Zarobki MGM: Czego szukać od MGM

MGM Resorts International (MGM) odnotował w ostatnich miesiącach wzrost popytu na nieruchomości krajowe i przewiduje powrót do działalności sprzed pandemii w latach 2022 i 2023. Operator kasyna również postawił na biznes za granicą, pod koniec lipca oficjalnie zaproponował budowę kurortu o wartości 9 miliardów dolarów w Osace w Japonii. Pozostają jednak obawy dotyczące powrotu do zdrowia po pandemii COVID-19, szczególnie biorąc pod uwagę wzrost zakaźnego wariantu Delta na całym świecie.

Inwestorzy będą zwracać uwagę na oznaki, że działalność MGM zmierza ku ożywieniu, gdy firma opublikuje wyniki finansowe za drugi kwartał za rok podatkowy (FY) 2021 po zamknięciu rynku w sierpniu. 4, 2021. Analitycy przewidują wyraźną poprawę w ostatnich kwartałach. Oczekuje się, że skorygowane straty na akcję zmniejszą się, podczas gdy przychody mają gwałtownie wzrosnąć rok do roku (

YYY), choć jeszcze nie do poziomu sprzed pandemii.

Inwestorzy skupią się również na obłożeniu sal MGM w Las Vegas. Wskaźnik obłożenia pokoi jest kluczowym wskaźnikiem pokazującym liczbę dostępnych pokoi, które są zajmowane przez płacących gości, a Las Vegas jest największym rynkiem MGM. Konsensus szacuje, że liczba ta ulegnie znacznej poprawie w ujęciu rok do roku, choć również nie mieści się jeszcze w typowym zakresie sprzed pandemii.

Akcje MGM w ubiegłym roku znacznie przewyższyły cały rynek. Akcje rozpoczęły handel przed rynkiem na początku sierpnia. 2020, a następnie do października notowano na boki. Od tego czasu znacznie poszerzył swoją lukę w wynikach w stosunku do S&P 500, chociaż akcje nieznacznie spadły w stosunku do szczytu z końca czerwca. Od sierpnia 1, 2021 r. akcje MGM zapewniły łączny zwrot 125,6%, znacznie powyżej całkowitego zwrotu S&P 500 wynoszącego 35,4%.

Historia zarobków MGM

Działalność MGM mocno ucierpiała w związku z pandemią spowolnienia turystyki i podróży rekreacyjnych. Firma odnotowała pięć kolejnych kwartałów skorygowanych strat na akcję, począwszy od pierwszego kwartału roku obrotowego 2020 wraz z rozpoczęciem pandemii w USA.

Największe straty wystąpiły w II kwartale ubiegłego roku, a kolejne trzy kwartały poprawiały się w ujęciu kwartalnym. Analitycy przewidują kontynuację tego trendu, przewidując, że straty w II kwartale roku obrotowego 2021 będą się nadal zmniejszać. Byłby to krok we właściwym kierunku, ale wciąż nie ma możliwości zmiany kierunku z negatywnego na pozytywny.

Podobnie kształtowały się dochody całej działalności MGM. W całym roku obrotowym 2017, 2018 i 2019 firma odnotowała stały wzrost r/r do przychodów kwartalnych w przedziale od 3,9% do 23,0%. Przychody spadły następnie począwszy od pierwszego kwartału roku obrotowego 2020, przy znacznych stratach rok do roku w tym kwartale i każdym z kolejnych czterech kwartałów.

Analitycy spodziewają się, że przychody w końcu wzrosną w II kwartale roku obrotowego 2021, wzrastając o ponad 600% r/r. Rosnące w górę przychody będą mile widzianym znakiem ożywienia, chociaż prognozowane 2,2 miliarda dolarów na drugi kwartał roku obrotowego 2021 nadal oznacza znaczny spadek w porównaniu z 3,2 miliarda dolarów zgłoszonych w drugim kwartale roku obrotowego 2019.

Kluczowe statystyki MGM
Szacunek na II kwartał roku obrotowego 2021	II kwartał roku obrotowego 2020	II kwartał 2019 r.
Skorygowany zysk na akcję	-$0.39	-$1.52	$0.23
Przychody (miliardy)	$2.2	$0.3	$3.2
Wskaźnik obłożenia pokoi w Las Vegas (%)	73.5	43.0	95.0

^{Źródło: Widoczna alfa}

Kluczowa metryka

Jak wspomniano powyżej, inwestorzy również będą koncentrować się na pokoju Obłożenie nieruchomości MGM w Las Vegas, największym rynku firmy. Firma posiada 13 kurortów w Las Vegas, w tym Bellagio, MGM Grand, Luxor, Mandalay Bay, The Mirage i Excalibur.

Wskaźnik obłożenia pokoi, wskaźnik wskazujący, jaki procent pokoi w ośrodku jest zajęty przez płacących gości, to krytyczna miara stosowana w branży hotelarskiej do pomiaru zdolności firmy do pokrycia kosztów stałych i generowania dodatnich zyski. Wiele kosztów prowadzenia hotelu lub ośrodka wypoczynkowego to wydatki na czynsz lub kredyt hipoteczny, rachunki za media i płace. Są one względnie stałe, niezależnie od całkowitej liczby gości. Puste pokoje oznaczają utracone zarobki, ponieważ koszt marginalny dodatkowego gościa jest znikoma w porównaniu do marginalny przychód.

Wskaźnik obłożenia pokoi w Las Vegas w MGM został zdziesiątkowany z powodu pandemii COVID-19. Roczny wskaźnik obłożenia pokoi w nieruchomościach MGM w Las Vegas wynosił 91,0% przez co najmniej każdy z trzech lat do końca roku obrotowego 2019, po czym spadł do 55,0% w roku obrotowym 2020.

Należy zauważyć, że opublikowany przez MGM wskaźnik obłożenia pokoi nie mówi w pełni o wpływie pandemii na wyniki finansowe firmy. MGM mówi, że pokoje, które były nieczynne w ciągu roku zakończyły się w grudniu. 31, 2020, z powodu pandemii, zamknięcia hoteli nie zostały uwzględnione w całkowitej liczbie dostępnych pokoi. Nie jest to celowa próba wprowadzenia w błąd ze strony MGM, ale inwestorzy powinni mieć świadomość, że jeśli: te pokoje były liczone jako część całkowitej dostępnej, wtedy obłożenie pokoju byłoby równomierne niżej.

W czwartym kwartale roku obrotowego 2020 wskaźnik obłożenia pokoi w Las Vegas wyniósł zaledwie 38,0%, najniższy od początku pandemii. Choć w I kw. 2021 r. wskaźnik ten nieznacznie się poprawił do 46,0%, nadal istnieje spora przestrzeń do ożywienia. Analitycy oczekują teraz, że MGM pokryje dużą część różnicy między tymi wskaźnikami pandemii a średnimi wskaźnikami przed pandemią w drugim kwartale roku obrotowego 2021. Konsensus szacuje, że obłożenie pokoi w Las Vegas wyniesie 73,5% w kwartale, co stanowi znaczną poprawę, ale nie powrót do poziomów sprzed pandemii.