Jamie Dimon: Strategia luzowania ilościowego Fed może wywołać panikę na rynku

Aby powstrzymać kryzys finansowy 2008 r., co groziło załamaniem giełdowym i gospodarczym, Rezerwa Federalna rozpoczął agresywny program skupu obligacji tzw luzowanie ilościowe (QE), powodując gwałtowny spadek stóp procentowych, a tym samym podtrzymywanie cen aktywa finansowe jak również gospodarka. We wrześniu ubiegłego roku Fed ogłosił, że zacznie odwracać tę politykę, a Jamie Dimon, prezes i dyrektor generalny JPMorgan Chase, jest jednym z wielu prominentnych osobistości w finansach, którzy ostrzegają, że odwrócenie kierunku może spowodować gwałtowny spadek cen akcji i wykoleić gospodarkę USA ekspansja.

Wielkie wzrosty giełdy mogą się wkrótce skończyć

Indeks	10-letni zysk	Zysk od początku roku
Indeks S&P 500 (SPX)	119%	5.2%
Dow Jones Industrial Average (DJIA)	119%	2.5%
Indeks Nasdaq 100 (NDX)	288%	13.7%
Indeks Russella 2000 (RUT)	126%	8.7%

Źródło: Yahoo Finance; dane do zamknięcia 1 sierpnia.

Szczególnie obawy Dimona dotyczące ryzyka związanego z odwróceniem luzowania ilościowego były szczególnie przykuwa uwagę, ponieważ skądinąd optymistycznie podchodzi do gospodarki USA i jest zazwyczaj pozytywnie nastawiony do tego Perspektywy rynku. Jak powiedział CNBC: „Gospodarka jest dość silna… nie ma tam żadnych dziur”. Poglądy Dimona pokrywają się z innymi czołowymi postaciami w finansach, jak wspomniano poniżej. Tymczasem wiele znanych postaci, takich jak były dyrektor Biura Zarządzania i Budżetu (OMB) David Stockman i

rynki wschodzące zarządzający funduszem, Mark Mobius, spodziewał się poważnego spowolnienia na giełdzie. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: „Daredevil” giełda spadnie o 40%: Stockman.)

Dimon: „Ludzie mogą panikować, gdy coś się zmieni”

Na CNBC, Dimon powiedział: „Nie chcę straszyć opinii publicznej, ale nigdy nie mieliśmy QE [wcześniej]. Nigdy nie mieliśmy odwrócenia [wcześniej]. Przepisy są inne. Transmisja monetarna jest inna. Rządy pożyczyły zbyt dużo długu, a ludzie mogą wpaść w panikę, gdy sytuacja się zmieni”. Według innego raportu CNBC, Dimon ostrzegł w kwietniu, że ograniczenia dotyczące kapitału i działalności handlowej banków, takie jak te nałożone przez Zasada Volckera, może prowadzić do większych wahań cen aktywów niż w przeszłości. Wskazał wówczas, że kolejne ryzyko wynika z możliwości przyspieszenia przez Fed programu podwyżek stóp procentowych w odpowiedzi na rosnącą presję inflacyjną.

Wycieczka bez ceny

Ostatnie komentarze Dimona pojawiły się przed ogłoszeniem polityki Fed z 1 sierpnia. Odnotowując, że wzrost gospodarczy i rynek pracy są silne, Fed zasygnalizował 1 sierpnia, że ​​obecnie nie podniesie stóp procentowych, ponieważ inflacja utrzymuje się blisko celu 2%. Wszystkie cztery indeksy giełdowe wymienione powyżej spadły do ​​śróddziennych minimów na krótko przed ogłoszeniem przez Fed, a następnie odbiły. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Fed pozostawia stawki bez zmian, pozostaje na kursie na wrześniową wędrówkę.)

Masywne odwijanie

Jak donosi CNBC, realizując politykę luzowania ilościowego, Fed zwiększył swój portfel obligacji z 800 miliardów dolarów do 4,5 biliona dolarów. Tymczasem inne banki centralne poszli w ich ślady, czego rezultatem był zastrzyk 12 bilionów dolarów płynności w globalnym systemie finansowym. W ramach zmiany polityki, zwanej czasem zacieśnieniem ilościowym, Fed powoli rozwija swój bilans, pozwalając na Obligacje o wartości 40 miliardów dolarów dojrzewają każdego miesiąca bez wymiany, a banki centralne w innych krajach dążą do podobnego kierunek.

Na początku tego roku zauważył zarządzający funduszem obligacji Rachunek brutto wyraził własne obawy dotyczące skutków tego odprężenia. W zeszłym roku były przewodniczący Fed Alan Greenspan ostrzegł przed ogromną bańką na rynku obligacji, która w tym procesie zostanie zniwelowana. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Bill Gross: QE to „finansowy metadon” oraz Wielkim zagrożeniem dla akcji jest upadek obligacji: Greenspan.)

Summers: „Dokręcanie pociąga za sobą prawdziwe niebezpieczeństwa”

Jeśli chodzi o tzw. zacieśnienie ilościowe, CNBC przytoczył inne wybitne postacie. Były Skarb Stanów Zjednoczonych Sekretarz Lawrence Summers mówi: „dokręcanie pociąga za sobą realne niebezpieczeństwa i należy je przeprowadzać z wielką ostrożnością”. Według Petera Bockvara dyrektor ds. inwestycji (CIO) 3,5 miliarda dolarów zarządzanie aktywami firmy Bleakley Advisory Group, „Wierzę, że rynek – z S&P na najwyższym w historii – zmierza w stronę muru, im głębsze zacieśnienie ilościowe jest osiągane”. Ray Dalio, założyciel fundusz hedgingowy Bridgewater Associates zauważa, że ​​zacieśnienie ilościowe z pewnością przyniesie efekty całkowicie odwrotne do tych z luzowania ilościowego, a mianowicie „wyższe stopy procentowe, szersze spready kredytowe i bardzo lotny warunki rynkowe."