיכון אשראי זה מנוהל, כמובן, במודלים הקיימים והנחיות שנועדו לשמור הן על החשיפה הכוללת והן על דירוג ה- DPC.

אפילו עם סביבה מובנית זו, DPC יכול להיפגע. כל דבר שמשפיע באופן משמעותי על דירוג האשראי של DPC יפעיל את ההרס של החברה, שלב בו החברה לא לוקחת על עצמה חוזים חדשים ומתחילה לתכנן את הקצה שלה על ידי התבוננות בחשיפות ולוחות הזמנים שנותרו לה ספרים. זה קרה ב -2008 כשהמשבר הפיננסי עלה מדרגה, מה שהמחיש למעשה שבקרות הסיכונים ב- DPC היו הרבה יותר יציב יותר מאשר בחלק מחברות האם שלהן, שנצרכו קשות על ידי כלי רכב אחרים שהיו מעורבים עם DPCs חיצוניים.