Jak opcje działają dla kupujących i sprzedających

Jaka jest opcja?

Opcje to instrumenty finansowe to są pochodne na podstawie wartości bazowych papierów wartościowych, takich jak akcje. Kontrakt opcji oferuje kupującemu możliwość kupna lub sprzedaży – w zależności od rodzaju posiadanego kontraktu – aktywów bazowych. W przeciwieństwie do przyszłości, posiadacz nie jest zobowiązany do kupna lub sprzedaży składnika aktywów, jeśli tego nie zrobi.

• Opcje połączeń pozwolić posiadaczowi na zakup aktywów po określonej cenie w określonych ramach czasowych.
• Opcje sprzedaży pozwolić posiadaczowi sprzedać aktywa po określonej cenie w określonych ramach czasowych.

Każda umowa opcyjna będzie miała określoną datę wygaśnięcia, do której posiadacz musi wykonać swoją opcję. Podana cena opcji jest znana jako cena wykonania. Opcje są zazwyczaj kupowane i sprzedawane przez brokerów internetowych lub detalicznych.

Zrozumienie opcji

Opcje to wszechstronny produkt finansowy. Umowy te obejmują kupującego i sprzedającego, gdzie kupujący płaci za opcje premia o prawa przyznane umową. Każda opcja kupna ma byczego kupującego i niedźwiedziego sprzedającego, podczas gdy opcje sprzedaży mają niedźwiedziego kupującego i byczego sprzedającego.

Kontrakty na opcje zazwyczaj stanowią 100 akcji bazowego papieru wartościowego, a nabywca zapłaci premię za każdy kontrakt. Na przykład, jeśli opcja ma premię w wysokości 35 centów za kontrakt, zakup jednej opcji kosztowałby 35 USD (0,35 USD x 100 = 35 USD). Składka jest częściowo oparta na Cena wykonania—cena zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego do daty wygaśnięcia. Kolejnym czynnikiem w cenie premium jest termin ważności. Podobnie jak w przypadku kartonu mleka w lodówce, data ważności wskazuje dzień, w którym umowa opcyjna musi zostać wykorzystana. Bazowy składnik aktywów określi datę przydatności do użycia. W przypadku akcji jest to zwykle trzeci piątek miesiąca umowy.

Handlowcy a inwestorzy będą kupować i sprzedawać opcje z kilku powodów. Spekulacje na temat opcji pozwala traderowi utrzymywać lewarowaną pozycję w aktywach po niższych kosztach niż kupowanie udziałów w aktywach. Inwestorzy będą korzystać z opcji, aby żywopłot lub zmniejszyć ekspozycję na ryzyko swojego portfela. W niektórych przypadkach posiadacz opcji może: generować przychód kiedy kupują opcje kupna lub zostają wystawcą opcji. Opcje są również jednym z najbardziej bezpośrednich sposobów na inwestować w ropę. Do handlowcy opcji, codzienny handel opcjami Tom oraz otwarte zainteresowanie to dwie kluczowe liczby, które należy obserwować, aby podejmować najbardziej świadome decyzje inwestycyjne.

Opcje amerykańskie można wykonać w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia opcji, natomiast Opcje europejskie można wykonać tylko w dniu wygaśnięcia lub w dniu wykonania. Wykonywanie oznacza korzystanie z prawa do kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego.

Opcje Metryki Ryzyka: Grecy

Ten "Grecy„ to termin używany na rynku opcji do opisania różnych wymiarów ryzyka związanego z zajmowaniem pozycji w opcjach, w odniesieniu do konkretnej opcji lub portfela opcji. Zmienne te nazywane są Grekami, ponieważ zazwyczaj kojarzą się z greckimi symbolami. Każda zmienna ryzyka jest wynikiem niedoskonałego założenia lub związku opcji z inną zmienną bazową. Traderzy wykorzystują różne greckie wartości, takie jak delta, theta i inne, do oceny ryzyka opcji i zarządzania portfelami opcji.

Delta

Delta (Δ) reprezentuje tempo zmian między ceną opcji a zmianą 1 USD w aktywów bazowych Cena £. Innymi słowy, wrażliwość cenowa opcji w stosunku do instrumentu bazowego. Delta opcja połączenia ma zakres od zera do jednego, podczas gdy delta a umieścić opcję ma zakres od zera do ujemnego. Na przykład załóżmy, że inwestor ma długą opcję kupna z deltą 0,50. Dlatego też, jeśli akcje bazowe wzrosną o 1 USD, cena opcji teoretycznie wzrośnie o 50 centów.

Dla traderów opcji delta reprezentuje również współczynnik zabezpieczenia do tworzenia delta-neutralny pozycja. Na przykład, jeśli kupisz standardową amerykańską opcję call z deltą 0,40, będziesz musiał sprzedać 40 akcji, aby uzyskać pełne zabezpieczenie. Delta netto dla portfela opcji może być również wykorzystana do uzyskania wskaźnika zabezpieczenia portfela.

A mniej powszechne użycie delty opcji czy istnieje prawdopodobieństwo, że wygaśnie? in-the-money. Na przykład dzisiejsza opcja kupna 0,40 delta ma dorozumiane 40% prawdopodobieństwo zakończenia transakcji in-the-money.

Theta

Theta (Θ) reprezentuje tempo zmian pomiędzy ceną opcji a czasem lub wrażliwością na czas – czasami określane jako zanik czasu opcji. Theta wskazuje kwotę, o jaką cena opcji spadłaby w miarę upływu czasu wygaśnięcie maleje, wszystko inne jest równe. Na przykład załóżmy, że inwestor ma długą opcję z theta -0,50. Cena opcji spadałaby o 50 centów każdego dnia, przy czym wszystko inne byłoby równe. Jeśli miną trzy dni handlowe, wartość opcji teoretycznie spadnie o 1,50 USD.

Theta wzrasta, gdy opcje są na pieniądzach i zmniejsza się, gdy opcje są w pieniądzu i poza nim. Opcje bliższe wygaśnięciu również mają przyspieszony zanik czasu. Długie sprawdzanie i długie puty zazwyczaj mają ujemną wartość Theta; krótkie rozmowy i krótkie puty będą miały pozytywny wynik Theta. Dla porównania, instrument, którego wartość nie ulega erozji w czasie, taki jak akcje, miałby zero Theta.

Gamma

Gamma (Γ) reprezentuje tempo zmian między opcjami delta oraz cenę aktywów bazowych. Nazywa się to wrażliwością cenową drugiego rzędu (drugiej pochodnej). Gamma wskazuje kwotę, o jaką delta uległaby zmianie przy przesunięciu o 1 USD bazowego papieru wartościowego. Załóżmy na przykład, że inwestor ma długą jedną opcję kupna na hipotetycznych akcjach XYZ. Opcja kupna ma deltę 0,50 i gamma 0,10. Dlatego też, jeśli akcje XYZ wzrosną lub spadną o 1 USD, delta opcji kupna wzrośnie lub zmaleje o 0,10.

Gamma służy do określenia, jak stabilna jest delta opcji: wyższe wartości gamma wskazują, że delta może się radykalnie zmienić w odpowiedzi na nawet niewielkie ruchy ceny instrumentu bazowego. Gamma jest wyższa dla opcji, które są na-pieniądze i niższe dla opcji, które są dostępne i niedostępne, i przyspiesza w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Wartości gamma są na ogół mniejsze, im dalej od daty wygaśnięcia; opcje z dłuższymi terminami ważności są mniej wrażliwe na zmiany delta. W miarę zbliżania się wygaśnięcia wartości gamma są zazwyczaj większe, ponieważ zmiany cen mają większy wpływ na gamma.

Inwestorzy opcji mogą zdecydować się nie tylko na hedging delta, ale także na gamma, aby być neutralny delta-gamma, co oznacza, że ​​wraz ze zmianą ceny bazowej delta pozostanie bliska zeru.

Vega

Vega (V) reprezentuje stopę zmiany między wartością opcji a wartością aktywów bazowych implikowana zmienność. To jest wrażliwość opcji na zmienność. Vega wskazuje wielkość zmiany ceny opcji przy 1% zmianie w zmienności implikowanej. Na przykład opcja z Vega 0,10 wskazuje, że oczekuje się, że wartość opcji zmieni się o 10 centów, jeśli zmienność implikowana zmieni się o 1%.

Ponieważ zwiększona zmienność oznacza, że ​​instrument bazowy z większym prawdopodobieństwem doświadczy wartości ekstremalnych, wzrost zmienności odpowiednio zwiększy wartość opcji. I odwrotnie, spadek zmienności negatywnie wpłynie na wartość opcji. Vega osiąga maksimum w przypadku opcji na pieniądze, które mają dłuższe czasy do wygaśnięcia.

Rho

Rho (p) reprezentuje stopę zmiany między wartością opcji a 1% zmianą w oprocentowanie. To mierzy wrażliwość na stopę procentową. Załóżmy na przykład, że opcja kupna ma rho 0,05 i cenę 1,25 USD. Jeśli stopy procentowe wzrosną o 1%, wartość opcji kupna wzrośnie do 1,30 USD, przy czym wszystko inne będzie równe. Odwrotnie jest w przypadku opcji sprzedaży. Rho jest najlepszy w przypadku opcji na pieniądze z długimi czasami do wygaśnięcia.

Mniejsi Grecy

Niektórzy inni Grecy, o których nie mówi się tak często, są lambdaepsilon, vommaVera, prędkość, zomma, kolor, ostateczny.

Ci Grecy są drugą lub trzecią pochodną modelu cenowego i wpływają na takie rzeczy, jak zmiana delty ze zmianą zmienności i tak dalej. Są one coraz częściej wykorzystywane w strategiach handlu opcjami, ponieważ oprogramowanie komputerowe może szybko obliczyć i uwzględnić te złożone, a czasem ezoteryczne czynniki ryzyka.

Ryzyko i zyski z zakupu opcji kupna

Jak wspomniano wcześniej, opcje połączeń pozwolić posiadaczowi na zakup bazowego papieru wartościowego po określonej cenie wykonania w terminie wygaśnięcia zwanym wygaśnięciem. Posiadacz nie ma obowiązku zakupu składnika aktywów, jeśli nie chce go kupić. Ryzyko dla nabywcy opcji kupna jest ograniczone do zapłaconej premii. Wahania akcji bazowych nie mają wpływu.

Nabywcy opcji kupna są uparty na akcjach i uważają, że cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania przed wygaśnięciem opcji. Jeśli zrealizuje się optymistyczna perspektywa inwestora, a cena akcji wzrośnie powyżej ceny wykonania, inwestor może: skorzystaj z opcji, kup akcje po cenie wykonania i od razu sprzedaj akcje po aktualnej cenie rynkowej za zysk.

Ich zysk z tej transakcji to cena akcji rynkowej pomniejszona o cenę akcji wykonania plus koszt opcji – premia i prowizja maklerska za złożenie zleceń. Wynik zostanie pomnożony przez liczbę zakupionych kontraktów opcyjnych, a następnie pomnożony przez 100 – zakładając, że każdy kontrakt reprezentuje 100 udziałów.

Jeśli jednak cena akcji bazowej nie wzrośnie powyżej ceny wykonania do dnia wygaśnięcia, opcja wygasa bezwartościowo. Posiadacz nie jest zobowiązany do zakupu akcji, ale straci premię zapłaconą za wezwanie.

Ryzyko i zyski ze sprzedaży opcji kupna

Sprzedaż opcji kupna jest znana jako pisanie kontraktu. Pisarz otrzymuje opłatę premiową. Innymi słowy, nabywca opcji zapłaci premię wystawcy — lub sprzedającemu — opcji. Maksymalny zysk to premia otrzymana przy sprzedaży opcji. Inwestor, który sprzedaje opcję kupna, jest spadkobiercą i uważa, że ​​cena akcji bazowej spadnie lub pozostanie stosunkowo blisko ceny wykonania opcji w okresie jej trwania.

Jeżeli dominująca cena udziału w rynku jest równa lub niższa od ceny wykonania do wygaśnięcia, opcja wygasa bezwartościowo dla nabywcy połączenia. Sprzedawca opcji wpłaca do kieszeni premię jako swój zysk. Opcja nie jest wykonywana, ponieważ nabywca opcji nie kupiłby akcji po cenie wykonania wyższej lub równej obowiązującej cenie rynkowej.

Jeżeli jednak rynkowa cena akcji jest wyższa niż cena wykonania w momencie wygaśnięcia, sprzedający opcję musi sprzedać akcje nabywcy opcji po niższej cenie wykonania. Innymi słowy, sprzedający musi albo sprzedać akcje ze swojego portfela, albo kupić akcje po obowiązującej cenie rynkowej, aby sprzedać je nabywcy opcji kupna. Autor umowy ponosi stratę. Jak duża strata zależy od podstawy kosztu akcji, które muszą wykorzystać do pokrycia zlecenia opcji, powiększonej o wszelkie koszty zlecenia maklerskiego, ale pomniejszonej o premię, którą otrzymali.

Jak widać, ryzyko dla autorów połączeń jest znacznie większe niż narażenie na ryzyko kupujących połączenia. Nabywca połączenia traci tylko premię. Pisarz stoi w obliczu nieskończonego ryzyka, ponieważ cena akcji może nadal znacznie rosnąć, zwiększając straty.

Ryzyko i zyski z zakupu opcji sprzedaży

Opcje sprzedaży to inwestycje, w przypadku których nabywca uważa, że ​​cena rynkowa akcji bazowych spadnie poniżej ceny wykonania w dniu wygaśnięcia opcji lub przed tą datą. Po raz kolejny posiadacz może sprzedać akcje bez obowiązku sprzedaży po określonej cenie wykonania akcji w określonym terminie.

Ponieważ nabywcy opcji sprzedaży chcą, aby cena akcji spadła, opcja sprzedaży jest opłacalna, gdy cena akcji bazowej jest poniżej ceny wykonania. Jeżeli dominująca cena rynkowa jest niższa niż cena wykonania w momencie wygaśnięcia, inwestor może wykonać opcję sprzedaży. Sprzedają akcje po wyższej cenie wykonania opcji. Jeżeli chcą wymienić posiadane akcje, mogą je kupić na wolnym rynku.

Ich zysk z tej transakcji to cena wykonania pomniejszona o aktualną cenę rynkową, plus wydatki — premię i prowizję maklerską za składanie zleceń. Wynik zostanie pomnożony przez liczbę zakupionych kontraktów opcyjnych, a następnie pomnożony przez 100 – zakładając, że każdy kontrakt reprezentuje 100 udziałów.

Wartość posiadanej opcji sprzedaży wzrośnie wraz ze spadkiem ceny akcji bazowej. I odwrotnie, wartość opcji sprzedaży spada wraz ze wzrostem kursu akcji. Ryzyko zakupu opcji put ogranicza się do utraty premii w przypadku bezwartościowego wygaśnięcia opcji.

Ryzyko i zyski ze sprzedaży opcji sprzedaży

Sprzedaż opcji sprzedaży jest również nazywana pisaniem kontraktu. Wystawca opcji sprzedaży uważa, że ​​cena akcji bazowej pozostanie taka sama lub wzrośnie w okresie obowiązywania opcji, co spowoduje wzrost cen akcji. Tutaj nabywca opcji ma prawo zmusić sprzedającego do zakupu akcji aktywów bazowych po cenie wykonania w momencie wygaśnięcia.

Jeśli cena akcji bazowej zamknie się powyżej ceny wykonania przed datą wygaśnięcia, opcja sprzedaży wygasa bezwartościowo. Maksymalny zysk pisarza to premia. Opcja nie jest wykonywana, ponieważ nabywca opcji nie sprzedałby akcji po niższej cenie wykonania akcji, gdy cena rynkowa jest wyższa.

Jeżeli jednak wartość rynkowa akcji spadnie poniżej ceny wykonania opcji, wystawca opcji sprzedaży jest zobowiązany do zakupu akcji akcji bazowej po cenie wykonania. Innymi słowy, opcja sprzedaży zostanie zrealizowana przez nabywcę opcji. Kupujący sprzeda swoje akcje po cenie wykonania, ponieważ jest ona wyższa niż wartość rynkowa akcji.

Ryzyko dla wystawcy opcji sprzedaży ma miejsce, gdy cena rynkowa spadnie poniżej ceny wykonania. Teraz, w momencie wygaśnięcia, sprzedający jest zmuszony do zakupu akcji po cenie wykonania. W zależności od tego, jak bardzo akcje uległy amortyzacji, strata sprzedającego może być znaczna.

Wystawca sprzedaży – sprzedający – może albo zatrzymać akcje i mieć nadzieję, że cena akcji wzrośnie powyżej ceny zakupu, albo sprzedać akcje i ponieść stratę. Jednak wszelkie straty są nieco kompensowane otrzymaną premią.

Czasami inwestor wystawia opcje sprzedaży po cenie wykonania, czyli wtedy, gdy widzi akcje o dobrej wartości i jest skłonny kupić po tej cenie. Kiedy cena spada, a nabywca opcji wykonuje swoją opcję, otrzymuje akcje po żądanej cenie, z dodatkową korzyścią w postaci premii opcyjnej.

Przykład opcji w świecie rzeczywistym

Załóżmy, że Microsoft (MFST) akcje są sprzedawane po 108 USD za akcję i uważasz, że ich wartość wzrośnie. Decydujesz się na zakup opcji kupna, aby skorzystać ze wzrostu ceny akcji.

Kupujesz jedną opcję kupna z ceną wykonania 115 USD na jeden miesiąc w przyszłości za 37 centów za kontakt. Całkowity nakład gotówki wynosi 37 USD za pozycję plus opłaty i prowizje (0,37 x 100 = 37 USD).

Jeśli cena akcji wzrośnie do 116 USD, Twoja opcja będzie warta 1 USD, ponieważ możesz skorzystać z opcji nabycia akcji za 115 USD za akcję i natychmiast odsprzedać ją za 116 USD za akcję. Zysk z pozycji opcji wyniósłby 170,3%, ponieważ zapłaciłeś 37 centów i zarobiłeś 1 USD – to znacznie więcej niż 7,4% wzrost ceny akcji bazowej ze 108 USD do 116 USD w momencie wygaśnięcia.

Innymi słowy, zysk wyrażony w dolarach byłby netto w wysokości 63 centów lub 63 USD, ponieważ jedna umowa opcyjna reprezentuje 100 udziałów [(1 USD - 0,37) x 100 = 63 USD].

Jeśli akcje spadłyby do 100 USD, Twoja opcja wygasłaby bezwartościowo, a Ty stracisz 37 USD premii. Plusem jest to, że nie kupiłeś 100 akcji po 108 USD, co spowodowałoby całkowitą stratę 8 USD za akcję, czyli 800 USD. Jak widać, opcje mogą pomóc ograniczyć ryzyko strat.

Opcje Spready

Spready opcji to strategie, które wykorzystują różne kombinacje kupna i sprzedaży różnych opcji dla pożądanego profilu ryzyka i zwrotu. Spready są skonstruowane przy użyciu opcje waniliowei może korzystać z różnych scenariuszy, takich jak środowiska o wysokiej lub niskiej zmienności, zmiany w górę lub w dół lub wszystko pomiędzy.

Strategie spreadów można scharakteryzować poprzez ich wypłatę lub wizualizacje ich profilu zysków i strat, takie jak: Bull call rozprzestrzenia się lub żelazne kondory. Zobacz nasz artykuł na 10 popularnych strategii spreadów opcji aby dowiedzieć się więcej o takich rzeczach, jak objęte rozmowy telefoniczne, straddle i rozkładówki kalendarza.

Często Zadawane Pytania

Jakie są opcje?

Opcje to rodzaj produktu pochodnego, który pozwala inwestorom spekulować lub zabezpieczać się przed zmiennością akcji bazowych. Opcje dzielą się na opcje kupna, które pozwalają kupującym czerpać zyski, jeśli cena akcji wzrośnie; oraz opcje sprzedaży, w których kupujący czerpie zyski, jeśli cena akcji spadnie. Podobnie jak w przypadku innych papierów wartościowych, inwestorzy mogą również „skrócić” opcję, sprzedając je innym inwestorom. Skrócenie (lub „sprzedanie”) opcji kupna oznaczałoby zatem zysk, jeśli akcje bazowe spadną, podczas gdy sprzedaż opcji sprzedaży oznaczałaby zysk, jeśli akcje wzrosną.

Jakie są główne zalety opcji?

Opcje mogą być bardzo przydatne jako źródło dźwigni i zabezpieczenia przed ryzykiem. Na przykład inwestor, który jest uparty na perspektywach firmy i chce zainwestować 1000 USD, może potencjalnie zarobić dużo większy zwrot przy zakupie opcji kupna o wartości 1000 USD w tej firmie, w porównaniu z zakupem 1000 USD tej firmy Akcje. W tym sensie opcje kupna zapewniają inwestorowi możliwość wykorzystania swojej pozycji poprzez zwiększenie siły nabywczej. Z drugiej strony, jeśli ten sam inwestor miał już ekspozycję na tę samą spółkę i chciał ją zmniejszyć, mógłby zabezpieczyć swoje ryzyko, sprzedając opcje sprzedaży przeciwko tej spółce.

Jakie są główne wady opcji?

Główną wadą kontraktów opcyjnych jest to, że są one złożone i trudne do wyceny. Z tego powodu opcje były historycznie uważane za „zaawansowany” rodzaj wehikułu inwestycyjnego, odpowiedni tylko dla doświadczonych profesjonalnych inwestorów. W ostatnich latach stają się jednak coraz bardziej popularne wśród inwestorów detalicznych. Ze względu na ich zdolność do osiągania ponadnormatywnych zwrotów lub strat, inwestorzy powinni upewnić się, że w pełni rozumieją potencjalne konsekwencje przed wejściem na jakiekolwiek pozycje w opcjach. Niezastosowanie się do tego może prowadzić do druzgocących strat.