Siła dolara jest słabością rynku

Główne ruchy

ten Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC) zrealizował dziś i pozostawił główny cel stopy procentowej bez zmian. Jak zwykle ważniejsze jest to, co mówi komunikat FOMC, niż decyzja o krótkoterminowej stopie procentowej, która została już wyceniona przez rynek.

FOMC zauważył, że miary wzrostu nieco się poprawiły, ale inflacja pozostaje poniżej wskaźnika Fed stawka docelowa 2%. Może to zabrzmieć dziwnie, że Fed chce inflacji, ale większość ekonomistów znacznie bardziej martwi się negatywnymi skutkami bardzo niskiej inflacji (dezinflacja) lub deflacja.

Bardzo niska inflacja była trudna dla rynku, ponieważ jest to zwykle skorelowane z niskim wzrostem lub oczekiwaniami na wolniejszy wzrost w przyszłości. Zwykle, jeśli gospodarka rozwija się szybko, płace wzrosną, a popyt podniesie ceny surowców – nic z tego nie dzieje się teraz.

Ta pozorna sprzeczność między niską inflacją a wzrostem stanowiła trudny problem dla ekonomistów i inwestorów. Gospodarka rośnie i jednocześnie poprzez inflację wysyła sygnały, że przyszły wzrost może być słaby. To jeden z powodów, dla których inwestorzy wyceniają rosnące prawdopodobieństwo obniżki stóp jeszcze w tym roku.

Jak widać na poniższym wykresie z CME Group Inc. (CME), rynek terminowy wycenia z 35,4% szansą, że docelowa stopa wyniesie 2,00% do 2,25% w październiku, a nie obecny poziom 2,25% do 2,50%. Jeśli zsumujesz wszystkie prawdopodobieństwa na wykresie, zobaczysz, że inwestorzy wyceniają 44,2% szansy na obniżkę stóp do października.

Chociaż minęło dużo czasu, odkąd Fed obniżył docelową stopę procentową bez recesji, była to dość powszechna praktyka w latach 80. i 90. XX wieku. W tym sensie nie sugerowałbym, że jest coś niepokojącego w obniżce stóp, ale też nie jest to coś, co dzieje się, gdy wzrost przyspiesza.

S&P 500

Ciekawym zjawiskiem, na które zwracałem uwagę w poprzednich wydaniach Chart Advisor, jest to, co dzieje się z S&P 500 tuż po ogłoszeniu przez FOMC swoich oświadczeń. W ciągu ostatnich 10 lat, w ponad 70% przypadków, cokolwiek rynek zrobi w ciągu pierwszych 20-30 minut po raporcie (wzrost lub spadek cen), zostanie odwrócone do końca sesji. Dziś jest dobrym przykładem tego zjawiska.

Jak widać na poniższym wykresie S&P 500 wykorzystującym pięć minut świece, początkowa reakcja na FOMC była pozytywna, a ceny wzrosły w kierunku sesyjnych maksimów. Około 25 minut po ogłoszeniu S&P 500 odwrócił się i wymazał te początkowe zyski.

Nie jestem pewien, czy potrafię w pełni wyjaśnić ten schemat, ale wiem, kiedy może być nadmiar zmienność w ciągu dnia może pomóc traderom uniknąć ryzykownych wpisów. Ponieważ ogólna wydajność rynku w dni FOMC nie jest zbyt przewidywalna dla tego, gdzie ceny będą za tydzień lub miesiąc, tam nie wydaje się być wadą czekania, aż zmienność uspokoi się przed podjęciem decyzji o dodaniu lub usunięciu ryzyka ze swojego teczka.

Czytaj więcej:

Dlaczego Fed chce zaryzykować bańkę rynkową

3 niedostatecznie obserwowane sposoby handlu rozwojem technologii

3 wykresy sugerujące wzrost zapasów infrastruktury energetycznej

Wskaźniki ryzyka – dolarowe „przeciwności”

Po krótkiej przerwie w tym tygodniu dolar amerykański zareagował na zapowiedź Fed odbiciem Pomoc i znów jedziemy wyżej. Ruch dolara jest prawdopodobnie reakcją na komentarze FOMC o wolnym tempie inflacji. Dolar jest atrakcyjnym źródłem zysków dla międzynarodowych inwestorów, ponieważ inne rynki słabną, a niska inflacja sprawia, że ​​jest jeszcze bardziej atrakcyjnym miejscem przechowywania wartości dla inwestorów.

Siła dolara jest problemem dla rynku, ponieważ sprawia, że ​​import jest tańszy, a eksport droższy, a przez to mniej atrakcyjny. Oznacza to również, że zyski wypracowane przez USA firmy międzynarodowe są przeliczane z powrotem po mniej korzystnym kursie walutowym, co pociąga za sobą zarobki.

Coca-Cola Company (KO) kierownictwo zwróciło uwagę na tę kwestię we wezwaniu do wyników w zeszłym tygodniu, ale nie odbiło się to zbytnio w prasie, ponieważ reszta raportu była wystarczająco dobra, aby wzmocnić akcje. Jednak kierownictwo Coca-Coli poinformowało, że pomimo silnego wzrostu sprzedaży i zysków, Wolne przepływy pieniężne spadł o 1% z powodu „przeciwności walutowych”.

Jest to problem, który inwestorzy muszą nadal obserwować, ponieważ jego skutki będą gorsze w przyszłym kwartale, jeśli dolar nie zacznie się cofać.

Czytaj więcej:

Co oznaczają pojęcia „słaby dolar” i „silny dolar”?

Silny dolar: zalety i wady

Pochłanianie niedźwiedzi z Twilio może sygnalizować zbliżającą się konsolidację

Konkluzja – opór wciąż jest problemem

Z technicznego punktu widzenia S&P 500 (duże czapki) i Russel 2000 (small caps) pozostają w stagnacji na poziomie lub tuż powyżej swoich wcześniejszych maksimów. Lepszy niż oczekiwano sezon zarobków pomaga podnieść ceny; jednak silny dolar i powolna perspektywa inflacji powinny nadal tworzyć otoczenie gdzie inwestorzy gromadzą się w akcje ze stabilnymi trendami wzrostowymi i unikają innych, które były zmagający się.

Czytaj więcej:

Korzystanie ze stosunku ceny do zysku i PEG do oceny akcji

Czy amerykańskie akcje podążą ścieżką Indii?

Poznaj podstawy inwestowania

Podoba Ci się ten artykuł? Uzyskaj więcej przez logować się do biuletynu Chart Advisor.