מדוע מטבעות יציבים כמו מאזניים של פייסבוק נמצאים תחת בדיקה

מטבעות יציבים, קבוצת משנה שצומחת במהירות מטבעות קריפטוגרפיים, עשוי להיות לא יציב כמו שהנפיקים שלהם מפרסמים. על ידי הצמדת הערך שלהם לנכס אחר, כמו א מטבע פיאט או סחורה הנסחרת בבורסה, מטבעות יציב נועדו למזער את התנודות הגדולות שחווים מטבעות קריפטוגרפיים פופולריים כמו ביטקוין ואתר. עם זאת, סוג זה של כסף דיגיטלי עולה, הכולל את (פֶּנסיוֹן מָלֵא) מאזניים, חסרה גישה למתקני נזילות לטווח קצר הנפוצים בבנקאות מסורתיות ומערכות תשלום אחרות, על פי סיפור ב- בלומברג.

"למטבעות יציב, ובמיוחד למאזניים, יש פוטנציאל לגדול באופן משמעותי ולבסוף לשאת בכתף ​​א חלק ניכר מהפעילות העסקית הגלובלית ", כתבו אנליסטים ב- JPMorgan Chase & Co. לקוחות. "עם זאת, כפי שתוכנן והוצע כיום, הם אינם מתחשבים במיקרו -מבנה ההפעלה של מערכת תשלומים כזו. הסיכון לחסימת רשת התשלומים, במיוחד בתקופות של לחץ, עלול להיות בעל השלכות מאקרו כלכליות חמורות ".

הסיכונים אינם הולכים לאיבוד על הרגולטורים מכיוון שרשויות ברחבי העולם השמיעו פעמוני אזעקה על מאזניים ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים. ביום שני נפגשו חברי עמותת מאזניים עם גורמים מ -26 בנקים מרכזיים, על פי א

זמנים כלכליים להגיש תלונה. סגן נשיא נציבות האיחוד האירופי ולדיס דומברובסקי הביע לאחרונה חששות מפני יציבות פיננסית שמציבה מאזניים בזמן שממשל טראמפ העלה חששות לביטחון לאומי. אתמול אמר חבר מועצת המנהלים של הבנק המרכזי, בנואה קואר, "הם מעוררים מספר סיכונים חמורים הקשורים לסדרי עדיפויות של מדיניות ציבורית. הרף לאישור רגולטורי יהיה גבוה ", לדברי רויטרס. בתור שר האוצר הצרפתי ברונו לה מאייר אמר: "אני משוכנע מאוד שעלינו לסרב להתפתחות מאזניים באיחוד האירופי".

דיוויד מרקוס, היוצר המשותף של מאזניים, פנה לטוויטר כדי להפיג דאגות. "לאחרונה דיברו הרבה על איך מאזניים עלולים לאיים על ריבונות המדינות בכל הנוגע לכסף. רציתי לנצל את ההזדמנות כדי לבטל את הרעיון הזה ", כתב. "ככזה אין יצירת כסף חדשה, אשר תישאר בהחלט מחוז המדינות הריבוניות."

מה זה אומר למשקיעים

חוסם את הזוהר והזוהר הכרוך בהיותו מטבע קריפטוגרפי בהייטק, מטבעות יציבים אינם דומים למה שבנקים מסורתיים עושים כשהם מנפיקים לדרוש פיקדונות ללקוחות שלהם. פיקדונות הביקוש הם סוג של כסף פרטי שהבנקים מבטיחים לממש לפי דרישה ובהתאם למטבע הפיאט של המדינה. מנפיקים של מטבעות יציב להציע את אותה הבטחה על ידי פְּקִיקָה ערך המטבע שלו לזה של מטבע פיאט או נכס שצוין אחר. היתד המוכרז הוא הבטחתם לפדות את המטבעות שלהם בסכום הנכס האחר שציין היתד.

השאלה האם מנפיקי מטבע יציב יכולים לקיים את ההבטחה הזו או לא, היא שאלה אחרת. בנקים מסורתיים אינם מגבים את ההפקדות שלהם אחד על אחד במטבע פיאט. לכל הפחות, זה יותר מעשרה לאחד, כפי שנקבע על ידי הרגולציה דרישות מילואים.90% הפיקדונות האחרים מגובים בנכסים כמו ניירות ערך אוצרות חוב וסוגים אחרים של ניירות ערך, אשר בדרך כלל משלמים ריבית בשיעור גבוה מזה שמשלמים הבנקים על הפקדותיהם. הכנסה מריבית היא אחד המקורות לרווחי הבנק.

Tether, אחד ממכשירי היציבה הפופולריים יותר שמייצגים בערך 94% מסך נפח עסקאות stablecoin, נהג לטעון כי כל מטבע קשירה תמיד מגובה אחד על אחד על ידי מטבע מסורתי המוחזק במילואים. עם זאת, א עדכון לאתר Tether מוקדם יותר השנה הצביע על כך שכבר לא היה המצב. Tether טוענת כעת כי למרות שהמטבעות הדיגיטליים שלה תמיד מגובים ב -100% עתודות, עתודות אלה עשויות לכלול נכסים שאינם מטבעות ושווי מזומנים מסורתיים. אין בעיה, Tether פשוט מתנהג יותר כמו בנק מסורתי עכשיו.

אך בעוד שבנקים חכרים בדרך כלל לא מתקשים לענות על דרישת לקוחותיהם לפדיון פיקדונות בזמנים רגילים, בתקופות של לחץ מוגבר הם לרוב צריכים להסתמך על המלווה למוצא אחרון- הבנק המרכזי של האומה. ל- Tether אין צ'רטר בנקאי ולא ברור אם יש לו איזה תומך פרטי שמוכן לשמש את נותן המוצא האחרון שלו בעת צרות. גם לא מאזניים של פייסבוק, ה נייר לבן מתוכם עולה כי היא תהיה מגובה ב"סל הפקדות בנקאי וניירות ערך ממשלתיים קצרי טווח ". ענקית המדיה החברתית רוצה כעת להיות גם בנק.

בעוד שהפקדות בנקאיות וניירות ערך ממשלתיים קצרי מועד הם נכסים בטוחים ונזילים יחסית שפייסבוק עדיין תוכל להחליף במזומן מבלי להסתמך על משאיל מוצא אחרון, החברה עלולה להתמודד עם בעיה מסוג אחר בעולם של ריבית נמוכה ואפילו שלילית תעריפים. פייסבוק מצפה להשתמש בהכנסה מנכסי העתודה שלה כדי לשלם על אחזקת הרשת ולתגמל את חברי העמותה. אבל קשה לעשות זאת כשהתשואה על רבים מניירות הערך הממשלתיים הבטוחים ביותר היא שלילית.

"כל מערכת שנשענת על הכנסה מנכסי מילואים למימון עלויות תפעוליות ועלויות שוטפות אחרות הופכת לבלתי יציבה בעולם התשואה השלילית", אמרו אנליסטים של JPMorgan. "כאשר יותר ממחצית החובות הריבוניים האיכותיים לטווח קצר כבר שליליים, הרוב המכריע של שאר ההרכבים מורכב מממשלת ארה"ב ניירות ערך ומגמות המצביעות על הקלה כספית גלובלית, עתודת תשואה שלילית מלאה של מאזניים הפכה להיות סבירה (יש שיטענו סביר) סיכון. "

להסתכל קדימה

לכל ההייפ סביב מטבעות קריפטוגרפיים בשנים האחרונות, לא ברור שהטכנולוגי חידושים הקשורים אליהם באמת פתרו את הבעיות הקשורות לבנקאות מסורתית ו מערכות כספיות. לא ברור אפילו אם החדשנים שמאחורי המטבעות הקריפטוגרפיים באמת מבינים מה אלה הבעיות הן, אך כמובן שהמשבר הפיננסי גילה שהרבה בנקאים מסורתיים לא עשו זאת אוֹ.