מניות העדפה לעומת אגרות חוב: מה ההבדל?
מניות העדפה לעומת אגרות חוב: סקירה כללית
מניות עדיפות ו אִגְרוּת חוֹב הם שני סוגים שונים של מכשירים פיננסיים. מניות בכורה - המכונה גם מניות מועדפות - הן מכשיר הון הידוע כמעניק לבעלים זכויות עדיפות במקרה של תשלום דיבידנד או חיסול על ידי החברה הבסיסית.
איגרת חוב היא אבטחת חוב המונפקת על ידי תאגיד או גוף ממשלתי שאינה מובטחת על ידי נכס.
תיקי המפתח
- עדיפות או מניות מועדפות מעניקים לבעלים תשלומי דיבידנד מועדפים וזכויות הון בפירוק.
- איגרת חוב היא אבטחת חוב המונפקת על ידי תאגיד או גוף ממשלתי שאינה מובטחת על ידי נכס.
- אגרות חוב בעלות ותק להחזר פירוק גבוה יותר ממניות מועדפות, אך עשויות לשלם תשואות נמוכות יותר.
- רמת הסיכון היחסית היא גורם עיקרי המבדיל בין מניות מועדפות ואגרות חוב.
מניות העדפות
מניות העדפה הן מניות של מניית חברה שהונפקו לבעלי מניות מועדפים או לבעלי עניין. כמו מניות רגילות, מניות בכורה מייצגות בעלות בחברה. בניגוד למניה רגילה, מניות בכורה בדרך כלל אינן נושאות כל כוח הצבעה אלא מעניקות לבעלת ההעדפה תביעות מניות על סכום דיבידנד רבעוני ספציפי וקדימות על פני מניות רגילות במקרה של חברה חיסול.
ישנם ארבעה סוגים עיקריים של מניות בכורה שחברות יכולות להנפיק:
- מניה מועדפת מצטברת
- מלאי מועדף לא מצטבר
- מלאי מועדף משתתף
- מלאי מועדף להמרה
מניות בכורה הן אלטרנטיבה אופטימלית למשקיעים שונאי סיכון. הם נופלים בין מניות רגילות לאגרות חוב קונצרניות על ספקטרום הסיכונים. מניות מועדפות יכולות להציע זרימה קבועה של דיבידנדים בדומה לתשלום ריבית המובטח למחזיקי האג"ח. גם בעלי המניות המועדפים מדורגים גבוה יותר מהמניות הרגילות לזכויות פירוק, אך הם עדיין נופלים לאחר אגרות חוב.
חברות מסכימות לשלם דיבידנדים לבעלי המניות המועדפים לפני דיבידנדים לבעלי מניות רגילים. הפרשות יכולות גם לדרוש דיבידנדים במניות מועדפות בפירוק והן עשויות לכלול זכויות מיוחדות גם לערכי מניות בפירוק.
1:23
אִגְרוּת חוֹב
אִגְרוּת חוֹב
אגרות חוב הינן איגרות חוב תאגידיות או ממשלתיות שאינן מובטחות על ידי נכס. כל סוגי אגרות החוב הינן אגרות חוב, אך לא כל אגרות החוב הינן אגרות חוב. איגרות חוב מובטחות נכללות במעמד משלהן וניתן לזהות אותן על ידי הביטחונות הקשורים לאג"ח.
בניית אגרות החוב הופכת אותו למסוכן יותר ממכשיר חוב מאובטח מכיוון שהבטחונות אינם מגבים אותו. עם זאת, בספקטרום הסיכונים, לאגרות חוב יש סיכון פחות ממניות מועדפות בגלל זכויות הפירוק הבכירות שלהן. כמכשיר חוב, אגרות חוב הן בכירות במניות מועדפות אם היו מתרחשות פשיטת רגל או פירוק.
ישנם שני סוגים עיקריים של אגרות חוב:
- אגרות חוב להמרה
- אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה
כל אגרות החוב פועלות בתהליך בנייה סטנדרטי ויש להן מאפיינים משותפים. ראשית, עריכת מסמך נאמנות, שהוא הסכם בין התאגיד המנפיק לבין הנאמנות המנהלת את האינטרס של המשקיעים. לאחר מכן, יוחלט על שיעור הקופון, שהוא שיעור הריבית שהחברה תשלם לבעל האגרה או למשקיע. שיעור זה יכול להיות קבוע או צף ותלוי בדירוג האשראי של החברה או בדירוג האשראי של האג"ח.
אגרות חוב בדרך כלל מניבות תשלום ריבית גבוה יותר מחוב מובטח כדי לקזז חלק מהסיכונים הבטוחים. כל הסכם אגרות חוב יפרט גם את ותק ההחזר במקרה של פירוק. מחזיקי אגרות חוב ישולמו לפני בעלי מניות מועדפים אך עשויים להיות כפופים לסוגים אחרים של חובות בספרי החברה כגון הלוואות בכירות. אם הכספים מאפשרים, עשוי בעל אגרות החוב לקבל את מלוא החזר שלו על קרן האג"ח בריבית. כל פירוק שונה וישפיע על התשלום הסופי לבעלי אגרות חוב.
חָשׁוּב
למשקיעים רבים עשויה להיות אפשרות לבחור בין מניות מועדפות או אגרות חוב של חברה.
שיקולים מיוחדים
שיקול עיקרי לבחירה בין מניות מועדפות לאגרות חוב תלוי בסיכון. לבעלי המניות המועדפים מובטחים בדרך כלל תשלומי דיבידנד וכמה זכויות פירוק. עם זאת, המניות עדיין נסחרות בגלוי בבורסה עם השווי שהכתיב בעיקר השוק.
איגרת חוב יכולה להיות פחות מסוכנת ממניות מועדפות אך בדרך כלל תהיה לה גם תשואה צפויה נמוכה יותר. עם איגרת חוב מובטח לבעלים החזר מלא של ההשקעה העיקרית בתוספת ריבית על פני תקופה מסוימת. אגרות החוב גבוהות יותר גם בדירוג הוותק להחזר אם חברה חייבת לחסל.
