Rynek obligacji wysokodochodowych emituje sygnały o niebezpieczeństwie

Kolejnym zmartwieniem inwestorów zarówno w akcje, jak i obligacje, jest perspektywa rozpowszechnienia obniżki zadłużenia korporacyjnego i możliwość, że jednorazowo klasa inwestycyjna emitenci mogą domyślny ich zobowiązań. Obawy te są podsycane przez wiadomość, że kalifornijska firma energetyczna i gazowa PG&E Corp. (PCG) złoży wniosek o bankructwo ochronę w wyniku ogromnych zobowiązań wynikających z pożarów lasów w 2017 i 2018 roku, które rozpoczęły się na jego posesji. Jej główna spółka zależna operacyjna jest już zbankrutowana.

Tymczasem obligacja śmieciowa rynek stoi płynność problemy, a tym samym może doznać całkowitego upadku, jeśli zostanie zmuszony do wchłonięcia powodzi upadłe aniołylub obligacje, które spadły z poziomu inwestycyjnego do statusu śmieciowego, CNBC ostrzega. Raport ten naszkicował przerażający scenariusz podsumowany poniżej.

Scenariusz koszmaru obligacji śmieciowych

• Wartość rynku wysokodochodowego na najniższym od 5 lat poziomie 1,25 biliona USD
• Płynność, czyli zdolność do znalezienia chętnych nabywców spada na rynku śmieci
instagram viewer
• Duża liczba firm o ratingu inwestycyjnym może zostać zdegradowana do poziomu śmieciowego
• Nadmiar nowego śmieciowego długu spowodowałby gwałtowny wzrost rentowności
• Porażki będą rosły wśród firm uzależnionych od śmieciowego finansowania dłużnego

Źródło: CNBC

Znaczenie dla inwestorów

Narzędzia tradycyjnie uważane są za jedne z najbezpieczniejszych bezpieczna przystań dla inwestorów niechętnych do ryzyka, potęgując tym samym fale uderzeniowe związane z kryzysem PG&E. Firma ma do czynienia z 30 miliardami dolarów zobowiązań z tytułu pożarów, w przeliczeniu na siebie CNBC raport. PG&E niedawno oszacowało, że przestrzeganie nakazu sędziego federalnego może kosztować oszałamiające 150 miliardów dolarów, według Bloomberg. Jednak w styczniu. 24, 2019 śledczy stanu Kalifornia oczyścili PG&E z wykroczeń, jak później Bloomberg raport, wysyłając swoje zniszczone zapasy o prawie 75% w ciągu dnia.

Trzy główne agencje ratingowe obligacji w listopadzie 2018 r. obniżyła ocenę PG&E do niższych poziomów oceny inwestycyjnej. Ostatnio ponownie ją obcięli, do statusu obligacji śmieciowych, po tym, jak PG&E ogłosiło, że w styczniu ogłosi upadłość. 29, 2019, per Inwestor instytucjonalny. Następnie główna spółka zależna PG&E, Pacific Gas & Electric Co., popadła w niewypłacalność, nie dokonując zaplanowanych płatności odsetek, zgodnie z Reuters. Przed pozytywnymi wiadomościami w styczniu. 24, 2019, akcje PG&E spadły o ponad 80% od listopada. 8, 2018, powodując jego kapitalizacja rynkowa upaść z około 24 miliardów dolarów do 4 miliardów dolarów, według danych Yahoo Finance.

Obligacje śmieciowe miały trudny rok 2018, z ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG) spadła o 2,0% w ciągu roku, na podstawie dopasowany blisko dane z Yahoo Finance. Fundusz ten zwyżkował o 3,8% YTD do stycznia. 24, 2019, ale mogą być trudniejsze czasy. Podczas rozprzestrzenia się między rentownościami obligacji śmieciowych a rentownościami porównywalnego długu Skarbu Państwa USA wzrosły o 222 punkty bazowe od początku października 2018 r. do początku stycznia 2019 r., to tylko około połowy rozszerzenia, które miało miejsce w poprzednich okresach stresu w 2011 i 2015 r., Czasy finansowe raporty.

Nieszczęście rynku obligacji śmieciowych i poszczególnych korporacji, takich jak PG&E, osadzone jest w szerszym kontekście rosnącego obciążenia zadłużeniem na całym świecie, zarówno wśród rządów, przedsiębiorstw, jak i gospodarstw domowych. Całkowity dług globalny wynosi obecnie 244 biliony dolarów, czyli około 3,2 razy więcej niż globalne PKB, według Institute of International Finance, cytowany przez Barrona. W 2000 roku relacja globalnego długu do PKB była 1,7 razy większa.

Rzeczywiście, General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) oraz Ford Motor Co. (F) należą do firm o najwyższym ratingu inwestycyjnym, którym może grozić obniżenie ratingu do statusu śmieciowego, na wcześniejszy Barrona artykuł. Wszystkie są wysoko lewarowany, a twarz ostro wyżej refinansowanie koszty wraz ze wzrostem stóp procentowych.

Patrząc w przyszłość

Obecnie w Stanach Zjednoczonych jest około 2,7 biliona dolarów długu korporacyjnego o ratingu BBB, co jest najniższą kategorią obligacji o ratingu inwestycyjnym, zauważa FT. Fala obniżek może zalać i tak już niepłynny rynek obligacji śmieciowych, który jest o ponad połowę mniejszy. Może to być narastającym problemem, jeśli stopy procentowe gwałtownie wzrosną lub gospodarka zacznie chwiać się. Jednak w ciągu ostatnich 10 lat indeks S&P US High Yield Corporate Bond Index utrzymywał się na dobrym poziomie, zapewniając średni roczny zwrot na poziomie 10,45%, na Indeksy S&P Dow Jones.