5 powodów, dla których wojna handlowa nie zabije wielkiego rynku byka

Poszerzenie wojna handlowa między Stanami Zjednoczonymi a Chinami budzi coraz większe obawy, że może zabić wielką hossę na akcjach, które mają ponad 10 lat. Jedna z najgorszych prognoz pochodziła ostatnio z Bank Ameryki, który ostrzegał, że Indeks S&P 500 (SPX) może spaść nawet o 30%, tym samym wchodząc w a rynek niedźwiedzia, jeśli administracja Trumpa umieszcza taryfy na cały przywóz z Chin.

Na tym ponurym tle szczegółowy raport w Barrona ma na celu ocenę ryzyka związanego z handlem. Konsensus wśród zarządzających inwestycjami, ekspertów handlowych i rynku stratedzy w wywiadzie udzielonym przez Barron's jest to obawy o wywołany handlem globalny recesja są teraz przesadzone, chociaż inwestorzy powinni spodziewać się zwiększonej niepewności i zmienność na giełdzie w nadchodzących miesiącach. Poniższa tabela podsumowuje pięć głównych powodów, aby zachować spokój, którymi eksperci dzielili się z Barron's.

Znaczenie dla inwestorów

Wojna handlowa między USA a Chinami jest w dużym i coraz większym stopniu wojną technologiczną. Administracja Trumpa stara się powstrzymać nieokiełznaną kradzież amerykańskiej technologii i nie tylko własność intelektualna przez Chiny, zwłaszcza gdy jest używany do wzmocnienia chińskiego aparatu wojskowego i szpiegowskiego. To główna motywacja działań administracji przeciwko chińskiemu gigantowi sprzętu telekomunikacyjnego Huawei Technologies.

Następnym celem tej wojny technologicznej może być Hikvision, jeden z największych na świecie producentów sprzętu do monitoringu wideo, sprzętu używanego przez chiński rząd do kontrolowania własnej populacji. Administracja Trumpa może umieścić Hikvision na czarnej liście, która ograniczy jej dostęp do komponentów wyprodukowanych w USA, CNBC raporty.

Jeśli chodzi o pięć punktów podsumowanych w tabeli, kluczową obserwację poczynił Christopher Smart, szef Barings Investment Institute. „Jeśli kiedykolwiek miałbyś nałożyć koszty na amerykańskiego konsumenta, nadszedł czas, kiedy bezrobocie jest najniższe od 50 lat, a inflacja to naleśnik” – powiedział Barron's.

Jak zauważono w tabeli, całkowity wpływ gospodarczy wojny handlowej na Stany Zjednoczone prawdopodobnie będzie niewielki i wyniesie mniej niż 2,4% PKB USA. Roczny import USA z Chin wynosi 500 miliardów dolarów, podczas gdy roczny PKB USA wynosi 21 bilionów dolarów. W rzeczywistości, przy 25% stawce celnej, wpływ zmniejsza się do zaledwie 0,6% (ceł o wartości 125 miliardów dolarów w porównaniu do 21 bilionów USD PKB).

Tymczasem eksport do USA stanowi 3,7% rocznego PKB Chin o wartości 13,4 biliona dolarów. Ekonomista A. Gary Shilling zauważa w szczegółowym wywiadzie z Insider biznesowy: "Kupujący ma najwyższą władzę i kto jest kupującym? Stany Zjednoczone są kupującym, Chiny sprzedają... Gdybyśmy nie kupowali tych wszystkich dóbr konsumpcyjnych z Chin… gdzie Chiny by je sprzedawały?”

Możliwą reakcją Chin byłaby dewaluacja ich waluty, juana, co zrównoważyłoby część lub całość wywołanych cłami podwyżek cen, z jakimi borykają się amerykańscy nabywcy chińskich towarów. Dowodziłoby to jednak argumentu Trumpa, że ​​Chiny manipulują swoją walutą w celu zwiększenia eksportu. Tymczasem juan stracił na wartości w stosunku do dolara o około 8% od czerwca 2018 r. i Bank centralny Chin podobno zastanawia się, czy powinno to wywołać dalszy spadek wartości powyżej siedmiu za dolara, Czasy finansowe wskazuje.

Chiny mają ogromny portfel długu Skarbu Państwa USA o wartości 1,1 biliona dolarów, a od lat istnieją obawia się, że Chiny mogą zagrozić zrzuceniem wszystkich lub większości tych udziałów, a tym samym wyślą zyski strzelisty. Jednak skorzystanie z tej „opcji nuklearnej” w celu uzyskania koncesji handlowych ze strony USA jest mało prawdopodobne. Po pierwsze, udziały w Chinach stanowią tylko 5% rynku o wartości 22 bilionów dolarów, a chętnych nabywców jest mnóstwo. Po drugie, obligacje oferowane przez inne duże rządy, takie jak Niemcy i Japonia, przynoszą jeszcze mniejsze zyski. Po trzecie, ten ruch spowodowałby aprecjację juana w stosunku do dolara. „Chiny mają tendencję do znajdowania rzeczy, które mogą zaszkodzić przeciwnikom, nie robiąc sobie krzywdy”, jak powiedział Barron's Marc Chandler, analityk walutowy i główny strateg rynkowy w Bannockburn Global Forex.

Patrząc w przyszłość

Uszkodzenia zysków amerykańskich korporacji z wojny handlowej prawdopodobnie będą minimalne, niedawne raport Goldman Sachs przekonuje. Podczas gdy określone firmy mają duże ekspozycje na Chiny, ogólne ryzyko jest niskie, a wiele firm może być w stanie ograniczyć szkody wynikające z wyższych taryf poprzez podniesienie cen lub modyfikację swoich dostarczać łańcuchy.