Fuzje i przejęcia oraz akcje spółek o małej kapitalizacji pchają rynki w górę

Główne ruchy

Ile są warte akcje? To zależy, kogo pytasz.

Na przykład podczas dzwonka zamykającego 11 kwietnia Wall Street ustaliła, że ​​Anadarko Petroleum Corporation (APC) był wart 46,80 USD. Było to nieco wyższe od najniższego poziomu akcji wynoszącego 40,40 USD dzień po Bożym Narodzeniu, ale daleko od 52-tygodniowego maksimum akcji wynoszącego 76,70 USD, ustanowionego 10 lipca 2018 r.

Cudem, pod koniec handlu następnego dnia 12 kwietnia, akcje Anadarko nagle zyskały 61,78 USD. Czemu? Ponieważ Chevron Corporation (CVX) powiedział, że miało to miejsce, gdy zaoferował kupno APC za 33 miliardy dolarów, czyli 65 dolarów za akcję.

Uwaga dodatkowa – Powodem, dla którego akcje Anadarko nie zamknęły się na dzień na poziomie 65 USD, aby dopasować się do oferty Chevron, jest to, że inwestorzy zawsze starają się zbudować pewną premię za ryzyko w fuzji i przejęć (M&A) sytuacje takie jak ta. Wiedzą, że tylko dlatego, że firma ogłasza ofertę przejęcia, nie gwarantuje, że tak się stanie. Rzadko zdarza się, że akcje, które są nabywane, handlują po oferowanej cenie, dopóki transakcja nie zostanie sfinalizowana.

Ale poczekaj... dowiedzieliśmy się dzisiaj, że Chevron się mylił. Anadarko nie jest wart 65 USD za akcję – według Occidental Petroleum Corporation jest wart 76 USD za akcję (TLENOWY). Occidental przedstawił dziś rano nową ofertę kupna Anadarko za kombinację 38 USD za akcję plus 0,6094 akcji OXY za akcję APC.

Więc ile tak naprawdę są warte akcje Anadarko? Zanim Wall Street dowiedziała się o ofercie Chevrona, Anadarko był wart 46,80 USD. Gdy rynki dowiedziały się o ofercie, Anadarko był wart 61,78 USD. Teraz, gdy wie o ofercie Occidental, Anadarko jest wart 71,40 USD.

Innymi słowy, gdy pojawiły się nowe informacje, Wall Street ponownie oceniła i poszła z najwyższą ofertą w tamtym czasie.

Dlaczego więc Chevron był skłonny zapłacić za Anadarko 65 USD za akcję i dlaczego Occidental jest skłonny zapłacić 76 USD, skoro rynek uważał, że akcje były warte tylko 46,80 USD przed ofertami przejęcia? Ponieważ firmy te wierzą, że mogą osiągnąć większą rentowność dzięki aktywom Anadarko niż sama Anadarko dzięki "synergie", które powstaną z połączenia firm.

Czy Chevron i Occidental są poprawne? Z pewnością przyniesie to pewne oszczędności poprzez zmniejszenie kosztów zarządzania – wystarczy jeden CEO, jeden dział marketingu, jeden dział HR itd. w końcu prowadzić połączoną firmę – ale tylko czas pokaże, czy synergie rzeczywiście się zmaterializują.

Do tego czasu, jeśli firmy te będą skłonne zapłacić premię za akcje, Wall Street z przyjemnością podniesie cenę i sprzeda je im.

Russell 2000 i S&P 500

S&P 500 ledwo się dzisiaj ruszył. Indeks miał jedynie zakres 10,78 punktów i zamknął się zaledwie 0,22% poniżej miejsca otwarcia.

Gdybym widział tego typu akcję cenową w innych okolicznościach, mógłbym być bardziej zaniepokojony tym, że ta formacja świecowa była bączek doji sygnalizacja końca trendu wzrostowego. Jednak widząc prawie nic poza obracającymi się dojisami w ciągu ostatnich kilku tygodni – podczas gdy S&P 500 dryfował wyżej – trochę mniej denerwuję się zbliżającym się niedźwiedzim wycofaniem.

Moja pewność siebie jest jeszcze bardziej wzmocniona, widząc Russel 2000 blisko 1 588,132 – wyzwanie dla poziom oporu który mógłby okazać się dekoltem an odwrócona głowa i ramiona byczy wzór kontynuacji. Akcje o małej kapitalizacji, takie jak te, które tworzą Russell 2000, mają tendencję do wzrostu, gdy inwestorzy są pewni przyszłej siły rynku i wycofują się, gdy inwestorzy stają się nerwowi.

Dzisiejszy byczy ruch w Russell 2000 wskazuje, że inwestorzy są pewni siebie, a nie nerwowi. A jeśli są tak pewni siebie, dzisiejsze doji typu spin top na S&P 500 jest prawdopodobnie odskocznią na drodze do indeksu ustanawiającego nowy rekord wszechczasów.

Czytaj więcej:

Pięć największych przejęć w historii

Fuzje a Przejęcia: jaka jest różnica?

Fuzje i przejęcia: droga do zyskownych transakcji

Wskaźniki ryzyka – dolar amerykański

Dolar amerykański (USD) wzrósł dzisiaj, gdy inwestorzy gromadzą się na sile amerykańskich rynków finansowych – kupując amerykańskie akcje i US Treasuries przekazują pięść – i uciekają przed wywołaną Brexitem niestabilnością geopolityczną w Europie i Stanach Zjednoczonych Królestwo.

Chociaż widok silnego dolara wzmacnia narrację, że Stany Zjednoczone radzą sobie stosunkowo dobrze w porównaniu z resztą w gospodarce światowej, może mieć również negatywny wpływ na firmy międzynarodowe, które generują duży procent swoich przychodów za granicą. W miarę umacniania się dolara dochody generowane w innych walutach stają się mniej warte po przeniesieniu ich do Stanów Zjednoczonych i przeliczeniu z waluty pochodzenia na dolary.

Na przykład, jeśli firma wygenerowała 1 euro przychodu rok temu, mogłaby wymienić 1 euro na 1,22 dolara. Jeśli jednak ta sama firma miałaby dzisiaj wygenerować takie samo 1 euro, mogłaby wymienić go tylko na 1,11 dolara. Zdolność firmy do generowania przychodów nie uległa zmianie, ale nagle zaczęła zarabiać o 0,11 USD mniej niż rok temu z powodu kursu wymiany.

Nie jesteśmy w tym wystarczająco zagłębieni sezon zarobków wiedzieć, czy będzie to poważne zagrożenie dla wyników za I kwartał 2019 r., ale jeśli USD nadal będzie wzmocnią się, traderzy będą coraz bardziej zaniepokojeni tym, że możemy odczuć niedźwiedzi wpływ na Q2 lub Q3.

Czytaj więcej:

Jaka jest korelacja między cenami akcji w USA a wartością dolara amerykańskiego?

Kraje najbardziej dotknięte silnym dolarem amerykańskim

Jak dolar amerykański stał się światową walutą rezerwową

Konkluzja – muszę poczekać jeszcze jeden dzień

S&P 500 nie osiągnął dzisiaj nowego rekordu wszech czasów, ale są duże szanse, że nie będziemy musieli długo czekać.

Czytaj więcej:

Dlaczego inteligentne pieniądze sprzedają się w szczycie hossy

Czym jest BEZPIECZNA Ustawa Bankowa?

Poznaj podstawy inwestowania

Podoba Ci się ten artykuł? Uzyskaj więcej przez logować się do biuletynu Chart Advisor.