לנתח את תזרים המזומנים בדרך הקלה

ניתן לחשוף את תזרימי המזומנים של החברה על ידי הנתונים המופיעים עליה דוח על תזרים מזומנים, המראה כיצד חברה מוציאה את כספה (תזרים מזומנים) ומאיפה חברה מקבלת את כספה (תזרים מזומנים).

דוח תזרים המזומנים כולל את כל תזרים המזומנים שחברה מקבלת מפעילותה השוטפת וממקורות השקעה חיצוניים, וכן את כל תזרימי המזומנים שמשלמים עבורם פעילויות עסקיות והשקעות במהלך רבעון נתון. אלה כוללים תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת (CFO), אך גם תזרים מזומנים ממימון (CFO) והשקעות (CFI).

מאמר זה יסביר את דוח תזרים המזומנים וכיצד הוא יכול לעזור לך לנתח חברה להשקעה.

מדוע דוח תזרים המזומנים חשוב

ישנן שתי צורות הנהלת חשבונות הקובעות כיצד מזומנים נעים בתוך הדוחות הכספיים של החברה. הם חשבונאות צבירה וחשבונאות מזומנים.

חשבונאות צבירה משמש את רוב החברות הציבוריות ומהווה את השיטה החשבונאית שבה הכנסות מדווחות כהכנסה כשהן מרוויחות ולא כאשר החברה מקבלת תשלום. ההוצאות מדווחות כאשר הן נוצרות, למרות שלא בוצעו תשלומים במזומן.

לדוגמה, אם חברה רושמת מכירה, ההכנסה מוכרת בדוח רווח והפסד, אך ייתכן שהחברה לא תקבל מזומן עד למועד מאוחר יותר. מבחינה חשבונאית, החברה תרוויח רווח בדוח רווח והפסד ותשלם מס הכנסה על זה. עם זאת, אף מזומן לא היה מוחלף.

כמו כן, העסקה תהיה ככל הנראה יציאה של מזומנים בתחילה, מכיוון שהחברה עולה כסף לרכוש מלאי וייצור המוצר שיימכר. מקובל שעסקים יאריכו את התנאים של 30, 60 או אפילו 90 יום עבור הלקוח לשלם את החשבונית. המכירה תהיה חייבים ללא השפעה על מזומן עד לגבייה.

הנהלת חשבונות מזומנים הינה שיטה חשבונאית בה נרשמים קבלות תשלום במהלך התקופה בה הם מתקבלים, והוצאות נרשמות בתקופה בה הן משולמות. במילים אחרות, ההכנסות וההוצאות נרשמות כאשר מקבלים מזומן ומשלמים אותו בהתאמה.

רווח של חברה מוצג כ הכנסה נטו על דוח ההכנסה. הרווח הנקי הוא השורה התחתונה של החברה. עם זאת, בגלל חשבונאות צבירה, הרווח הנקי אינו בהכרח אומר שכל החובות נאספו מלקוחותיהם.

מבחינה חשבונאית, החברה עשויה להיות רווחית, אך אם החייבים יתפרעו או לא ייגבו, החברה עלולה להיתקל בבעיות פיננסיות. אפילו חברות רווחיות יכולות להיכשל בניהול הולם שלהן תזרים מזומניםולכן הצהרת תזרים מזומנים היא כלי קריטי לאנליסטים ולמשקיעים.

דוח תזרים מזומנים

הצהרת תזרים מזומנים כוללת שלושה חלקים נפרדים, שכל אחד מהם מתייחס למרכיב מסוים - פעולות, השקעות ומימון - של הפעילות העסקית של החברה. להלן הפורמט האופייני של דוח תזרים מזומנים.

תזרים מזומנים מפעולות

סעיף זה מדווח על סכום המזומנים מדוח רווח והפסד שדווח במקור על בסיס צבירה. כמה מהפריטים הכלולים בסעיף זה הם חייבים, חובות, ומס הכנסה שיש לשלם.

אם לקוח משלם חוב, הוא יירשם כמזומן מהתפעול. שינויים בנכסים שוטפים או בהתחייבויות שוטפות (פריטים המגיעים בשנה אחת או פחות) נרשמים כתזרים מזומנים מפעילות.

תזרים מזומנים מהשקעה

סעיף זה מתעד את תזרים המזומנים ממכירות ומרכישות של השקעות ארוכות טווח כמו נכסים קבועים הכוללים רכוש, רכוש וציוד. פריטים הכלולים בסעיף זה הם רכישת כלי רכב, ריהוט, בניינים או קרקע.

בדרך כלל, עסקאות השקעה מייצרות תזרימי מזומנים, כגון הוצאות הון ל מפעל, רכוש וציוד, רכישות עסקיות ורכישת ניירות ערך להשקעה.

תזרים מזומנים נובע ממכירת נכסים, עסקים וניירות ערך. משקיעים בדרך כלל עוקבים אחר הוצאות הון המשמשות לתחזוקה של החברה ותוספותיה נכסים פיסיים לתמוך בפעילות החברה ובתחרותיות שלה. בקיצור, המשקיעים יכולים לראות כיצד חברה משקיעה בעצמה.

תזרים מזומנים ממימון

חוב ו הון עצמי עסקאות מדווחות בסעיף זה. כל תזרימי המזומנים הכוללים תשלום דיבידנדים, רכישה חוזרת או מכירה של מניות ואיגרות חוב ייחשבו תזרים מזומנים מפעילות מימון. מזומן שיתקבל מנטילת הלוואה או מזומנים המשמשים לפירעון חוב ארוך טווח יירשם בסעיף זה.

למשקיעים המעדיפים חברות המשלמות דיבידנדים, סעיף זה חשוב מכיוון שהוא מראה דיבידנדים במזומן משולם מאז מזומן, ולא הכנסה נטו, משמש לתשלום דיבידנדים לבעלי המניות.

ניתוח תזרים מזומנים

ניתן להגדיר תזרים מזומנים של חברה כמספר המופיע בדוח תזרים המזומנים כמזומן נטו המסופק על ידי פעילויות מבצעיות, או "נטו תזרים מזומנים תפעולי. "עם זאת, אין הגדרה מקובלת אוניברסלית. לדוגמה, אנשי מקצוע בתחום הפיננסים רואים בתזרים המזומנים של חברה את סכום הרווח הנקי שלה, פְּחָתוהפחתות (חיובים שאינם במזומן בדוח רווח והפסד). בעוד שלעתים קרובות מתקרב לתזרים המזומנים התפעולי נטו, קיצור הדרך יכול להיות לא מדויק, ומשקיעים צריכים להישאר בשימוש בנתון תזרים המזומנים התפעולי.

בעוד שניתוח תזרים המזומנים יכול לכלול מספר יחסים, האינדיקטורים הבאים מהווים נקודת מוצא למשקיע כדי למדוד את איכות ההשקעה של תזרים המזומנים של החברה.

תזרים מזומנים תפעולי/מכירות נטו

יחס זה, המתבטא באחוזים מתזרים המזומנים התפעולי של החברה מכירות רשת, או הכנסה (מדוח רווח והפסד), מספרת לנו כמה דולרים במזומן נוצרים על כל דולר מכירות.

אין אחוז מדויק לחפש, אבל ככל שהאחוז גבוה יותר, כך ייטב. כמו כן יש לציין כי יחסי התעשייה והחברות ישתנו מאוד. משקיעים צריכים לעקוב אחר הביצועים של מחוון זה מבחינה היסטורית כדי לזהות שונות מהותית יחסי תזרים מזומנים/מכירות ממוצעים של החברה יחד עם יחס החברה ביחס לזה שלו עמיתים. כמו כן, חשוב לעקוב אחר האופן בו תזרים המזומנים גדל ככל שהמכירות גדלות, מכיוון שחשוב שינועו בקצב דומה לאורך זמן.

תזרים מזומנים חופשי

תזרים מזומנים חופשי (FCF) מוגדר לרוב כתזרים המזומנים התפעולי נטו בניכוי הוצאות הון. תזרים מזומנים חופשי הוא מדד חשוב מכיוון שהוא מראה עד כמה חברה יעילה ביצירת מזומנים. המשקיעים משתמשים בתזרים מזומנים חופשי כדי למדוד האם לחברה יש מספיק מזומנים, לאחר מימון פעולות והוצאות הון, כדי לשלם למשקיעים באמצעות דיבידנדים רכישת מניות.

לחישוב FCF מדוח תזרים המזומנים, מצא את פריט תזרים המזומנים מפעולות - המכונה גם "תפעול" מזומנים "או" מזומנים נטו מפעילות שוטפת " - ומחסירים הוצאות הון הנדרשות לפעילות השוטפת זה.

אתה יכול ללכת צעד אחד קדימה על ידי הרחבת מה שנכלל במספר תזרים המזומנים החופשי. לדוגמה, בנוסף להוצאות הון, תוכל גם לכלול דיבידנדים כדי שהסכום ינוכה מתזרים המזומנים התפעולי נטו יגיע לנתון תזרים מזומנים חופשי מקיף יותר. לאחר מכן ניתן להשוות נתון זה למכירות, כפי שמוצג קודם לכן.

מעשית, אם לחברה יש היסטוריה של תשלומי דיבידנד, היא לא יכולה להשעות או לחסל אותם בקלות מבלי לגרום לבעלי המניות כאב של ממש. אפילו דיבידנד תשלום הפחתות, אם כי פחות פוגעות, הן בעייתיות עבור בעלי מניות רבים. עבור ענפים מסוימים המשקיעים רואים שתשלומי דיבידנד הם הוצאות מזומנים הכרחיות הדומות להוצאות הון.

חשוב לעקוב אחר תזרים המזומנים החופשי לאורך תקופות מרובות ולהשוות את הנתונים לחברות בתוך אותה ענף. אם תזרים המזומנים החופשי חיובי, זה צריך להצביע על כך שהחברה יכולה לעמוד בהתחייבויותיה, כולל מימון פעילותה התפעולית ותשלום דיבידנדים.

כיסוי מקיף של תזרים מזומנים

אתה יכול לחשב יחס תזרים מזומנים חופשי מקיף על ידי חלוקת תזרים המזומנים החופשי בתזרים המזומנים התפעולי נטו כדי לקבל יחס אחוזים. שוב, ככל שהאחוז גבוה יותר, כך ייטב.

בשורה התחתונה

אם יצירת מזומנים של חברה היא חיובית, זה אינדיקטור חזק לכך שהחברה נמצאת במצב טוב להימנע מהלוואות מופרזות, להרחיב את עסקיה, לשלם דיבידנדים ולעמוד בזמנים קשים.

תזרים מזומנים חופשי הוא אינדיקטור הערכה חשוב למשקיעים. הוא לוכד את כל התכונות החיוביות של מזומנים המיוצרים באופן פנימי מפעילות החברה ועוקב אחר השימוש במזומן להוצאות הון.