מיזוגים ורכישות: מה ההבדל?

מיזוגים מול רכישות: סקירה כללית

מיזוגים ורכישות הן שתיים מהמילים הכי לא מובנות בעולם העסקים. שני המונחים מתייחסים לעתים קרובות להצטרפותן של שתי חברות, אך ישנן הבדלים מרכזיים מעורב מתי להשתמש בהם.

א מיזוג מתרחשת כאשר שתי ישויות נפרדות משלבות כוחות ליצירת ארגון חדש ומשותף. בינתיים, א רְכִישָׁה מתייחס ל להשתלט על של ישות אחת על ידי אחר. מיזוגים ורכישות עשויים להסתיים כדי להרחיב את טווח ההגעה של החברה או להשיג נתח שוק בניסיון ליצור ערך לבעלי המניות.

מיזוגים

מבחינה משפטית, מיזוג מחייב שתי חברות להתאחד לישות חדשה עם מבנה בעלות וניהול חדש (לכאורה עם חברי כל חברה). ההבחנה הנפוצה יותר להבדיל עסקה היא האם הרכישה היא ידידותית (מיזוג) או עוינת (רכישה). מיזוגים אינם דורשים כסף כדי להשלים, אלא לדלל את כוחה האישי של כל חברה.

בפועל מיזוגים ידידותיים של שווים אינם מתרחשים בתדירות גבוהה. אין זה נדיר ששתי חברות ירוויחו משילוב כוחות עם שני מנכ"לים שונים שיסכימו לוותר על סמכות מסוימת למימוש היתרונות הללו. כשזה אכן קורה, המניות של שתי החברות נכנעות, ומניות חדשות מונפקות בשם הזהות העסקית החדשה.

בדרך כלל מיזוגים נעשים כדי להפחית את עלויות התפעול, להתרחב לשווקים חדשים, לשפר את ההכנסות והרווחים. מיזוגים הם בדרך כלל התנדבותיים וכוללים חברות שהן בערך באותו גודל והיקף.

רכישות

ברכישה לא יוצאת חברה חדשה. במקום זאת, החברה הקטנה נצרכת לעתים קרובות ומפסיקה להתקיים כאשר נכסיה הופכים לחלק מהחברה הגדולה.

רכישות, הנקראות לפעמים השתלטות, נושאות בדרך כלל קונוטציה שלילית יותר מאשר מיזוגים. כתוצאה מכך, חברות רכישות עשויות להתייחס לרכישה כמיזוג למרות שמדובר בבירור בהשתלטות. רכישה מתרחשת כאשר חברה אחת משתלטת על כל החלטות הניהול התפעולי של חברה אחרת. רכישות דורשות כמויות גדולות של מזומנים, אך כוחו של הקונה הוא מוחלט.

חברות עשויות לרכוש חברה אחרת כדי לרכוש את הספק שלהן ולשפר את כלכלת הגודל - מה שמוריד את העלויות ליחידה ככל שהייצור גדל. חברות עשויות לחפש לשפר את נתח השוק שלהן, להפחית עלויות ולהתרחב לקווי מוצרים חדשים. חברות עוסקות ברכישות כדי להשיג את הטכנולוגיות של חברת המטרה, שיכולות לסייע לחסוך שנים של עלויות השקעות הון ומחקר ופיתוח.

מאחר ומיזוגים אינם כה נדירים וההשתלטות נתפסת באור שלילי, שני המונחים התמזגו יותר ויותר ומשולבים זה בזה. בדרך כלל מכונים ארגון מחדש של חברות עכשוויות בשם מיזוג ורכישה עסקאות (M&A) ולא רק מיזוג או רכישה. ההבדלים המעשיים בין שני המונחים נשחקים אט אט על ידי ההגדרה החדשה של עסקאות M&A.

דוגמאות בעולם האמיתי למיזוגים ורכישות

למרות שהיו מיזוגים ורכישות רבים, להלן שניים מהבולטים שבהם במהלך השנים.

מיזוג: אקסון ומוביל

חברת אקסון קורפ ו- Mobil Corp. השלימו את מיזוגם בנובמבר 1999 לאחר אישור מטעם ועדת הסחר הפדרלית (FTC). אקסון ומוביל היו שני יצרני הנפט המובילים, בהתאמה בענף לפני המיזוג. המיזוג הביא לשינוי מבנה גדול של הישות המשולבת, שכללה מכירת יותר מ -2,400 תחנות דלק ברחבי ארצות הברית.הישות המשותפת ממשיכה לסחור תחת השם Exxon Mobil Corp. (XOM) בבורסת ניו יורק (NYSE).

רכישה: AT&T קונה את Time Warner

ב- 15 ביוני 2018, AT&T Inc. (T) השלימה את רכישת חברת Time Warner Inc., על פי אתר AT&T. עם זאת, בשל התערבות ממשלת ארה"ב לחסום את העסקה, הרכישה הגיעה לבתי המשפט, אך בפברואר 2019, בית משפט לערעורים אישר את השתלטות AT & T על טיים וורנר.

הרכישה של 42.5 מיליארד דולר תממש חיסכון בעלויות עבור הישות המשולבת של 1.5 מיליארד דולר והכנסות סינרגיות של מיליארד דולר, שצפויות להתממש תוך שלוש שנים מיום סגירת העסקה רְכִישָׁה. ב- 17 במאי 2021 הודיעה AT&T כי תפסיק את עסקי וורנרמדיה ותמזג אותה עם דיסקברי.