Na co zwrócić uwagę w decyzji SEC Bitcoin ETF
Dla wielu w kryptowaluta społeczność, sie. 10 nie może przyjść wystarczająco szybko. To jest data, kiedy Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponował najwcześniejszą możliwą datę podjęcia decyzji w sprawie najnowszej ważnej propozycji bitcoina fundusz giełdowy (ETF). Nowojorska firma zarządzająca inwestycjami VanEck zaproponowała: bitcoin-powiązany pojazd ETF wraz ze swoim partnerem SolidX. Podczas gdy SEC odrzuciła wcześniejsze próby uruchomienia kryptowalutowych ETF-ów (bitcoinowy fundusz ETF braci Winklevoss został zestrzelony przy dwóch różnych okazjach), analitycy twierdzą, że produkt VanEck jest inny. W tym artykule zbadamy, co wyróżnia ten projekt i na co zwrócić uwagę, gdy decyzja SEC stanie się publiczna.
Kontekst ETF
VanEck po raz pierwszy rozpoczął rozwój bitcoin ETF około trzech lat temu, według raportu CoinDesk. SolidX, oddzielny fintech w tym samym czasie rozpoczął prace nad własnym bitcoin ETF. Partnerstwo między VanEck i SolidX zostało ogłoszone dopiero w czerwcu 2018 roku, ale wzbudziło zaufanie do projektu.
Gabor Gurbacs, dyrektor ds. strategii aktywów cyfrowych w VanEck, sugeruje, że jego firma „zajęła się problemami ze strukturą rynku”, dodając, że „jest to szansa dla regulatorów na wprowadzić bitcoin do istniejących ram i chronić inwestorów”. Gurbacs twierdzi, że jedną ważną różnicą między produktami VanEck a poprzednimi wysiłkami w zakresie bitcoinów ETF jest że fundusz ten „jest produktem ubezpieczonym”. Oznacza to, że fizyczne bitcoiny wspierające akcje funduszu zostałyby pokryte w przypadku „kradzieży, włamań i strat wszystkich rodzaje."
Dlaczego ta potencjalnie może zmienić grę? SEC wskazała wcześniej, że ma obawy dotyczące stabilności i bezpieczeństwa rynku kryptowalut, z możliwość kradzieży, oszustwa i manipulacji cenami, które ostatecznie okażą się zbyt ryzykowne, aby umożliwić dotarcie do proponowanych produktów ETF inwestorów. Wspieranie portfeli bitcoinów, które wspierają ETF, może być kluczowym krokiem w budowaniu zaufania wśród organów regulacyjnych. (Zobacz też: Powody, dla których Bitcoin ETF może wkrótce pojawić się.)
Badanie inwestorów
Dla Phila Baka, byłego dyrektora zarządzającego Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych a teraz dyrektor generalny Exponential ETFs, kluczem do produktu VanEck jest coś zupełnie innego. Bak wierzy, że VanEck i SolidX opracowali genialną metodę eliminacji nieakredytowanych inwestorów. „Ogłosili, że zamierzają ustalić cenę na 200 000 dolarów”, wyjaśnia, „co oznacza, że nie można kupić ułamkowej akcji. Oznacza to, że minimalna teoretyczna kwota, jaką inwestor może włożyć do funduszu bitcoin, wyniesie 200 000 USD, co oznacza, że z definicji każdy, kto handluje funduszem, jest inwestorem akredytowanym”. Zatem ETF jest konkretnie skupiony na inwestorzy instytucjonalni, co potwierdził Gurbacs. (Więcej informacji: Trzy punkty różnicy między funduszami ETF Bitcoin a funduszami ETF na towary.)
Decyzja SEC
W chwili pisania tego tekstu giełda partnerska (w tym przypadku Cboe BZX Exchange) złożyła wniosek o „zmianę zasady” w SEC w celu włączenia funduszu do swoich notowań. Po złożeniu propozycji i okresie otwartych komentarzy, SEC może zrobić dowolną z kilku rzeczy już w piątek. Po pierwsze, może zatwierdzić lub odrzucić wniosek wprost. Większość analityków, a nawet twórcy samego produktu, postrzegają ogólną zgodę jako wysoce nieprawdopodobną. SEC może również odłożyć decyzję na dalszy plan, twierdząc, że potrzebuje więcej czasu na rozpatrzenie. SEC już to zrobiła z kilkoma innymi propozycjami bitcoin ETF w ciągu ostatnich kilku miesięcy.
Być może najlepszym rozsądnym rozwiązaniem dla zwolenników VanEck byłoby zatwierdzenie przez SEC, że następnie przekazuje petycję do Wydziału Finansów Korporacyjnych w celu zatwierdzenia partnerstwa firm. Gurbacs wyjaśnił, że zespół VanEck jest przygotowany na długą podróż w tę iz powrotem. „Myślę, że większość ludzi nie rozumie, że istnieje formalny proces, w którym spotykasz się z organami regulacyjnymi… mogą powiedzieć „hej, popracujmy nad tym konkretnym tematem, takim jak wycena”, i zadzwonią do nas, a my spojrzymy na nasze indeksy”.
Dla tych, którzy patrzą na proces z zewnątrz, kluczem jest nie zakładanie najgorszego, jeśli produkt nie zostanie na początku zatwierdzony w sprzedaży hurtowej. Biorąc pod uwagę, że ten proces zatwierdzania nie miał wcześniej miejsca, może potrwać wiele miesięcy. Jeśli będzie się rozwijał bez wyraźnego odrzucenia, to już samo w sobie jest obiecującym znakiem. (Aby uzyskać dodatkową lekturę, sprawdź: SEC rozważa zmianę zasad, aby umożliwić Bitcoin ETF.)